Рынок США: обзор и прогноз на 22 сентября. В фокусе внимания риторика ФРС

Мы ожидаем

Динамику предстоящих торгов после вчерашнего ралли могут определить выступления главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, его коллеги из Ричмонда Томаса Баркина и  члена совета управляющих ФРС Филипа Джефферсона. При подтверждении плана регулятора повысить ставку еще раз и затем поставить процесс ужесточения монетарных условий на паузу, активный рост может выйти за пределы мегакапов. Равновзвешенный S&P 500 (RSP) накануне отстал от «классического» бенчмарка на 90 б.п.

В макрокалендаре наиболее значительным релизом будут еженедельные данные занятости ADP (предыдущее значение: +16,25 тыс.). Минфин проведет размещение двухлетних нот на сумму $69 млрд.  

Внешнеполитическую повестку задаст выступление президента США Дональда Трампа на Генассамблее ООН. По данным The New York Times, американский лидер в последний момент отменил удары по хуситам, о которых просил саудовский наследный принц. Также в планах Трампа встретиться с президентом Ирана Масудом Пезешкианом. На фоне этих новостей нефть марки WTI накануне подешевела почти на 4%, уйдя к $96 за баррель. Коррекция продолжилась четвертую сессию подряд. Экспорт с Ближнего Востока устойчив, надежды на дипломатическое разрешение конфликта с Тегераном ведут к уменьшению премии за риск. Это оказывает давление на энергетический сектор (XLE), поддерживает авиаперевозчиков и ведет к ослаблению инфляционных ожиданий.

США и Китай завершили второй день переговоров в Нью-Йорке. Вашингтон предложил Пекину продлить торговое перемирие на срок от трех до шести месяцев и создал «диалог по ИИ». В ходе встречи между Трампом и Си ожидается обсуждение первого пункта этой повестки, а также параметров поставок редкоземельных металлов, объема китайского экспорта из Штатов и условия тарифных уступок.

До открытия основной сессии отчетность представит AutoZone (AZO). Консенсус в отношении прибыли на акцию (EPS) закладывает ее в диапазоне $54,1–54,3 против $48,71 годом ранее при выручке $6,71 млрд (+7,5% г/г). Акции AZO находятся у 52-недельного минимума. В фокусе внимания инвесторов будет динамика трафика DIY-сегмента и маржи коммерческого направления. Также результаты сегодня представят Thor Industries (THO) и KB Home (KBH).

Фьючерсы на S&P 500 торгуются в нейтральной зоне. Баланс рисков оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности. Спрос на ИИ-агентов и дешевеющая нефть поддерживают аппетит к риску. В то же время базовым сценарием для рынков остается очередное повышение ставки ФРС в октябре, а концентрация роста в мегакапах делает индекс уязвимым к ужесточению риторики представителей регулятора, на которую будут реагировать котировки десятилетних трежерис.

Главное на премаркете

·       Акции Vicor (VICR) подскочили на 13% на фоне пересмотра прогноза повышения выручки за третий квартал с 10% кв/кв до более чем 20%. Драйвером роста показатель обеспечат роялти по неэксклюзивной лицензии на технологию вертикальной подачи питания (VPD). Лицензии на патенты компании теперь есть у четырех крупных OEM и гиперскейлеров. По нашей оценке, роялти добавляют к квартальному росту около 10 п.п., то есть лицензионная модель уже напрямую влияет на доходы эмитента.

·       Бумаги Quest Diagnostics (DGX) потеряли 4% после публикации CMS предварительной оценки ставок возмещения стоимости клинических лабораторных анализов. С 1 января 2027 года тарифы Medicare по каждому тесту могут снижаться не более чем на 15% в год вплоть до 2029-го. Регулятор ссылается на данные свыше 6,4 тыс. лабораторий, которым Medicare переплачивала около 16% относительно частных страховщиков, ежегодную экономию оценили примерно в $1 млрд. Принятие решения по ставкам ожидается до конца 2026-го, поэтому неопределенность в этом отношении сохранится в ближайшие месяцы.

