Бір кездері Amazon (AMZN) интернет-кітап дүкені, Tesla (TSLA) шығынды стартап, ал Apple (AAPL) банкротқа ұшырайды деп болжам жасалған компания болған. Алайда, бастапқы кезеңдерінде олардың мүмкіндігін көре алған адамдар инвестиция құйып, одан мол табыс көрді.
Жеке инвестор бүгінгі таңда қай компанияның жай ғана өткінші хайп екенін, ал қайсысы ондаған есеге өсетінін қалай түсінеді? Осыны анықп көрейік.
I. Болашағы бар компаниялардың негізгі белгілері
1. Тренд нарығы
Жұлдызды компанияның «бағы» көбіне адамдар айтарлықтай қызығушылық танытатын дамып келе жатқан немесе өсіп келе жатқан нарықта «жанып жатады». Компанияны керемет мінсіз деп санау әлі ерте болса да, саладағы мықты өсу үрдісі оған деген сұраныс көп болған кезде «қағып алып» кетеді. Бұл ретте бизнестің жаңа өсу жағдайларына бейімделіп, оларды өз пайдасына қолдана алуы маңызды.
Мысал:
Nvidia (NVDA) – компания ойын ойнауға және графикамен жұмыс істеуге арналған графикалық карталар шығарды. Содан кейін әлемде криптовалюталар тым қатты көтеріліп, майнинг үшін GPU-ға деген сұраныс күрт өсті. Одан кейін генеративті жасанды интеллект дәуірі келді. Нейрондық желілерге сол бейне карталары қажет болды. Нәтижесінде Nvidia онжылдықтағы ең үлкен екі технологиялық трендтің ортасында болды және 2020 жылдан 2024 жылға дейін оның капиталдандыруы шамамен 10 есеге өсті. Біраз уақытқа дейін компания нарықтық бағалау бойынша әлемдегі ең ірі компанияға айналды.
Инвестор не істеуі керек:
McKinsey, PwC, Gartner компанияларының есептерін зерделеңіз. Өсіп келе жатқан салалардағы ETF тақырыптарын қадағалаңыз (мысалы, ICLN - таза энергия, BOTZ – робототехника, ARKG-гендік технологиялар) - жақында олардың портфелдеріне қандай компаниялар кірді? Бұл сізге трендтер туралы хабардар болуға көмектеседі. Капиталдың венчурлық салымын да бақылауға болады. Ірі қорлар мен корпорациялар стартаптарды мұқият таңдайды. Sequoia, Andreessen Horowitz, SoftBank, Google Ventures инвестициялары кепілдік болмаса да, мықты сигнал.
2. Бірегей бизнес моделі
Болашақ алпауыттар бәсекеге көбіне түспейді, олар ойын ережесін түбегейлі өзгертеді, яғни өз стандарттарын жасап, оларды тұтынушылар үшін жаңа мүмкіндікке айналдырады.
Мысал:
• Uber (UBER) такси индустриясына қатысты толығымен қайта ойланып шықты. Ол пайда болғанға дейін нарықты лицензияланған қызметтер бақылап отыратын, ал көлік шақырту үшін тапсырыс беру ұзақ әрі ыңғайсыз болтын. Uber қолданба ұсынды, сол арқылы кез келген жеке көлік жүргізуші «такси жүргізушісі» болып, ал жолаушы бір-екі рет басу арқылы көлікті шақыра алатын. Бұл бүкіл әлемде наразылық тудырды, бірақ Uber-ді жаһандық ойыншыға және жаңа платформалық экономиканың символына айналдырды.
• Apple (AAPL) 2007 жылы алғашқы iPhone-ды ұсынғаннан кейін ұялы телефон нарығына өзгеріс әкелді. Бұған дейін смартфондар мен қалта компьютерлері күрделі, пернетақталары мен қаламдары болатын. Apple интуитивті сенсорлық интерфейс, App Store және шағын дизайнды ұсынып, бүкіл индустрия үшін жаңа леп әкелді. Бүгінгі таңда смартфон тек байланыс құралы ғана емес, сондай-ақ жеке және кәсіби өмірді басқару орталығы болып табылады. Apple мұны бірінші болып көпшілік қуана-қуана қолданатын құрал етті.
