The Real Brokerage: техноплатформа айналасында құрылған брокерлік бизнес

The Real Brokerage, Inc. (REAX) – капиталды аз қажет ететін модельге, меншікті технологиялық платформаға (reZEN) және жоғары фрагменттелген салада нарық үлесін жүйелі түрде ұлғайтуға негізделген АҚШ-тың тұрғын үй жылжымайтын мүлік нарығындағы өсу мүмкіндігі. 2026 жылдың екінші жартысында күтілетін RE/MAX Holdings-ті сатып алу мәмілесінің жабылуы компанияның бейінін 184,6 мыңнан астам жылжымайтын мүлік мамандарын біріктіретін жаһандық ауқымда масштабталған платформаға айналдырады. Leo CoPilot негізіндегі AI-технологиялар және HeyLeo.com порталы агенттердің өнімділігін арттыру және мәмілелер генерациялау үшін қосымша мүмкіндіктер береді.

Инвестициялық тартымдылық факторлары:

• RE/MAX-ты сатып алу түсімнің сипатын өзгертеді. Агенттер санының органикалық өсуіне табиғаты бөлек табыс көзі қосылады. Жалпы пайдадағы комиссиялық брокеридж үлесі 95%-дан 55%-ға дейін төмендеп, орнына жоғары маржалы тұрақты төлемдер келеді. Соңғы он екі айда біріктірілген бизнес $2,5 млрд түсім және 6,5% маржамен $163,7 млн түзетілген EBITDA әкелген болар еді. Шығындарды үнемдеу менеджмент бағалауы бойынша жыл сайын $30 млн.

• Платформаны интеграциялау жаңа қатысушылар үшін тосқауыл болып қала береді. Нарық жасанды интеллект құралдарының қолжетімділігі жаңа қатысушыларға платформаны жылдам көшіріп жасауға мүмкіндік береді деп қауіптенеді. Алайда тәжірибе мұны растамайды. Агенттер саны бір жылда 26%-ға өсіп, 35,4 мың адамға жетті, ал кету деңгейі 6,1%-ға дейін төмендеді (бұған дейінгі тоқсанда 8,0%). Бір агенттің өнімділігі тоқсанына 1,76 мәмілеге дейін артты (бірінші тоқсанда 1,25). Көрсеткіштердің ешқайсысы компания позицияларының әлсіреуін білдірмейді.

• Баға белгіленімдері бұрылды, бірақ бағалау мен пайда арасындағы алшақтық сақталады. Жыл басынан бері акция $1,55-ке дейін түсіп, 58%-ға дейін құлдырады, ал соңғы он екі айдағы түзетілген EBITDA $77 млн-ға дейін өсті (2025 жылдың қыркүйегіне дейінгі он екі айдағы $58 млн-мен салыстырғанда). 14 тамызға қарай баға $2,40-қа дейін қалпына келіп, минимумнан 55% қосылды, алайда нарық компанияны әлі де жылдық түзетілген EBITDA-ның 5,0 есесімен бағалайды, ал жыл басында бұл көрсеткіш 11,9 болған.

Мақсатты баға: $4,00