Рынок США обзор и прогноз на 4 ноября. Котировками движет политика

Рынок США обзор и прогноз на 4 ноября. Котировками движет политика

Мы ожидаем

Главным движущим фактором в ходе предстоящей сессии станут итоги промежуточных выборов в Конгресс. По предварительным данным, демократы получили контроль над обеими его палатами. Это повышает политическую неопределенность и ограничивает возможности Белого дома в проведении законодательных инициатив. Инвесторы опасаются усиления регулирования ИИ и строительства дата-центров, особенно на уровне штатов.

По нашей оценке, отрицательное влияние выборов оказалось краткосрочным: разделенная власть исторически не была негативной для акций, а рост прибыли около 70% компаний из состава S&P 500, уже представивших квартальные результаты, составил чуть менее 31%. Противовесом политической неопределенности для ИИ-сегмента выступают отчеты AMD (AMD), Super Micro Computer (SMCI) и Arista Networks (ANET), подтвердившие ускорение спроса на инфраструктуру. На премаркете дорожают представители солнечной энергетики, включая First Solar (FSLR) и Enphase Energy (ENPH): позиция демократов для отрасли более благоприятна.

В 8:15 по восточному времени (ET) выйдут данные ADP о занятости в частном секторе за октябрь (консенсус: 67 тыс., сентябрь: 90 тыс.), предваряющие отчет Минтруда 6 ноября. В 10:00 ET будет опубликован индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг от ISM (консенсус: 54,8 пункта, сентябрь: 54,9, ориентир Freedom Broker: 55,1). Основное внимание уделим ценовой компоненте (консенсус: рост с 74 до 74,6 пункта). Более резкий скачок может стать негативным триггером для индексов.

В 8:30 ET Казначейство объявит параметры квартального размещения долга: объемы предстоящих аукционов способны повлиять на доходность долгосрочных облигаций.

Нефть WTI удерживается ниже $96 за баррель, хотя переговоры США и Ирана не принесли результата.

До начала основной сессии отчитаются McDonald's (MCD), Uber Technologies (UBER) и CVS Health (CVS), после ее закрытия результаты представят Qualcomm (QCOM), Arm Holdings (ARM), AppLovin (APP) и DoorDash (DASH).

Фьючерсы на S&P 500 демонстрируют позитивную динамику, отыграв основную часть ночного снижения. Баланс рисков оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Риск ужесточения регулирования техсектора сдерживает динамику Nasdaq-100. S&P 500 может открыться выше зоны 7600–7610 пунктов, которая станет ближайшей поддержкой, сопротивление располагается около 7720. При закреплении выше 7610 баланс рисков может сместиться в позитивную сторону, при уходе ниже ориентиром станет район 7530.

Главное на премаркете

·       Акции Advanced Micro Devices (AMD) отреагировали ростом около 7% на увеличение выручки компании в третьем квартале на 45% г/г, до $13,38 млрд, и повышение скорректированной EPS до $2,09 (консенсус: $13,09 млрд и $1,95 соответственно). Доходы сегмента дата-центров почти удвоились, достигнув рекордных $8,55 млрд.  В гайденс на текущий квартал выручка закладывается в объеме $17 млрд (консенсус: $16,23 млрд). В 2027 году компания планирует нарастить продажи более чем на 80% (консенсус: 77%). Ускорение роста сопровождается умеренным давлением на рентабельность: валовая маржа в четвертом квартале снизится с 56% примерно до 55%.

·       Котировки Arista Networks (ANET) и Super Micro Computer (SMCI) прибавляют примерно 11% и 7% соответственно. Квартальная выручка Arista поднялась на 58,5% г/г, до $3,66 млрд, скорректированная EPS составила $1,2 при консенсусе $1,08. Прогноз на следующие три месяца оказался уверенным. Результаты подтверждают высокий спрос на ИИ-серверы и сетевое оборудование. Super Micro увеличила выручку почти вчетверо, до $19,9 млрд, и повысила годовой гайденс по ней до $72–82 млрд. Однако ее валовая рентабельность сократилась с 17,5% до 12,7%, а операционный денежный поток остался отрицательным ($434 млн).