• Netflix (NFLX) пошта арқылы DVD-ді жалға беруден бастады, содан кейін алғашқылардың бірі болып онлайн-стримингті бастады. 2013 жылы өзінің «Карталар үйі» сериалы шыққаннан кейін Netflix тек платформа ғана емес, сондай-ақ толыққанды медиа-компания бола отырып, түпнұсқа контентті белсенді түрде шығара бастады. Бұл оған Ғаламдық теледидар көру аймағын өзгерту арқылы мазмұнды құру және тарату тізбегін толық бақылауға мүмкіндік берді.
Инвестор не істеуі керек:
Crunchbase немесе PitchBook сайтында инвестиция раундтарының сипаттамаларын оқыңыз. Талдаушылар «disruptive model», «rethinking the market» сияқты тұжырымдарды қолданатынына назар аударыңыз. Бұл жай ғана біреудің жетістігін көшіріп емес, ол шығармашылық тәсілдің белгісі болуы мүмкін.
3. Қаржылық көрсеткіштер
Компания таза пайда деңгейінде шығынға ұшыраса да, оның сатудан түскен кірісінің серпіні мен құрылымы маңызды.
Негізгі ойлар:
• Түсімнің өсуі (пайызбен емес, нақты ақша сомасында болғаны жақсы, мысалы, түсім «900%-ға» емес, 10 млн АҚШ долларынан 100 млн АҚШ долларына дейін өсті. Контекстісіз пайыздар жаңылыстыруы мүмкін: төмен базадан 500%-ға өсу әлі де аз ақша. Абсолютті мәндер бизнестің ауқымы мен жетілуін бағалауға көмектеседі).
• Жалпы жоғары маржа (Adobe немесе Microsoft корпорациясының Gross Margin көрсеткіші 80%-дан жоғары, бұл әрбір 100 доллар түсімнің ішінде компания өнімнің өзіндік құнын шегергеннен кейін 80 доллардан астам үнемдейтінін білдіреді. Мұндай жалпы жоғары маржа компанияны қаржылық тұрғыдан орнықты ұстай отырып, дамуға, маркетингке және зерттеуге көбірек ақша жұмсауға мүмкіндік береді).
• Аз борыш немесе оның болмауы.
Инвестор не істеуі керек:
IPO-ға дайындалған кезде компания S-1 немесе F-1 құжаттарын жариялайды. Бұл құжаттарда кірістер, маржалар және шығындар құрылымы туралы ақпаратты табуға болады. Осындай релиздерді бақылау үшін EDGAR (АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясының корпоративтік есеп беру жөніндегі ресми сайты) сияқты платформаларды қадағалаңыз.
4. Мықты Көшбасшы және команда
Харизматикалық және тәжірибелі басшы ең жақсы таланттарды, инвесторларды және БАҚ назарын аудара алады.
Мысал:
• Илон Маск (Tesla, SpaceX) – өз бренді иесінің тамаша мысалы. Ол бір ғана твитімен құны миллиардтаған доллар тұратын акцияларды өсіруі немесе құлдыратып жіберуі мүмкін. Твит туралы айтар болсақ, 2022 жылы ол Twitter-ді сатып алып, оны Х деп өзгертті, бұл жаһандық пікірталастарды тудырып, платформаны медиа кеңістікте одан да маңызды етті.
• Стив Джобс (Apple) – визионер, ол технологиялық және цифрлық революцияның мүмкіндіктерін көре білді. Оның презентациялары сторителлингтің үлгісі болды, ал Apple инновация мен сапаның нышанына айналды.
• Сэм Альтман (OpenAI) – жасанды интеллекттің жаңа дәуірінің ең жарқын өкілі. Оның көпшілік алдында сөйлеген сөздері мен жасанды интеллект әдебіне қатысты ашық ұстанымы оны жаңа технологиялық толқынның ең көрнекті көшбасшыларының біріне айналдырды.
Инвестор не істеуі керек:
Компанияның негізін қалаушылардың сұхбаттарын, конференцияларда сөйлеген сөздерін, олардың әлеуметтік желілер мен БАҚ-тағы жария сөздерін жіберіп алмаңыз. Егер көшбасшы сенім ұялатса, дәйекті әрекет етсе, бұл шешуші фактор болуы мүмкін.
