Freedom Broker: BP қымбат мұнайдан серпін алды, бірақ акциялардың әлеуеті шектеулі

Freedom Broker талдаушылары британдық мұнай-газ компаниясы BP p.l.c. (BP) акциялары бойынша мақсатты бағаны ADR үшін $39-дан $43-ке дейін көтеріп, ұсынымды «Ұстау» деңгейіне жақсартты. Компания күшті II тоқсанды көмірсутек бағаларының өсуі, трейдинг пен өңдеудің жоғары тиімділігі аясында аяқтады, алайда талдаушылар нәтижелердің едәуір жақсаруы уақытша факторлармен байланысты деп есептейді. Ағымдағы баға $41,6 болғанда мақсатты бағаға дейінгі өсу әлеуеті шамамен 3,4% құрайды.

BP — ең ірі мұнай-газ өндірушілерінің бірі

BP p.l.c. — мұнай мен газ өндіру, өңдеу, трейдинг және төменкөміртекті энергетика салаларында жұмыс істейтін британдық халықаралық энергетикалық компания. Компания бизнесі көмірсутектер өндіруді, мұнай өңдеу қуаттарын, энергия тасымалдаушылар саудасын және бөлшек бағыттарды қамтиды.

Күшті тоқсан, бірақ әсері уақытша болуы мүмкін

Freedom Broker сарапшылары BP-дің екінші тоқсандағы нәтижелерін оң бағалады: компания Таяу Шығыстағы қақтығыстан түсетін пайданы толық көлемде пайдалана алды. Талдаушылардың бағалауынша, BP-дің қаржылық нәтижелерін бірден бірнеше фактор қолдады: мұнай мен газ бағасының өсуі, трейдинг пен өңдеудің күшті динамикасы, сондай-ақ Таяу Шығыстағы шиеленіс. Сонымен қатар сарапшылар тоқсандағы ерекше көрсеткіштер көбіне уақытша нарықтық конъюнктурамен айқындалғанын атап өтеді.

BP кірісі II тоқсанда жылмен салыстырғанда 48,2%-ға және тоқсанмен салыстырғанда 32,2%-ға өсіп, $69,1 млрд-қа жетті. «Табиғи газ және төменкөміртекті энергия» сегментінде көмірсутектерді өткізудің орташа бағасы жылмен салыстырғанда 29,3%-ға өсіп, баррель үшін $52,8 болды, ал «Өндіру» сегментінде — 26,8%-ға өсіп, баррель үшін $62,2 болды.

Түзетілген таза пайда $5,7 млрд-қа жетті, бұл бір жыл бұрынғы $2,5 млрд-пен салыстырғанда жоғары. ADR-ға шаққандағы түзетілген пайда $2,22 болып, консенсус-болжамнан 13,8%-ға асып түсті.

Трейдинг пен өңдеу негізгі драйверге айналды

Ең күшті динамиканы «Трейдинг және өңдеу» сегменті көрсетті. Оның операциялық пайдасы жылмен салыстырғанда үш еседен астам өсіп, $5 млрд-қа дейін жетті, ал өңдеу маржасы баррель үшін $29,6-ға жетіп, жылмен салыстырғанда 148,7%-ға және тоқсанмен салыстырғанда 75,1%-ға өсті.

Сонымен бірге негізгі өндіруші қызметтің операциялық көрсеткіштері нашарлады. «Табиғи газ және төменкөміртекті энергия» сегментіндегі өндіру жылмен салыстырғанда 2,1%-ға төмендеп, тәулігіне 0,77 млн мұнай баламасы барреліне дейін түсті, ал «Өндіру» сегментінде — 5,4%-ға төмендеп, тәулігіне 1,44 млн мұнай баламасы барреліне дейін азайды.

Менеджмент сондай-ақ Таяу Шығыстағы қақтығыс және жоспарлы жөндеу жұмыстары салдарынан өндірудің одан әрі төмендеуін күтеді. Биылғы жылдың тамызында Gelsenkirchen МӨЗ-ін сатқаннан кейін мұнай өңдеу көлемі шамамен 9%-ға қысқаруы мүмкін.

Ақша ағыны мен қарыз жақсарып келеді

Айналым капиталының өсуіне қарамастан, BP балансын нығайтуды жалғастырды. II тоқсанда операциялық ақша ағыны $10,9 млрд болды. Freedom Broker талдаушыларының есебінде айналым капиталы өзгерістерін есепке алмағанда операциялық ақша ағыны $13,5 млрд-қа жетті.

