Netflix (NFLX) превзошел прогнозы Уолл-стрит по выручке и прибыли за праздничный квартал, однако акции компании снизились более чем на 4% на внебиржевых торгах, передает Reuters.
Компания опубликовала отчет спустя несколько часов после внесения изменений в соглашение о сделке с Warner Bros Discovery на сумму $82,7 млрд. Выручка Netflix за октябрь–декабрь составила $12,1 млрд, что превысило прогноз аналитиков LSEG на уровне $11,97 млрд. Скорректированная прибыль достигла $0,56 на акцию против ожидаемых $0,55. Компания связала результаты с ростом числа подписчиков. Количество платных пользователей превысило 325 млн по сравнению с 300 млн на конец 2024 года.
В декабре объем просмотров Netflix вырос на 10%. Основной вклад обеспечил финальный сезон сериала «Очень странные дела», который собрал около 15 млрд минут просмотра. Платформа также показала две игры НФЛ в Рождество и выпустила третий фильм серии «Достать ножи».
Netflix представил прогноз выручки на 2026 год в диапазоне $50,7–51,7 млрд. Нижняя граница оказалась ниже консенсус-оценки аналитиков в $50,98 млрд. Прогноз учитывает рост рекламной выручки примерно до $3 млрд, что вдвое выше показателя прошлого года. Компания завершила год с более чем 325 млн подписчиков по всему миру и прибавила около 23 млн пользователей с начала 2024 года.
Рекламная выручка продемонстрировала взрывной рост, увеличившись более чем в 2,5 раза и превысив $1,5 млрд за полный 2025 год, отмечает старший аналитик Freedom Finance Global Егор Толмачев. Компания прогнозирует примерное удвоение рекламной выручки в 2026 году до около $3 млрд, что будет представлять более значительный относительный вклад в общий рост выручки. Менеджмент отметил, что все еще существует разрыв между средним доходом на пользователя (ARM) рекламного уровня подписки и уровня без рекламы, но этот разрыв сокращается благодаря развитию рекламной платформы. Компания запускает интерактивные видеорекламные форматы, которые будут развернуты глобально ко II кв. 2026 года.
Региональная динамика выручки демонстрирует сбалансированный рост во всех географических сегментах с особенно сильными показателями в Северной Америке (UCAN), которые обеспечили позитивный сюрприз в квартале. Все регионы показали сильную позитивную квартальную динамику без учета колебаний валютных курсов, что отражает глобальную силу франшизы Netflix. Выручка направления UCAN составила $5,34 млрд (+18,2% г/г, +5,3% кв/кв), превысив ожидания рынка. Направление EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) не оправдало ожиданий по выручке, что было преимущественно вызвано негативным влиянием валютных курсов (-3,0 п.п. роста г/г). Результаты Netflix в Латинской Америке (LATAM) в целом совпали с ожиданиями, однако негативный эффект валютных курсов оказался еще более выраженным, чем в EMEA (-5,0 п.п. роста г/г). Направление APAC (Азиатско-Тихоокеанский регион) также немного не оправдало ожиданий из-за валютного эффекта.
Денежный поток компании продемонстрировал выдающуюся динамику, превзойдя прогноз и консенсус-ожидания благодаря операционной эффективности и благоприятному таймингу платежей. Денежный поток от операционной деятельности (CFO) в IV кв. 2025 года составил $2,11 млрд (+37,4% г/г, -25,2% кв/кв), а свободный денежный поток (FCF) достиг $1,87 млрд (+35,8% г/г, -29,6% кв/кв), что превысило ожидания большинства участников рынка. Инвестиции в контент в IV кв. 2025 года составили около $5,06 млрд (+14,2% г/г, +8,7% кв/кв), а за полный год — $17,1 млрд (+5,4% г/г). Соотношение инвестиций в контент к его амортизации по-прежнему находится в диапазоне 1,0–1,1x.
В день релиза квартального отчета Netflix представила новые условия приобретения Warner Bros. Discovery (WBD), которое менеджмент позиционирует как стратегический ускоритель основного бизнеса. 20 января 2026 года Netflix и WBD внесли поправки в соглашение о слиянии, сделав его полностью денежной транзакцией стоимостью $27,75 за акцию WBD вместо предыдущей комбинации денежных средств и акций Netflix. Это позволит ускорить график голосования акционеров WBD и обеспечит большую определенность стоимости при закрытии сделки. Сделка включает киностудию Warner Bros., телестудию, HBO и HBO Max, при этом после закрытия около 85% выручки объединенной компании будет приходиться на основной бизнес Netflix. Менеджмент выделяет два ключевых направления реализации синергий: расширение и усиление контентной библиотеки за счет интеллектуальной собственности Warner Bros., а также добавление HBO Max, которое позволит предлагать более персонализированные и гибкие подписочные решения для глобальной аудитории.
Финансирование сделки Warner Bros. требует значительной структуризации долга. Для ее реализации Netflix располагает промежуточным кредитом в объеме около $42 млрд, отсроченным кредитом на $20 млрд и возобновляемой кредитной линией еще на $5 млрд. Компания ожидает сокращения промежуточных долговых обязательств до закрытия сделки за счет сочетания будущих размещений облигаций и накопления денежных средств на балансе, объем которых составлял около $9,0 млрд на конец 2025 года.