5. Технологиялық артықшылығы
Болашақ алпауыттар көбіне moat деп аталатын идеяларды көшіруден, яғни оларды бәсекелестіктен қорғап, нарықта ұзақ мерзімді «алшақтық» беретін тұрақты бәсекелестік артықшылықтан қорғалған. Бұл технология, платформа, патенттер, пайдаланушы базасы, бренд, логистика және тіпті корпоративтік мәдениет болуы мүмкін.
Мысал:
• Moderna: mRNA негізіндегі бірегей платформа және белсенді патенттік қорғау компанияға биотехнология саласындағы көшбасшылыққа қол жеткізуге мүмкіндік берді. Компания Covid-19 пандемиясы кезінде мүмкіндікті керемет пайдаланды.
• Facebook (Meta): желілік әсер және миллиардтаған пайдаланушының деректеріне қол жеткізу мүмкіндігі платформаны жаңа бәсекелестер үшін қол жетімсіз етті.
• Apple: мықты бренд, дизайн, құрылғылар мен қызметтердің жеке экожүйесі пайдаланушыларды «алма» әлемінде ұстайды.
• TSMC: микрочип өндірісіндегі технологиялық көшбасшылық және келісімшарт өндірушілері арасында нақты баламалардың болмауы компанияны бүкіл жартылай өткізгіш сектор үшін маңызды етті.
Инвестор не істеуі керек:
• Деректер базасы арқылы патенттерді зерттеңіз: Google Patents, Espacenet, USPTO, WIPO.
• Өнім мен технологиялық саралауды қараңыз. Бәсекелестер үшін бұл бизнесті қайталау қаншалықты қиын?
• IPO алдында S-1 құжаттарын мұқият оқып шығыңыз. «Бизнес» және «тәуекел факторлары» бөлімдерінде әдетте компанияның технологиялық және стратегиялық артықшылықтары туралы ақпарат болады.
• Компанияның конференцияларға қатысуын қадағалаңыз (мысалы, CES, Web Summit), GitHub басылымдары немесе Deep tech туралы айтатын болсақ, arXiv сияқты ғылыми базалар.
• Бірегей технологиялары мен орнықты мүмкіндіктері бар стартаптарды табу үшін CB Insights және PitchBook платформаларын пайдаланыңыз.
II. Қосымша индикаторлар және іздеу әдістері
1. Командадағы өзгерістерді қадағалаңыз
Топ-менеджерлердің танымал компаниялардан стартаптарға ауысуы стартаптардың мүмкіндігін білдіруі мүмкін.
Мысал: Rivian-ға қосылған Amazon және Google басшылары оған IPO-ға дейін назар аударды.
2. Мемлекеттік реттеу мен мемлекеттік қолдауды қадағалаңыз
Мемлекеттік бағдарламалар мен субсидиялар компаниялардың өсуін айтарлықтай жеделдетуі мүмкін, әсіресе жасыл энергетика, биотехнология және қорғаныс салаларында.
Мысал: EV компанияларын АҚШ пен ЕО үкіметтері айтарлықтай қолдау көрсетті.
3. Стартап қауымдастықтары мен акселераторларға қатысыңыз
Y Combinator, 500 Startups, Techstars бағдарламалары – табысты компаниялардың «инкубаторлары». Демо-күндер мен стартап-іс-шаралар болашақ көшбасшыларды анықтауға көмектеседі. Олардың көбін онлайн көруге немесе түйіндемелерді оқуға болады.
4. Стратегиялық серіктестіктерге назар аударыңыз
Ірі ойыншылармен ынтымақтастық – сенім белгісі.
Мысал: IPO-ға дейін Snowflake Amazon Web Services-пен жұмыс істеді.
5. Жаңа өнімдердің шығуын және ттерация қарқынын бағалаңыз
Жылдам әзірлеу және шығарылымдар компанияның икемділігі мен масштабтау әлеуетін көрсете алады. GitHub және Product Hunt қызметтерін бақылау пайдалы.
6. Балама көрсеткіштерді қолданыңыз
Алғашқы кезеңдерде түсім мен пайда ғана емес, сондай-ақ пайдаланушының белсенділігі де маңызды: жүктеулер (AppMagic, SensorTower), қатысу (DAU/MAU), шолулар.