·       Бумаги Block (XYZ) поднимаются более чем на 6%. Скорректированная EPS эмитента в третьем квартале выросла более чем вдвое, до $1,13 при консенсусе $1,03, валовая прибыль повысилась на 22% г/г, до $3,24 млрд, в том числе у Cash App — на 27%, до $2,07 млрд. Платежный оборот Square увеличился на 14% г/г. Компания повысила прогноз валовой прибыли на 2026 год до $12,63 млрд, планируя ее увеличение не менее чем на 15% в 2027 году.

·       Акции Skyworks Solutions (SWKS) теряют свыше 17%. После завершения объединения с Qorvo компания представила первый прогноз для совместного бизнеса. В первом квартале 2027 ФГ его выручка должна составить $1,8–1,9 млрд, а скорректированная EPS — $1,25 (консенсус: $1,52). Менеджмент ожидает двузначного сокращения доходов в сегменте смартфонов из-за сезонности и слабого спроса в премиальном сегменте. Это усиливает внимание к отчету Qualcomm (QCOM).

Рынок накануне

Торги 3 ноября на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно, ниже дневных максимумов. S&P 500 прибавил 0,36%, Nasdaq-100 — 0,68%, Dow Jones снизился на 0,38%, Russell 2000 вырос на 0,23%. Поддержку рынку оказал отскок в ИИ-сегменте после распродажи 2 ноября: восстановление показали чипмейкеры (SOX: +2,63%), облачные провайдеры и разработчики решений в сфере кибербезопасности. В лидеры роста вышел ИТ-сектор (XLK: +1,31%), аутсайдерами стали поставщики нециклических потребтоваров (XLP: −2,07%) на фоне ротации из защитных секторов. Дополнительное давление на сектор оказали отчеты Sysco (SYY: −9,3%) и Archer-Daniels-Midland (ADM: −6,8%).

Широта рынка при этом оставалась негативной: на NYSE на одну растущую бумагу приходилось 1,65 падающей, равновзвешенный S&P 500 (RSP: −0,33%) отстал от «классического» почти на 70 б.п. Однако за последние 20 сессий RSP опередил SPY на 6,4 п.п. RSI широкого индекса составляет 40,2 пункта против медианного значения 61,3 по 11 секторам. В последние пять лет подобный разрыв фиксировался лишь в 0,3% случаев. Это указывает на сохранение необычно сильного перетока капитала за пределы крупнейших технологических компаний. Вчерашний рост ИИ-лидеров пока выглядит лишь локальным восстановлением.

Число открытых вакансий JOLTS в сентябре выросло с пересмотренных 7,19 млн до 7,52 млн, максимума с мая (консенсус: 7,16 млн), доля увольнений по собственному желанию увеличилась с 1,9% до 2,1%. Объем промышленных заказов за сентябрь вырос на 1,8% м/м (консенсус: +1,2%). Статистика подтвердила устойчивость рынка труда, не став для ФРС аргументом в пользу сохранения ставки в декабре. На этом фоне трежерис дешевели, а кривая доходности стала круче: доходность двухлетних облигаций выросла на 4 б.п., до 4,62%, десятилетних и тридцатилетних — на 6 б.п., до 4,96% и 5,33% соответственно.

Опасения по поводу финансирования ИИ-направления несколько ослабли. Oracle (ORCL: +5,9%) отыграла часть снижения после того, как разместила акции на $10 млрд по $116 за единицу. Meta Platforms (META: +2,4%) привлекла $15 млрд через выпуск облигаций, собрав заявки примерно на $58 млрд.

Fiserv (FISV: +12,5%) отчиталась о нулевой динамике органической выручки при ожидавшемся снижении. DuPont (DD: +8,6%) улучшила годовой прогноз. Eaton (ETN: +7%) зафиксировала рекордный объем портфеля заказов в электротехническом сегменте. Shopify (SHOP: −8,7%) впервые с 2022 года не оправдала ожиданий по выручке, Zebra Technologies (ZBRA: −8,8%) разочаровала показателями рентабельности.