Freedom Broker сарапшылары: тоқсандық нәтижелер Alico-ның өтімділігін нығайтты

Freedom Broker талдаушылары Alico Inc. (ALCO) бойынша ұсынымды «Ұстау» деңгейінен «Сатып алу» деңгейіне дейін көтеріп, акцияның нысаналы бағасын $44-тен $45-ке дейін арттырды. Ағымдағы баға $41,04 болғанда, өсу әлеуеті шамамен 9,7% құрайды. Талдаушылардың пікірінше, Alico-ның негізгі инвестициялық уәжі біртіндеп ауыл шаруашылығы бизнесінің нәтижелерінен ірі жер портфелін монетизациялауға қарай ығысып келеді, ал өтімділіктің жақсаруы компанияға активтерді шұғыл сатуға мәжбүр болмай-ақ осы жоспарды іске асыруға уақыт береді.

Цитрус бизнесінен — жер активтеріне

Alico — Флоридадағы аграрлық және жер компаниясы, ол стратегиялық трансформациядан өтуде: негізгі цитрус бизнесін қысқартқаннан кейін компания ауыл шаруашылығы жерлерін басқаруға, оларды жалға беруге және жылжымайтын мүлікті дамытуға басымдық беріп отыр. Компания Флоридада шамамен 47,3 мың акр жерге иелік етеді, ал оның инвестициялық кейсі осы активтерді монетизациялау қабілетіне барған сайын көбірек тәуелді болып барады.

Талдаушылар 2026 қаржы жылының III тоқсанының нәтижелері Alico-ның өтімділігін нығайтқанын, бірақ бизнестің қалыпқа келтірілген табыстылығы жөніндегі бағалауды өзгертпегенін атап өтеді. Ауыспалы жалдау төлемі тоқсандық көрсеткіштерді едәуір қолдады, алайда оны болашақ кезеңдерге экстраполяциялауға болмайды.

Түсім біржолғы төлем есебінен болжамнан асып түсті

2026 қаржы жылының III тоқсанында Alico түсімі $9,04 млн болды және $8,39 млн-нан жылдық мәнде 7,7%-ға өсті. Нәтиже Freedom Broker-дің $2,90 млн болжамынан айтарлықтай жоғары болды. Негізгі үлесті жер активтерін басқару және өзге операциялар бағыты қосты: оның түсімі $0,59 млн-нан $7,92 млн-ға дейін өсті. Көрсеткішке жалға алушының егінді сақтандыру бойынша сақтандыру өтемін алуына байланысты $6,69 млн мөлшеріндегі ауыспалы жалдау төлемі кірді.

Сонымен бірге Alico Citrus түсімі төмендеуін жалғастырды — жылдық мәнде 85,6%-ға, $1,12 млн-ға дейін. Түзетілген EBITDA $4,60 млн болды, бір жыл бұрынғы $19,2 млн-мен салыстырғанда. Бұл ретте ауыспалы жалдау төлемін есепке алмағанда, талдаушылардың бағалауынша, көрсеткіш теріс болар еді — шамамен минус $2,1 млн.

Пайда өсті, бірақ көрсеткіштің тұрақтылығы әлі де сұрақ

III тоқсанда Alico-ның таза пайдасы $2,13 млн болды, ал бір жыл бұрын $18,29 млн таза шығын болған. Операциялық ақшалай ағын $7,14 млн-ға жетті, бұл бір жыл бұрынғы $7,03 млн-нан сәл жоғары. Қаржы жылының тоғыз айында көрсеткіш $2,33 млн болды, бір жыл бұрынғы $22,84 млн-мен салыстырғанда.

Бұл ретте талдаушылар нәтижелердің құрылымына назар аударады: цитрус бизнесінен шығу аяқталғаннан кейін Alico-ның тұрақты операциялық түсімі жылына шамамен $5 млн деп бағаланады, бұл әзірге тұрақты шығындарды жабуға жеткіліксіз. Сондықтан компанияның болашақ құны едәуір дәрежеде жер активтерімен жасалатын мәмілелерге байланысты болады.

Өтімділік компанияға уақыт береді

Alico-ның қаржылық жағдайы айтарлықтай жақсарды. Маусым айының соңында ақшалай қаражат $55,6 млн болды және 2025 жылғы қыркүйек айының соңымен салыстырғанда $17,5 млн-ға артты. Таза қарыз $47,4 млн-нан $29,8 млн-ға дейін қысқарды, ал кредиттік желі бойынша қолжетімді лимит шамамен $92,5 млн болды.

