Рынок США: обзор и прогноз на 28 августа. На пути ИИ-ралли встают горы Джексон-Хоула

Мы ожидаем

В центре внимания участников предстоящей сессии будет первое крупное выступление нового главы ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Инвесторы будут искать сигналы оценки регулятором инфляционных рисков, устойчивости экономики и дальнейшей траектории ставки, особенно на фоне повышения доходностей «длинных» трежерис и отсутствия четких ориентиров со стороны ФРС.

Рынок оценивает вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании регулятора примерно в 34%. Все больше институциональных участников рынка, включая Apollo Global и J.P. Morgan, призывают Уорша продемонстрировать твердую решимость в борьбе с высокой инфляцией. Это может привести к пересмотру ожиданий по росту ставки на ближайших заседаниях FOMC. Однако в конечном счете его решение будет продиктовано макроданными за август и сентябрь. В то же время для стабилизации дальнего конца кривой доходности казначейских облигаций необходимо заверение регулятора в той самой «твердой решимости» обуздать инфляцию. Соответствующие заявления помогут 30-летним трежерис нащупать поддержку, реакция акций будет сдержанной. Резкое смягчение риторики Уорша считаем маловероятным.

Противостояние на Ближнем Востоке продолжает определять динамику сырьевого рынка. У администрации Трампа по-прежнему не просматривается детального и реализуемого плана выхода из конфликта. Контакты через посредников к прогрессу дипломатии пока не привели, а ставка на экономическое давление не сопровождается понятным механизмом достижения политического результата. Проблемы с урегулированием ситуации способны усилить давление на рейтинги республиканцев по мере приближения промежуточных выборов в Конгресс, которые состоятся в ноябре. Одновременно в нефтяных котировках сохраняется высокая геополитическая премия. Неопределенность на рынке энергоносителей усугубляется сообщениями СМИ о планах Венесуэлы выйти из ОПЕК.

Суд Северного округа штата Калифорния заблокировал попытку Пентагона включить Anthropic в черный список из-за рисков для цепочек поставок. Это решение снижает вероятность того, что регуляторные ограничения станут препятствием для дальнейшего развития и масштабирования передовых моделей искусственного интеллекта. Для рынка это важно не только в контексте самой Anthropic: сохранение высокой конкуренции между крупнейшими разработчиками поддерживает ускоренный цикл выпуска новых моделей и расширения их возможностей. Чем быстрее модели становятся точнее, дешевле и функциональнее, тем быстрее растет число потребительских и корпоративных сценариев их использования. Это, в свою очередь, формирует основу для расширения пользовательской базы с последующей монетизацией сервисов.

До открытия основной сессии квартальную отчетность представят Frontline Ltd. (FRO), Hafnia Limited (HAFN), BW LPG Limited (BWLP) и MINISO Group Holding Limited (MNSO).

Фьючерсы на американские индексы торгуются без выраженной динамики. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности. Главным источником неопределенности остается стиль коммуникаций Кевина Уорша с инвестсообществом . Сектор ИИ при этом сохраняет позитивный импульс, однако рост наблюдается лишь в акциях отдельных компаний, способных подтвердить сильную динамику выручки и прибыли.

Главное на премаркете

·       Акции Marvell Technology (MRVL) снижаются примерно на 9%, несмотря на сильную квартальную отчетность и повышение прогнозов. Выручка компании выросла на 37% г/г, до $2,74 млрд. Ориентиры по этому показателю на 2027–2028 финансовые годы улучшены. Также новый гайденс предполагает увеличение доходов от кастомных ИИ-решений более чем вдвое в следующем году. Однако ключевой вопрос перед отчетом был связан со скоростью монетизации крупного соглашения с Alphabet (GOOGL). Наиболее выраженный финансовый эффект ожидается с 2029 финансового года. На этом фоне многие участники рынка предпочли зафиксировать прибыль в бумагах MRVL.

·       Котировки PayPal (PYPL) обвалились в пределах 13% на новости об отказе Advent и Stripe от покупки компании. Ранее группа предлагала около $60,5 за акцию, оценивая PayPal более чем в $53 млрд. Совет директоров компании отклонил это предложение, так как счел цену заниженной. Переговоры осложнялись регуляторными и финансовыми вопросами.

