Рынок США обзор и прогноз на 6 ноября. ИИ-акции вошли в зону турбулентности

Мы ожидаем

Капитализация компаний из состава S&P 500 накануне сократилась примерно на $3 трлн, индекс провел худшую сессию с апреля 2025 года. Продажи усилились из-за опасений, что победа демократов на промежуточных выборах замедлит строительство ИИ-дата-центров и ужесточит регулирование отрасли. Nasdaq перешел в стадию технической коррекции, откатившись более чем на 10% от октябрьского максимума. Одновременно инвесторы пересмотрели ожидания по ставке ФРС: в котировки полностью закладывается ее повышение лишь к марту 2027 года вместо декабря 2026-го.

Распродажа в технологическом комплексе по некоторым метрикам достигла экстремальных значений. За неделю полупроводниковый SMH ETF потерял уже 20,3% и оказался более чем на 21% ниже своей 50-дневной средней. Это антирекорд в процентном отношении за последние пять лет. Отраслевой индекс SOX за пять сессий продемонстрировал максимальное падение относительно S&P 500 с 2002 года. На наш взгляд, это создает предпосылки для локального отскока в отдельных акциях. Так или иначе, действовать теперь нужно с оглядкой на очень высокую волатильность, распределяя покупки/продажи во времени. Полагаем, что на восстановление прежней уверенности инвесторов в пошатнувшемся ИИ-трейде потребуется немало времени. Подчеркнем, что долгосрочные перспективы ведущих компаний пока формально не изменились, а участники рынка реагируют на усиление неопределенности в отношении масштабов строительства дата-центров.

Главным событием сегодняшнего дня станет октябрьский отчет Минтруда, который  выйдет в 8:30 ET. Консенсус в отношении числа новых рабочих мест вне сельского хозяйства: 65 тыс. после 29 тыс. в сентябре (ориентир Freedom Broker: 45 тыс.). Безработица, по нашим и среднерыночным прогнозам, останется на уровне 4,2%. Если она увеличится до 4,3%, это может ограничить возможности ФРС для дальнейшего ужесточения ДКП. Рынок ждет и ускорения роста зарплат с 0,1% до 0,3% м/м. Наиболее благоприятным для технологических акций сочетанием аналитики Freedom Broker считают умеренно слабый наем без ускорения зарплат сверх ожиданий при устойчивой деловой активности. В 10:00 ET выйдет индекс потребительских настроений Мичиганского университета (консенсус: 47,75 пункта).

Сегодня состоятся выступления главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса и его коллеги из Сент-Луиса Альберто Мусалема. Также комментарии даст член совета управляющих ФРС Мишель Боуман. Председатель ФРБ Далласа Лори Логан накануне тему ДКП не затрагивала, но 30 октября заявляла, что текущая ставка как минимум на 50 б.п. ниже уровня, при котором политика станет умеренно сдерживающей.

Распродажа перекинулась на Азию: южнокорейский KOSPI обвалился более чем на 8%, что привело к временной остановке торгов, японский Nikkei снизился примерно на 6%.

До открытия основной сессии этой пятницы отчитаются Enbridge (ENB), Moderna (MRNA), Humana (HUM), Vistra (VST) и Charter Communications (CHTR).

Фьючерсы на S&P 500 демонстрируют умеренно позитивную динамику, контракты на Nasdaq-100 растут почти на 1,5%. С учетом уже состоявшейся распродажи баланс рисков на предстоящие торги оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Поддержку рынку может оказать технический отскок после масштабной распродажи, сдерживающими факторами остаются неопределенность вокруг строительства дата-центров и курс ФРС на ужесточение ДКП.

