Freedom Broker талдаушылары TAT Technologies акцияларының 35% өсім әлеуетін байқады

Freedom Broker сарапшылары мақсатты бағаның аздап төмендеуіне қарамастан, TAT Technologies (TATT) акциялары бойынша «Сатып алу» ұсынымын сақтап қалды. Екінші тоқсанның күшті нәтижелерінен, қосалқы қуат қондырғылары (APU) бойынша жеткізілімдердің қалпына келуінен және рекордтық тапсырыстар портфелінің өсуінен кейін талдаушылар акциялардың әділ құнын $54 деп бағалайды, бұл ағымдағы баға $39,6 деңгейінен шамамен 35% өсу әлеуетін білдіреді.

TAT Technologies жеткізілімдерді қалпына келтіруге және жоғары сұранысқа сенім артады

TAT Technologies — коммерциялық және әскери авиацияға, сондай-ақ жерүсті қорғанысына арналған өнімдер мен қызметтердің жеткізушісі. Компания авиациялық компоненттерге техникалық қызмет көрсету және жөндеумен, соның ішінде APU, жылу алмастырғыштар мен шассилермен айналысады, сондай-ақ тиісті жүйелер мен жинақтауыштарды өндіреді.

Freedom Broker талдаушыларының пікірінше, екінші тоқсанның нәтижелері APU бойынша бұрын кідірген жеткізілімдерді өтеудің біржолғы әсерін және миноритарлық үлесті сатуды есепке алмағанда да сенімді болды. Талдаушы негізгі позитивті фактор ретінде Honeywell International құрамындағы Honeywell Aerospace авионикасын әзірлеу және өндіруге маманданған бөлімшемен ынтымақтастықтың кеңеюін атайды. Осы жазда TAT қосалқы қуат қондырғылары платформасы үшін қосалқы бөлшектердің жалғыз жаһандық уәкілетті дистрибьюторы атанды.

Сонымен бірге талдаушылар екінші тоқсандағы күшті динамика ішінара бірінші тоқсандағы жеткізу тізбегіндегі іркілістерден кейінгі қалпына келу әсерін көрсететінін ескертеді. Сондықтан келесі тоқсандарда мұндай жоғары өсім қарқынының қайталануын күтуге болмайды.

Мақсат — $54, ал «бұқа» сценарийінде — $65

Freedom Broker TAT Technologies бойынша мақсатты бағаны бұрын белгіленген деңгейден $54-ке дейін сәл төмендетті, бірақ «Сатып алу» ұсынымын сақтады. Түзету, ең алдымен, компанияның 2026 жылдың соңына дейін кемінде бір M&A мәмілесін жабуға үлгереді деген сенімнің төмендеуіне байланысты.

Базалық бағалау ағымдағы $39,6 бағамен салыстырғанда шамамен 35% өсім әлеуетін білдіреді. Мақсатты баға 2027 жылға компанияның түзетілген EPS және EBITDA бағалауларына P/E және EV/EBITDA мультипликаторларын қолдану арқылы есептелген.

TAT Technologies түсімі шамамен 23% өсті

2026 жылдың екінші тоқсанында TAT Technologies-тің түсімі $52,9 млн болды, бұл жылдық есепте 22,8%-ға өсті. Ал бірінші жартыжылдық нәтижелері 10,4% өсімді көрсетіп, $94,1 млн-ға жетті.

Тоқсандық жалпы пайда 23%-ға өсіп, $13,3 млн-ға, ал операциялық пайда 26,8%-ға өсіп, $5,6 млн-ға жетті. Түзетілген EBITDA өткен жылғы $6,1 млн-мен салыстырғанда $7,4 млн болды, ал EBITDA маржасы 14% деңгейінде сақталды.

Таза пайда $8,1 млн-ға жетті, бұл 2025 жылдың екінші тоқсанындағы $3,4 млн-мен салыстырғанда жоғары. Алайда бұл көрсеткіш консолидацияланбайтын компаниядағы миноритарлық үлесті сатудан түскен $4,3 млн көлеміндегі біржолғы пайданы қамтиды. Осы әсерді есепке алмағанда, түзетілген таза пайда $4,66 млн болды, жылдық есепте 35,2%-ға өсті, ал түзетілген сұйылтылған акцияға шаққандағы пайда — $0,35.

