FFG сарапшылары: Medco Energi нәтижелері компанияның облигациялық профилін қолдады

Freedom Finance Global сарапшылары энергетика және табиғи ресурстар саласында жұмыс істейтін индонезиялық Medco Energi компаниясы 2025 жыл қорытындысы бойынша мықты операциялық нәтижелерін жариялағанын атап өтті. Бұл нәтижелер мұнай бағасының төмендеуін өтеп, компанияның кредиттік профилінің орнықтылығын растады.

Medco Energi түсімді $2,34 млрд, ал EBITDA-ны $1,26 млрд деңгейінде көрсетті, бұл өткен жылғы көрсеткіштерден сәл ғана төмен. EBITDA маржасы 54% болды. Өндіру көлемінің тәулігіне 156 мың баррель мұнай баламасына (б.н.э.) дейін өсуі және төртінші тоқсандағы 156 мың б.н.э./тәулік деңгейіндегі рекордтық көрсеткіш операциялық нәтижелерді қолдады.

Негізгі үлесті жаңа Forel және Terubuk жобалары, Corridor PSC жобасындағы үлестің 70%-ға дейін артуы, сондай‑ақ Oman Block 60 кен орнындағы жоғары өндіру көлемдері қамтамасыз етті.

Орташа мұнай бағасы бір жыл бұрынғы шамамен $78 деңгейімен салыстырғанда барреліне $66,4-ке дейін төмендеді, алайда бағаның ықпалы өндіріс көлемдерінің өсуі және кірістің келісімшарттық құрылымы есебінен өтелді. Компания табысының шамамен жартысы бекітілген келісімшарттар бойынша газ сатудан қалыптасады, бұл баға құбылмалылығына сезімталдықты төмендетеді.

Таза пайда $114 млн-ға дейін қысқарды, бұл үлестес компаниялар үлесінің азаюына және біржолғы есептен шығаруларға байланысты болды. Операциялық ақша ағымы $906 млн, еркін ақша ағымы (FCF) $397 млн құрады. FCF-тің төмендеуі капиталдық шығындардың $509 млн-ға дейін өсуімен және M&A-ны, сондай‑ақ жаңа жобаларды дамытуды қамтитын белсенді инвестициялық бағдарламаға байланысты.

Компания ресурс базасын ұлғайтты. 2P санатындағы қорлар 564 млн б.н.э. дейін өсті, ал 2P+2C жалпы ресурстары 1,718 млрд б.н.э. деңгейіне жетті. Қорлармен қамтамасыз етілу мерзімі шамамен 9,9 жылды құрады. Бұл бизнестің ұзақ мерзімді тұрақтылығын күшейтіп, жетілген кен орындарының сарқылу тәуекелін төмендетті.

Medco Energi 2026 жылға арналған өндіру бойынша рекордтық болжамын тәулігіне 165–170 мың б.н.э. диапазонында растады. Капиталдық шығындар $415–445 млн деңгейінде жоспарланған. Компания бір баррельге шаққандағы меншікті өзіндік құнның $10-дан төмен болуын және Net Debt/EBITDA көрсеткіші бойынша борыштық жүктеменің 2,5x-тен төмен деңгейде сақталуын күтуде.

Сарапшылардың пікірінше, өндіру көлемінің өсуі, ресурс базасының кеңеюі және тұрақты кредиттік метрикалар Medco Energi облигацияларының инвестициялық тартымдылығын қолдайды. Бұл жағдай салыстырмалы түрде жоғары борыштық жүктеме мен белсенді инвестициялық бағдарлама аясында да сақталып отыр.