Главное на премаркете

• Акции Atlassian (TEAM) обвалились примерно на 16%, хотя выручка компании за квартал составила $1,77 млрд при консенсусе $1,71 млрд. Инвесторов разочаровал прогноз: даже после повышения он предполагает рост выручки в 2027 ФГ примерно на 13,75% против 24% г/г в первом квартале.
• Котировки Cloudflare (NET) взлетели почти на 13%. Выручка компании за третий квартал увеличилась на 39% г/г, до $782,5 млн, при среднерыночных ориентирах около $737 млн. Темп повышения показателя стал самым быстрым почти за четыре года. Прогноз на четвертый квартал также превысил консенсус. Рынок по-прежнему вознаграждает ускорение роста и наказывает за его замедление.
• Бумаги Airbnb (ABNB) растут более чем на 10%. Выручка компании за третий квартал увеличилась на 19% г/г, до $4,87 млрд, при средних прогнозах на уровне $4,75 млрд. Airbnb повысила гайденс по росту выручки на 2026 год и одобрила buyback в объеме $12 млрд. Отчет указывает на устойчивость спроса на путешествия.
• Акции компаний из сегмента ИИ-инфраструктуры отскакивают после распродажи. Бумаги IREN (IREN), подешевевшие накануне почти на 17%, растут более чем на 13%. Выручка компании за первый квартал 2027 ФГ увеличилась на 66% кв/кв, до $228 млн, при средних ориентирах рынка на уровне $221 млн. Однако выход на годовой регулярный доход свыше $4 млрд IREN теперь ожидает не раньше января 2027 года. Отсрочка достижения этой цели связана с изменениями, которые запросил клиент (по словам руководства, это Microsoft), и со сроками поставок.
• Котировки Lam Research (LRCX), в четверг упавшие на 16,4%, растут более чем на 7% после одобрения программы обратного выкупа на сумму $25 млрд. Переносы сроков ввода мощностей при этом остаются риском для сегмента.

Рынок накануне

Торги 5 ноября на американских фондовых площадках завершились резким падением, которое нивелировало рост предыдущего дня. S&P 500 обвалился на 4,36%, Nasdaq-100 рухнул на 6,36%, Dow Jones упал на 3,44%, Russell 2000 — на 4,45%. Индекс волатильности VIX вырос с 16,6 до 28,2 п.

Наиболее глубокую коррекцию показали эмитенты, связанные с ИИ. Акции AMD (AMD: −17,3%) и Micron (MU: −17,5%) возглавили список аутсайдеров в S&P 500. Наибольшее давление на индекс оказала NVIDIA (NVDA: −9,3%). ИТ-сектор (XLK) потерял 8%, промышленный (XLI) из-за обвала котировок поставщиков оборудования для дата-центров упал на 4,12%. Телекомы продемонстрировали устойчивость: отраслевой XLC снизился лишь на 0,59%.

На NYSE падающих акций было в 5,65 раза больше, чем растущих, а равновзвешенный S&P 500 выглядел почти на 150 б.п. лучше основного. Распродажа затронула прежде всего крупнейшие компании.

Главная причина падения — опасения, что итоги промежуточных выборов затормозят строительство дата-центров. Избиратели в 10 штатах поддержали ограничения на реализацию соответствующих проектов. Избранный губернатор Техаса пообещал мораторий на новые объекты. По оценке SemiAnalysis, на этот штат приходится почти 30% мощностей, запланированных к запуску в США в 2028 году. Для рынка это риск того, что спрос на чипы реализуется позже, чем ожидалось. Негатив усилили сообщения Bloomberg о том, что Microsoft (MSFT) пересматривает условия сотрудничества с неоклаудами, а также отскок нефти WTI на 2,7%, до $90,52 за баррель.

На фоне распродажи акций доходность двухлетних трежерис снизилась на 12 б.п., до 4,46%, десятилетних — на 5 б.п., до 4,83%. «Короткие» бонды наиболее чувствительны к ожиданиям по ставке, и рынок начал закладывать более медленное ужесточение ДКП: замедление создания ИИ-инфраструктуры может неблагоприятно сказаться на экономике.

Главы ФРБ Кливленда и Ричмонда Бет Хэммак и Томас Баркин выступили за дальнейшее постепенное повышение ставки. Количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю составило 189 тыс. при консенсусе 196 тыс.

ИИ-сегменту не помогла даже сильная отчетность ряда эмитентов. Обвал затронул Arm (ARM: −13,1%), Coherent (COHR: −13%) и Qualcomm (QCOM: −9,5%). Исключением стала AppLovin (APP: +31%) — лидер роста в индексе. За пределами техсектора сильные отчеты продолжили поддерживать акции. Уверенный рост показала Tapestry (TPR: +7,1%), а Cigna (CI: −1,45%) и ConocoPhillips (COP: −1,04%) потеряли заметно меньше, чем S&P 500.