Satellogic Inc. (SATL) — вертикально интегрированная геопространственная компания, которая самостоятельно производит спутники, управляет орбитальной группировкой и предоставляет спутниковые данные и аналитические решения. Компания переходит от разовых продаж снимков к регулярному мониторингу для оборонных, разведывательных и государственных заказчиков через Aleph Observer и новую группировку Merlin.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Подтверждение спроса на подписочную модель. В мае компания получила годовой контракт стоимостью более $18 млн на постоянный мониторинг для международного оборонного заказчика. Размер соглашения превышает всю выручку SATL за 2025 год, а переход клиента от пилотного проекта к полномасштабному использованию занял менее шести месяцев. Контракт подтверждает потенциал Aleph Observer и переход от разовых продаж снимков к более предсказуемой регулярной выручке. Партнёрства с SynMax и SpaceKnow дополнительно расширяют предложение SATL за счёт ИИ-аналитики.
• Рост спроса на суверенные спутниковые решения. После сделки с австралийской HEO компания заключила контракт на $12 млн на передачу спутника другому оборонному заказчику. Дополнительную поддержку оказывает соглашение с португальской CEiiA на $18 млн. Модель позволяет клиентам быстро получить собственную систему наблюдения, а SATL — монетизировать существующую группировку через крупные контракты. Потенциальный портфель Space Systems, по данным менеджмента, приближается к $1 млрд.
• Merlin как основной среднесрочный катализатор. Первый запуск Merlin запланирован на октябрь 2026 года, а достижение операционной готовности — на первое полугодие 2027 года. Группировка должна обеспечить ежедневное глобальное покрытие с разрешением один метр и значительно расширить масштаб мониторинга. Разработка финансируется клиентским контрактом на $30 млн, что ограничивает потребность в дополнительном капитале для достижения ближайших этапов.
• Ускорение роста и улучшение операционной эффективности. В I квартале 2026 года выручка выросла на 80% г/г до $6,1 млн: Data & Analytics увеличилась с $3,0 млн до $4,6 млн, а Space Systems — с $0,4 млн до $1,5 млн. При этом операционный убыток сократился на 33% до $6,4 млн, а скорректированный убыток по EBITDA — на 32% до $4,2 млн. Портфель контрактных обязательств составил $64,8 млн, из которых $29,2 млн планируется признать в течение года.
Целевая цена: $5,2