III. «Болашақ алпауыттарды» іздеудегі қателіктер
1. Хайп қуу
Инвесторлардың үлкен қызығушылығы сәттілік елесін тудыруы мүмкін. WeWork сияқты компаниялар тұрақты бизнес моделінің жоқтығына қарамастан, ондаған миллиард долларға бағаланды. Theranos уәделерге жүздеген миллиондарды тартты, ал ол жалған болып шықты. Хайп – нақты құндылықтың көрсеткіші емес.
2. Бәсекелестікті елемеу
Егер нарық қаныққан болса, тіпті ең мықты деген идеяның өзі табысқа кепілдік бермейді. OpenAI-дің ең мықты қарсыластары бар: Anthropic, Google DeepMind, қытайлық DeepSeek әзірлеуші және басқалары. Көбінесе өнімді бірінші болып жасаған адам емес, оны тезірек және кеңірек дамытқан адам жеңеді.
3. Макрофакторларды ескермеңіз
Тіпті индустрия көшбасшылары да сыртқы ортаның ықпалынан сақтандырылмаған. 2022 жылы пайыздық мөлшерлеменің өсуі және геосаяси тұрақсыздық тіпті Meta және Amazon сияқты алпауыттардың бағасының төмендеуіне әкелді. Сол жылдары IPO нарығындағы белсенділік айтарлықтай төмендеді, нарық орынсыз болды. Микро көрсеткіштерді ғана емес, сондай-ақ макроэкономикалық факторды да ескеру маңызды.
4. Сұранысқа емес, идеяға назар аудару
Segway қалалық көлікті өзгертуі керек еді, ал Juicero смузи нарығында төңкеріс жасауы керек еді. Бірақ екі өнімге де сұраныс болмады. Негізгі сұрақ: нарық бұл шешім үшін төлеуге дайын ба?
5. Бизнес моделін бағаламау
Инновациялық технологияны жасауға болады, бірақ монетизацияның нақты тәсілі болмаса, ол сүйікті іс деңгейінде қалады. Clubhouse тез таралып кетті, бірақ орнықты бизнес үлгісін таппай, өзектілігін жоғалтты.
6. Белгілі фаундерлерге еш күмәнсіз сену
Инвесторлар жұлдызды кәсіпкерлердің стартаптарын асыра бағалауға бейім. Бірақ тіпті Илон Маск немесе Адам Нейманның (WeWork) өздерінде идеялары сәтсіз болып жатады. Әрбір жаңа бастаманы құрылтайшының өмірбаянына қарамастан бағалау керек. Нәтижесінде, адамдар өнімді ұзақ уақыт қолданатыны не қолданбайтыны және ол үшін ақша төлейтіні не төлемейтіні маңызды.
7. Реттеу туралы ұмытыңыз
Реттеуші тәуекелдер тіпті өсіп келе жатқан бизнесті де құлдыратуы мүмкін. TikTok АҚШ-тағы шектеулерге тап болды, Binance және басқа криптовалюталар сот процестері мен тыйым салуларға тап болды. Құқықтық ортаны түсіну орнықтылықты бағалау үшін аса маңызды.
8. Тек технологияны асыра бағалау
Sony Betamax техникалық жағынан жақсы болғанымен, VHS бейне кассета форматы жағынан жеңіліске ұшырады. Оған себеп – дистрибуция, маркетинг және өндірушілерді қолдау. Компанияның жетістігі тек технологияға ғана емес, сондай-ақ оның өнімді жылжыту және масштабтау қабілетіне де байланысты.
9. IPO-ға тым үлкен үміт арту
IPO өсуге кепілдік бермейді. Кейде үлкен хайп болғанда компанияны алдын ала тым жоғары бағалап жатады. Robinhood, Lyft және Rivian биржаға шыққаннан кейін орналастыру бағасының ондаған пайызын жоғалтты. Сондықтан инвестор үшін IPO перспективасын ғана емес, сондай-ақ компанияның бағалау деңгейін де талдау маңызды.
10. Беделді және ішкі тәуекелді елемеу
FTX-тің күйреуі компания ішіндегі корпоративтік мәдениеттен бастап көшбасшылық әдепке дейінгі мәселелер тіпті жоғары бағаланған бизнесті де бұзуы мүмкін екенін еске салды. Компанияның қалай басқарылатынын, оның артында кім тұрғанын және оның ішкі қағидаттары қандай екенін тексеріңіз.