Таза қарыз тоқсан ішінде $2,9 млрд-қа қысқарып, $35,5 млрд болды. Бұл ретте капиталдық шығындар жылмен салыстырғанда 8,2%-ға төмендеп, $3,1 млрд-ты құрады. Freedom Broker 2026 жылдың толық қорытындысы бойынша капшығындар 2025 жылғы $14,5 млрд-қа қарсы шамамен $13,5 млрд болады деп күтеді.

Ақша ағындарына Мексика шығанағындағы мұнай төгілуіне байланысты міндеттемелер бойынша $1,1 млрд төлем қысым жасады.

Активтерді сату даулы фактор болып қала береді

BP портфельді оңтайландыру бағдарламасын жалғастыруда. 2025 жылы компания активтерді сатудан $5,3 млрд алды, ал 2026 жылы жиынтық түсімдерді $8–9 млрд деңгейінде күтеді.

Ең ірі мәмілелердің бірі — жағармай материалдарын өндіру бизнесі Castrol-дың 65%-ын сату, ол шамамен $6 млрд әкелуі тиіс. Мәмілені жабу 2026 жылдың екінші жартысында күтіледі.

Мақсатты баға $43-ке дейін көтерілді

Күшті II тоқсан, Таяу Шығыстағы сақталып отырған шиеленіс және Ресейдегі мұнай өңдеу қуаттарының қысқаруы аясында Freedom Broker BP бойынша мақсатты бағаны ADR үшін $39-дан $43-ке дейін көтеріп, ұсынымды «Сату» деңгейінен «Ұстау» деңгейіне жақсартты. Талдаушылар өсімнің негізгі драйверлері ретінде Таяу Шығыстағы ұзаққа созылған қақтығыс салдарынан мұнай бағасының одан әрі көтерілуі мүмкін екенін және тартымды дивидендтік кірістілікті атайды. Негізгі тәуекелдер — өңірдегі жағдай қалыпқа келген жағдайда мұнай бағасының төмендеуі, операциялық көрсеткіштердің нашарлауы және активтерді одан әрі сату.

BP-дің кейінгі жоспарлары

BP-дің жаңа бас директоры Мэг О'нилл компанияның бес басымдығын атап өтті: 

• балансты нығайту;
• портфельді ықшамдау;
• неғұрлым тәртіпті инвестициялар;
• операциялық тиімділікті арттыру;
• компания ішіндегі жауапкершілікті күшейту.

Корпорация негізгі емес активтерді сатуды, шығындарды қысқартуды және капиталды әлеуетті кірістілігі жоғары жобаларға бағыттауды жалғастырады. Сонымен қатар О’Нилл тоқсандағы операциялық нәтижелердің нашарлағанын мойындап, активтердің сенімділігі мен тиімділігін тезірек арттыру қажеттігін атап өтті. 

Талдаушылар көзқарасы қалай өзгерді

2026 жылғы сәуірде Freedom Broker BP акцияларына қатысты сақ көзқарасын сақтады. I тоқсан нәтижелерінен кейін сарапшылар мақсатты бағаны ADR үшін $37-ден $39-ға дейін көтергенімен, ұсынымды «Сату» деңгейінде қалдырған еді. Кіріс жылмен салыстырғанда 11,4%-ға өсіп, $52,3 млрд-қа жеткеніне және түзетілген таза пайда $1,4 млрд-тан $3,2 млрд-қа дейін артқанына қарамастан, талдаушылар жақсарудың едәуір бөлігі уақытша факторлармен, ең алдымен трейдинг пен өңдеудің күшті нәтижелерімен байланысты екенін атап өткен.

Жыл басында BP ақша ағынын мұнай-газ жобаларына инвестициялауға бағыттау үшін акцияларды кері сатып алу бағдарламасын тоқтата тұратынын хабарлаған. 2025 жылдың IV тоқсанында компанияның түзетілген таза пайдасы жылмен салыстырғанда 32%-ға өсіп, $1,54 млрд болды, алайда BP бір мезгілде активтердің $4,2 млрд-қа құнсыздануын мойындады. Есептен шығарулардың негізгі бөлігі Lightsource BP күн энергетикасы бизнесіне және Archaea американдық бөлімшесіне тиесілі болды.

Жеке инвестициялық ұсыным болып табылмайды.