Басшылық 2026 қаржы жылын шамамен $48 млн ақшалай қаражатпен және шамамен $37 млн таза қарызбен аяқтайды деп есептейді. Менеджменттің бағалауынша, ағымдағы өтімділік компанияға қосымша активтерді сатуды қажет етпей, шамамен 2029 қаржы жылына дейін қызметті қаржыландыруға мүмкіндік береді.

Alico сондай-ақ акцияларды кері сатып алу бағдарламасын жалғастыруда: 2026 қаржы жылында компания $10 млн-ға орташа $40,76 бағамен қағаздарды кері сатып алды. Бағдарламаның пайдаланылмаған лимиті тағы $40 млн құрайды.

Жер әлеуетті құнның негізгі көзіне айналуда

Тоқсанның негізгі оқиғаларының бірі — 1 шілдеде U.S. Sugar-мен шамамен 3 280 акрға арналған жалдау шартының күшіне енуі. Маусым айында Alico, Inc. АҚШ-тағы қант және қант қамысы өндірушілерінің ең ірілерінің бірі U.S. Sugar компаниясымен Флоридадағы өз жер активтерінің бір бөлігін жалға беру туралы келісім жасады. Келісім аясында U.S. Sugar Alico жерлерін ауыл шаруашылығы өндірісі үшін пайдаланады, ал Alico жалдау табысын алады, оның ішінде мөлшері егін нәтижелеріне және онымен байланысты сақтандыру өтемақыларына тәуелді болуы мүмкін төлемдер де бар.

Келісім 2029 жылғы маусымға дейін жерді $29,52 млн-ға ($9 мың/акр) сатып алу опционын көздейді. Егер опцион іске асырылмаса, баға жыл сайын 4%-ға өседі; шарт ұзартылған жағдайда опционның мерзімі 2031 жылғы маусымға дейін ұзартылуы мүмкін.

Талдаушылар бұл мәміленің шарттарын Alico-ның жекелеген жоғары сапалы ауыл шаруашылығы жерлері үшін расталған нарықтық бағдар ретінде қарастырады, бірақ бұл бағаны компанияның бүкіл портфелі үшін репрезентативті деп санамайды.

Маусым айында Alico Citree компаниясының қалған 49%-ын $2,01 млн-ға сатып алып, шамамен 1,2 мың акр жерге толық бақылау алды. Citree — Alico Флоридадағы Joshua Grove жер массивін бақылайтын кәсіпорын. 

Corkscrew ұзақ мерзімді құнның негізгі драйвері болып қала береді

Инвестициялық кейстің тағы бір маңызды бөлігі — Corkscrew Grove Villages жерлерін дамыту жобасы; ол Коллиер округіндегі шамамен 3 мың акр аумақты жаңа тұрғын және коммерциялық кластерге (East және West Village) айналдыруды көздейді. Сәуір айында компания East Village бойынша соңғы жергілікті рұқсатты алды, содан кейін жоба федералдық және штаттық рұқсаттарды алу үшін құжаттарды тапсырды. Corkscrew Grove жобасы құрылысты шамамен 9 мың үйді және шамамен 480 мың шаршы фут коммерциялық жылжымайтын мүлікті қамтиды. Барлық қажетті келісімдер алынған жағдайда, алғашқы қоныстың құрылысы 2028–2029 жылдары басталуы мүмкін.

Freedom Broker пікірінше, дәл Corkscrew жобасының ілгерілеуі және жер активтерін монетизациялау әлеуеті Alico-ның болашақ акционерлік құнының негізгі бөлігін қалыптастыра алады.

2026 жылдың көктеміндегі нәтижелер

2026 қаржы жылының II тоқсанында компания шамамен 2 950 акр жерді $26,9 млн-ға сатуды аяқтады, ал қаржы жылы басталғалы бергі жер сатылымдарының жиынтық көлемі $34,6 млн-ға жетті. Таза пайда бір жыл бұрынғы $111,4 млн шығынмен салыстырғанда $11,4 млн болды, ал түзетілген EBITDA — $12,7 млн-мен салыстырғанда $16,9 млн. Наурыз айының соңында ақшалай қаражат $52,9 млн болды, бұл компанияға есептік қаржылық қорды 2028 жылға дейін ұзартуға мүмкіндік берді. 

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.