4-тоқсанда Johnson & Johnson нәтижелері күтілгеннен асып түсті

Johnson & Johnson (JNJ) 2023 жылдың IV тоқсанында консенсус-болжамдар мен біздің болжамдарымыздан жақсы есеп берді. Түзетілген пайда бір акцияға $2,29 болды, бұл консенсустан 0,4% жоғары болды. Түсімнің өсуін MedTech сегменті басқарады, ал Innovative Medicine-дегі динамика әртүрлі бағытты. Рәсімдер мен негізгі фармацевтикалық өнімдерге сұраныс күшті болып қалуда. R&D инвестицияларының қысымымен рентабельділік, алайда 2024 жылы жақсару күтілуде. Гайденс түсім бойынша күткеннен озып кетті.

Сегменттер бөлінісінде ең жақсы жылдық динамиканы MedTech көрсетті (+ 13.3% ж/ж). Көптеген кіші сегменттер үшін жалпы драйвер өткізілетін рәсімдер мен операциялар санының өсуі болып қалады. 4 т. қымбат тұратын операциялар мен рәсімдер үшін маусымдық қолайлы болып саналады, бұл J & J. нәтижелерімен расталады. Сондай-ақ интервенциялық шешімдердің кіші сегменті (+ 51,9% ж/ж) 2022 жылы Abiomed сатып алғаннан кейінгі жаңа түсімнің арқасында маңызды драйвер болды. Abiomed тобын есептемегенде MedTech түсімінің операциялық өсу көрсеткіші QDOT және OCTARAY жаңа катетерлерін шығарғаннан кейін электрофизиология бағытындағы екі мәнді өсімнің арқасында бұрынғысынша 9,1% ж/ж жетті. Қалған кіші сегменттерде өсу қарқыны 5,5% -дан 6,1% ж/ж дейін өзгерді, ал өсуді тежеудің негізгі факторы Ресейге жеткізуді шектейтін санкциялардың салдары болды (менеджмент 2024 жылдың бірінші жартысында осы фактордың әсерінің әлсіреуін күтеді), сондай-ақ хирургия кіші сегментіндегі жоғары бәсекелестік, бұл кейбір құралдарды сатудан түсетін табыстың тоқырауына әкеледі.

Innovative Medicine сегменті ж/ж 4,2% -ын қосты. Онкологияның (+ 17,6% ж/ж) және иммунологияның (+ 11,2% ж/ж) ірі кіші сегменттері оң аумақта түсімнің өсу қарқынын сақтауға мүмкіндік береді. Өсімнің негізгі драйвері болып DARZALEX блокбастеріне сұраныстың өсуінің (+ 22,4% ж/ж), халықаралық нарықта ERLEADA жаңа тағайындауларының (+ 19,8% ж/ж) мақұлдануының, сондай-ақ жаңа CARVYKTI препаратының нарықтық экспансиясының жалғасуының арқасында онкология кіші сегменті табылады. Сондай-ақ артериялық қысымның кіші сегменті (+ 16,2% ж/ж) айтарлықтай динамиканы көрсетті, онда Opsumit және Uptravi препараттары нарық үлесін арттыруды жалғастыруда. Жұқпалы аурулар сегменті (-44,7% ж/ж) COVID-ке қарсы вакцинаның түсімінің төмендеуі қысымында болуын жалғастыруда. Өткен тоқсанда шетелдік нарықта сату $44 млн. ғана әкелді COVID вакцинасын есептемегенде сегмент г/г түсімінің 5,1% -ын жоғалтқан. PREZISTA эксклюзивтілігін жоғалту (-11% ж/ж) қысым факторы болып табылады, бұл 2024 жылы ЕДURANT одан да үлкен теріс әсерін тигізеді, сондай-ақ шетелде басымдықпен ұсынылған, 5,8% ж/ж қарапайым өсуді көрсетеді.

Өңірлік бөліністе 4 ш. түсім динамикасы 2023 жыл бойы байқалған үрдістерді растады. J&J түсімі үшін 4 т. негізгі драйвер АҚШ нарығы болды (+ 11% ж/ж). Еуропалық нарық тарапынан қысымның (-3,2% ж/ж) салдарынан халықаралық нарықта түсім айқын динамиканы (+ 2,9% ж/ж) көрсеткен жоқ.

Операциялық рентабельділік өткен тоқсанда 2022 жылғы 4-тоқсанмен салыстырғанда нашарлады Қысымның негізгі факторы R&D шығыстарының өсуі болды, әсіресе жақында сіңірулерге (Laminar) байланысты MedTech сегментінде. Бұл ретте басқа кірістер салыққа дейінгі рентабельділіктің 3,1 п.т., 19,3% дейін өсуіне ықпал етті.

2024 жылға Гайденс 2023 жылғы желтоқсанда ұсынылған болжамдармен салыстырғанда өзгерген жоқ және бұрынғысынша түсім бойынша консенсусты басып озды. COVID вакцинасын есептемегенде түсім $87,8 - $88,6 млрд диапазонында күтілуде, бұл 2023 жылдың қорытындысы бойынша ж/ж 8% -ға төмен, алайда компанияның ұзақ мерзімді мақсатына сәйкес келеді, 5-7% жылдан 2025 жылға дейін 2030 түсімнің өсуін қамтамасыз ету.

«Жыл басында гайденс дәстүрлі түрде консервативті болады. 2023 жылы компания MedTech сегментіндегі күтпеген күшті сұранысты ескере отырып, жыл соңына дейін гайденсті екі есе ұлғайтты. Сонымен қатар, менеджмент 2024 жылы процедуралар көлемі Ковидке дейінгі деңгейден жоғары болатынын атап өтті, бұл оптимизмнің көрінісі болып табылады», - деп Freedom Finance Global аға талдаушысы Сергей Глинянов түсініктеме берді.

Innovative Medicine менеджменті сегментінде жаңа іске қосылған өнімдердің оң әсерін және 2024 жылдың ортасында Stelara биосимилярының нарыққа ықтимал шығуының қысымын ескере отырып, екінші жартысымен салыстырғанда жыл басында анағұрлым күшті нәтижелер күтілуде.

2024 жылы түзетілген EPS $10,55 - $10,75 (+ 7,4% ж/ж) диапазонында күтілуде. Күтілетін түсім өсімінен басқа 2023 жылмен салыстырғанда операциялық рентабельділікті 50 б.п. жақсартуға арналған шығындарды оңтайландыру бағдарламасы драйвер болып табылады, мұны желтоқсанмен салыстырғанда гайденсті жақсарту ретінде қарастыруға болады. Сондай-ақ, EPS өсуіне Consumer health сегментінің дивестициясынан кейін компанияның акциялар санының қысқаруы ықпал етеді. Компания капиталын аллокациялаудың негізгі басымдығы бизнестің органикалық өсуі болып қала береді. Ағымдағы байбэк бағдарламасы толығымен орындалды.