·       Ценные бумаги Affirm Holdings (AFRM) дорожают примерно на 12%.  Квартальные результаты компании превысили консенсус Уолл-стрит, однако главной причиной позитивной реакции стал прогноз на 2027 финансовый год по GMV — ключевому для компании показателю объема покупок, профинансированных через ее платформу, — который превзошел среднерыночные ожидания.

·       Workday (WDAY) смешанно реагирует на публикацию отчетности, которая подтвердила коммерческую отдачу от внедрения ИИ в корпоративном ПО. Более 25% нового ACV во втором квартале было обеспечено ИИ-решениями, число клиентов, использующих собственных ИИ-агентов Workday, превысило 5500. Компания повысила годовые ориентиры по подписочной выручке и операционной марже non-GAAP.

·       Акции Gap (GAP) взлетели на 13% после публикации квартальной отчетности и назначения нового руководителя бренда Old Navy. Кадровые изменения в крупнейшем подразделении компании стали дополнительным фактором поддержки котировок.

·       Autodesk (ADSK) отчиталась за второй квартал скорректированной прибылью на акцию в размере $3,3 при консенсусе $3,12. Выручка компании выросла на 16% г/г, до $2,05 млрд, собственный ориентир по ней на следующие три месяца превысил средние ожидания рынка. Тем не менее акции эмитента теряют около 4% из-за сомнений биржевых игроков в надежных конкурентных преимуществах Autodesk в ИИ-сфере.

·       Выручка Ulta Beauty (ULTA) за отчетный квартал поднялась на 8,9% г/г, до $3 млрд, превысив прогнозы, а прибыль на акцию составила $6,55 при консенсусе $6,17. Однако котировки ретейлера отреагировали на релиз коррекцией в пределах 3%: инвесторы сосредоточились на ожидаемом замедлении сопоставимых продаж и ограниченном потенциале повышения валовой маржи во втором полугодии.

Рынок накануне

Торги 27 августа на американских фондовых площадках завершились на положительной территории. S&P 500 прибавил 0,72%, Nasdaq-100 вырос на 1,43%, Dow Jones повысился на 0,2%, а Russell 2000 — на 0,28%. При этом ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), отслеживающий равновзвешенный S&P 500, опустился на 0,3%. Это указывает на узкую базу роста и концентрацию спроса в крупнейших технологических компаниях.

Сильная квартальная отчетность NVIDIA (NVDA) и прогноз роста выручки на 70% в 2028 финансовом году вместо ожидавшихся рынком 45% поддержали аппетит к риску в технологическом секторе, снизив опасения инвесторов относительно силы импульса по инвестициям в инфраструктуру для искусственного интеллекта. Акции NVIDIA выросли на 8,7%. Это оказало поддержку бумагам производителей полупроводников, в том числе Broadcom (AVGO), Intel (INTC) и Texas Instruments (TXN), а также участников экосистемы вычислительной инфраструктуры Synopsys (SNPS), Oracle (ORCL) и Microsoft (MSFT). Комментарии менеджмента о сохраняющемся дефиците предложения и расширении клиентской базы за пределы гиперскейлеров укрепили уверенность инвестсообщества в устойчивости инвестиционного цикла в сфере искусственного интеллекта.

Безусловным лидером роста на этом фоне, а также под влиянием динамики котировок компаний из софтверного сегмента и сферы кибербезопасности, в первую очередь Salesforce (CRM: +22,6%), CrowdStrike (CRWD: +20,5%) и Palo Alto Networks (PANW: +12,8%), стал ИТ-сектор (XLK: +3,16%). Остальные отрасли завершили сессию в отрицательной зоне.

Акции CrowdStrike (CRWD) взлетели на фоне публикации квартального отчета, согласно которому выручка компании увеличилась на 26% г/г, до $1,47 млрд, а годовой регулярный доход (ARR) повысился на 25% г/г, достигнув $5,84 млрд. Компания зафиксировала рекордный чистый рост годовой регулярной выручки до $333 млн на фоне повышенного спроса на решения в области кибербезопасности. Распространение агентных систем искусственного интеллекта усиливает число и сложность киберугроз. Это означает, что за счет внедрения ИИ-инструментов адресный рынок защиты данных и киберинфраструктуры будет расширяться.

Число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 22 августа, снизилось на 4 тыс., до 203 тыс., при консенсусе 208 тыс. Количество повторных обращений на неделе к 15 августа сократилось на 18 тыс., до 1,78 млн. Данные указывают на сохранение невысокой активности увольнений, несмотря на замедление найма. Это подтверждает устойчивость рынка труда.