Операциялық ақшалай ағын теріс болып, $0,6 млн құрады, бұл өткен жылғы оң $6,9 млн-мен салыстырғанда. Негізгі себептері дебиторлық берешектің өсуі және қорларды стратегиялық түрде ұлғайту болды.

APU тоқсанның басты драйверіне айналды

Ең айқын қалпына келу APU (Auxiliary Power Unit) бағыты бойынша болды — бұл қызметтер әуе кемелерінің қуат қондырғыларына техникалық қызмет көрсету және күрделі жөндеу. Жинақтауыштардың қолжетімділігінің жақсаруы компанияға бұрын кідіртілген жұмыстарды аяқтап, жөнелтуге мүмкіндік берді. Бірінші жартыжылдықта APU-дан түсетін түсім жылдық есепте 22,2%-ға өсті. Менеджмент бірінші тоқсан нәтижелеріне әсер еткен OEM-жеткізушілер (бөлшектер мен компоненттерді өндіруші компаниялар) тарапынан компоненттердің өткір тапшылығы жойылғанын хабарлады. 

Тағы бір оң фактор — Honeywell Aerospace-пен ынтымақтастықтың кеңеюі. TAT APU 331-200/331-250 платформасы үшін қосалқы бөлшектердің жалғыз уәкілетті дистрибьюторы мәртебесін алды.

Freedom Broker бағалауынша, Honeywell дистрибуциясынан тікелей қаржылық әсер, ықтимал, қалыпты болады. Талдаушылар бұл бағыттың әлеуетті жылдық түсімін шамамен $5 млн деп бағалайды, алайда бұл бағалаудың әзірге компания тарапынан расталмағанын атап өтеді. Келісімнің негізгі құндылығы — оның стратегиялық әлеуеті және TAT-тың APU нарығындағы қатысуын кеңейтуі.

Бэклог рекордтық $615 млн-ға жетті

30 маусымдағы жағдай бойынша TAT Technologies-тің тапсырыстар портфелі мен ұзақмерзімді келісімдері шамамен $615 млн-ға жетті, бұл бірінші тоқсан соңындағы $580 млн-мен салыстырғанда жоғары. Талдаушылардың бағалауынша, бұл көрсеткіш компанияға болашақ түсім бойынша жақсы көрінімділік береді және оның қызметтеріне жоғары сұранысты растайды.

Сонымен бірге жаңа келісімшарттардың басым бөлігі бірнеше жылға есептелген, сондықтан бэклогтың толық көлемі жақын тоқсандарда түсімге айналмайды. Freedom Broker бағалауынша, жаңа келісімдердің негізгі әсері үш-бес жыл көкжиегінде бөлінеді.

Жеткізілім мәселелері оң көзқарасты өзгертпеді

2026 жылдың бірінші тоқсанында TAT Technologies жекелеген OEM-өндірушілерден компоненттер жеткізуіндегі іркілістерге тап болды, соның салдарынан тапсырыстардың бір бөлігін есепті кезеңде аяқтап, жөнелту мүмкін болмады. Түсім жылдық есепте 2,4%-ға төмендеп, $41,1 млн болды, операциялық пайда 28,4%-ға төмендеп, $3 млн-ға, ал түзетілген EBITDA 15,5%-ға төмендеп, $4,9 млн-ға түсті.

Сонымен бірге әлсіз қаржылық көрсеткіштер сұраныстың төмендеуін білдірмеді: бэклог пен ұзақмерзімді келісімдер көлемі рекордтық $580 млн-ға жетіп, жылдық есепте шамамен 35%-ға артты. Freedom Broker жеткізілімдер қалыпқа келгеннен кейін компания екінші және кейінгі тоқсандарда кейінге қалдырылған сұранысты жүзеге асыра алады деп күткен, осы аяда мамырда талдаушылар «Сатып алу» ұсынымын растады және акциялардың мақсатты бағасын $60-қа дейін көтерді.

Жеке инвестициялық ұсыным болып табылмайды.