·       Котировки Labcorp (LH) опустились на 4% на той же новости. Это второй полный цикл пересмотра тарифов по закону PAMA, и до утверждения ставок CMS собирает публичные комментарии. Это дает отрасли шанс на компромиссное решение, но направление задано: с 2027 года маржа лабораторий будет сжиматься.

·       Акции GameStop (GME) поднялись на 3% на новости о покупке ее главой Райаном Коэном 1,15 млн бумаг эмитента на открытом рынке по средней цене $22,94 на общую сумму примерно $26 млн. В результате сделки пакет CEO в компании достиг 40,5 млн. Это вторая покупка в текущем месяце: 10 сентября было приобретено 1 млн акций по $20,38. Рынок расценивает действия топ-менеджмента как сигнал уверенности в перспективах бизнеса.

Рынок накануне

Торги 21 сентября на американских площадках завершились в плюсе. S&P 500, как и двумя днями ранее, двигался вверх, прибавив 1,49% и проведя лучшую сессию с 4 августа. Nasdaq-100 вырос на 2,83%, по итогам дня обновив исторический максимум. Dow Jones поднялся на 0,71%, Russell 2000 — на 0,52%. Трежерис укрепились с уплощением кривой. Доходность десятилетних бумаг снизилась примерно до 4,95%, двухлетних — до 4,73%, 30-летних — до 5,31%. Индекс доллара повысился на 0,2%. Биткоин  подорожал на 6,6%, поднявшись выше $86 тыс., что стало максимумом с конца января.

Ралли остается узким: пять бумаг обеспечили около 73 б.п. из 149 б.п. итогового повышения S&P 500. В лидеры роста вышли телекомы (XLC: +3,86%), ИТ-сектор (XLK: +2,46%) и поставщики дискреционных потребительских товаров (XLY: +1,49%). В аутсайдерах из-за коррекции в ценах на WTI оказалась энергетическая отрасль (XLE: -2,57%). В небольшом минусе торговались защитные бумаги поставщиков коммунальных услуг (XLU: -0,43%) и товаров первой необходимости (XLP: -0,36%), а также производителей материалов (XLB: -0,19%). На сектор удобрений оказало давление заявление Дональда Трампа о закупках калия в Беларуси.

Meta Platforms (META: +11,34%) добавила к росту индекса широкого рынка 23 б.п. на новости о том, что ее ИИ-агент Muse занял первую строчку в рейтинге App Store. Shopify (SHOP: +7,3%) объявила о партнерстве с корпорацией Марка Цукерберга для агентских покупок через Shop Pay. В свою очередь, Amazon (AMZN) заблокировала Muse доступ к своему магазину, так как агент не представляется сайту и сохраняет учетные данные покупателей. AMD (AMD: +9,95%) стала 16-й компанией с капитализацией выше $1 трлн. Котировки Accenture (ACN: +2,7%)  поддержали новости о партнерстве с Anthropic в сфере безопасности ИИ.

Некоторое давление на общую динамику рынка оказали движения в акциях нефтяников, в том числе ExxonMobil (XOM: -3,20%), Chevron (CVX: -2,79%), Marathon Petroleum (MPC: -5,30%) и Valero (VLO: -4,84%).

Котировки Novo Nordisk (NVO: -7,9%) упали после дня инвестора, на котором была представлена цель по продажам пайплайна свыше 150 млрд датских крон ($23 млрд) к 2035 году. Инвестсообщество сочло этот ориентир недостаточным на фоне потери эксклюзивности семаглутида в США в 2032 году.

Поскольку значимых макрорелизов  накануне не было, повышенное внимание привлекли комментарии представителей руководства ФРС. Глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что регулятор не может игнорировать повторяющиеся шоки предложения. Альберто Мусалем, председатель ФРБ Сент-Луиса, отметил, что для возврата инфляции к 2% нужны дополнительные меры ее сдерживания. Вероятность повышения ставки в октябре по FedWatch оценивается выше 50%. Тем не менее доходности трежерис снизились вслед за нефтью, а спред между «двухлетками» и «десятилетками» сузился примерно на 5 б.п. Таким образом, главным движущим фактором для биржевых котировок стало не ожидание смягчения ДКП, а уменьшение инфляционной премии на фоне коррекции в нефти.