11. Бір метрикаға назар аударыңыз
Пайдаланушылардың, жүктеулердің немесе түсімнің өсуі өздігінен көп нәрсені білдірмейді. Жоғары маржасыз, клиенттердің ұстап қалмай және ақылға қонымды шығындар құрылымынсыз бұл «сабын көпіршігі» болуы мүмкін. Табысты компаниялар қашанда теңдестірілген көрсеткіштердің жиынтығы болып табылады.
IV. Инвестор қор нарығы арқылы осындай компаниялардың өсуіне қалай қатыса алады?
Жеке инвестор венчурлік инвестициялар кезеңін өткізіп алса да, оның қашанда одан әрі мәмілелер алаңы – қор нарығы болады.
1. IPO-ға өтінім беруді қадағалаңыз
Компания жария компания болғалы тұрған кезде, ол S-1 (АҚШ үшін) немесе F-1 (егер АҚШ-тан тыс жерде тіркелген болса) құжаттарын Securities and Exchange Commission-ға тапсырады. Бұл құжаттарда барлық негізгі ақпарат қамтылады: бизнес моделі, тәуекел, қаржылық көрсеткіштер.
Қайда іздеу керек:
• EDGAR (SEC.gov) – АҚШ-тың Бағалы қағаздар жөніндегі комиссиясының ресми сайты.
• IPO Scoop, Renaissance Capital, Nasdaq.com, Yahoo Finance – IPO аңдатпалары, болжамдары және талдауы бар сайттар.
2. Орналастыруға қатысу перспективасын бағалаңыз
Freedom Broker компаниясының талдаушылары күн сайын болашақ IPO сегментін зерттейді және клиенттермен үнемі жақсы мүмкіндіктермен бөліседі. Орналастыру бойынша талдау есептерін дербес менеджер арқылы алуға болады. Компания болашақ IPO туралы аңдатпаларды әлеуметтік желілерде және арнайы мынадай Telegram арнасында жариялайды: https://t.me/Ipofreedomfinance
Қалай қатысуға болады:
1-тәсіл. Freedom Broker мобилді қолданбасындағы мәмілелер таңғы уақыттағы пре-маркетте форматында (Астана уақыты бойынша сағат 15:00) қолжетімді болады. NYSE және NASDAQ биржаларында сауда-саттықтың ресми басталған күні инвестициялауға болады. Лимитті бұйрықтармен сауда жасауға болады. Бірінші күні Short мәмілелері қол жетімді. Сатып алынған акциялар бойынша локап-кезең жоқ.
2-тәсіл. Кейде өтінімді Freedom Broker мобилді қолданбасында «Мәзір – Тапсырмалар – Сауда тапсырмалары – Акцияларды IPO бағасымен сатып алу» бөлімі арқылы беруге болады. Компания мұндай мүмкіндіктер туралы жеке-жеке хабарлайды. Кейде мұндай мәмілелер бойынша локап кезеңі болады.
3. Пост-IPO серпінін қадағалаңыз
Егер сіз орналастырудың өзіне қатыспаған болсаңыз, онда акцияларды қайталама нарықта сатып ала аласыз. Мыналарды бағалау маңызды:
• Бірінші күндердегі баға тәртібі.
• Талдаушылардың пікірлері.
• Инсайдерлердің акцияларын бұғаттау кезеңі (lock-up period).
Қорытынды
«Болашақ алпауытты» табу қиын, бірақ табуға болады. Ең бастысы, бизнесті терең зерделеу, құрылымға қарау, трендтермен және тақырыптармен шектелмеу. Мынаны ұмытпаңыз: егер сіз стартапты ерте бастамаған болсаңыз да, IPO кезеңінде немесе биржадан кейін «пойызға» үлгересіз.
Орналастыруларды қадағалаңыз, S-1 құжаттарын талдаңыз, IPO күнтізбелеріне жазылыңыз да, сенімді брокер арқылы инвестициялаңыз. Көбінесе қор нарығы жеке инвесторға болашақ алпауыттың тең иесі болуға нақты мүмкіндік береді.