Freedom Broker General Mills акцияларының әлеуетін 12% деп бағалады

Freedom Broker талдаушылары General Mills (GIS) акциялары бойынша «Ұстау» ұсынымын сақтап, мақсатты бағаны $38 деңгейінде белгіледі. Қазіргі бағасы $34 болғанда өсім әлеуеті шамамен 12%-ды құрайды. Компания сатылымдардың қалпына келе бастағанын көрсетуде, алайда жоғары қарыз жүктемесі, инфляция және қымбат қарыз капиталы қағаздарды қайта бағалау мүмкіндігін шектейді.

General Mills қандай компания

General Mills — АҚШ-тағы азық-түлік өнімдері мен үй жануарларына арналған жем өндіруші. Компания портфеліне Cheerios, Pillsbury, Häagen-Dazs, Nature Valley, Old El Paso және Blue Buffalo брендтері кіреді. Ең ірі бағыт — Солтүстік Америкадағы бөлшек сауда бизнесі, ол жиынтық түсімнің 56%-ын қамтамасыз етеді.

Компания 127 жыл бойы үзіліссіз дивиденд төлеп келеді. Талдаушылар General Mills-тің жоғары дивидендтік кірістілігі мен төмен мультипликаторларын қысқа мерзімді инвестициялық тартымдылықтың негізгі факторлары ретінде атайды.

Мөлшерлемелер акция бағасын шектеді

Freedom Broker General Mills бағалауын $38-ға дейін төмендетті, бірақ «Ұстау» ұсынымын сақтады. Талдаушылар қайта қарау негізінен дисконттау мөлшерлемесінің өсуімен байланысты екенін, ал түсім мен операциялық пайда болжамдарының нашарлауымен емес екенін атап өтеді.

Дисконттау мөлшерлемесі болашақ ақша ағындарын ағымдағы құнына қайта есептеу үшін қолданылады. Пайыздық мөлшерлемелер мен капитал құны неғұрлым жоғары болса, компания бірнеше жылдан кейін алуы тиіс пайда бүгін соғұрлым төмен бағаланады.

Біздің ойымызша, телефон конференциясының нәтижелері соңғы тоқсандарға қарағанда оңырақ болды, бұл ретте басшылық баға белгілеу мәселелерін шешуге аз, өсім қарқынын жеделдетуге көбірек көңіл бөлді, деп атап өтеді Freedom Broker талдаушылары.

Түсім 2,7%-ға төмендеді

2027 қаржы жылының бірінші тоқсанында General Mills түсімі жыл/жыл 2,7%-ға қысқарып, $4,39 млрд болды, бірақ Freedom Broker консенсус-болжамынан ($4,34 млрд) жоғары шықты. Көрсеткішке Солтүстік Америка бөлшек саудасындағы салыстырмалы сатылымдардың төмендеуі және АҚШ-тағы йогурт бизнесінің сатылуы әсер етті.

Компания бойынша органикалық сатылымдар өткен жылмен салыстырғанда өзгермеді. Бағалардың өсуі мен сатылым құрылымының өзгеруі табиғи көлемдердің қысқаруын өтеді.

Таза пайда 67%-ға төмендеп, $1,2 млрд-тан $397 млн-ға дейін қысқарды, ал бір акцияға шаққандағы сұйылтылған пайда $2,22-ден $0,74-ке түсті. Айтарлықтай құлдырау өткен жылғы жоғары базамен де байланысты: ол кезде General Mills активтерді сатудан, негізінен АҚШ-тағы йогурт бизнесін сатудан, $1,05 млрд пайда көрсеткен болатын.

Түзетілген сұйылтылған бір акцияға шаққандағы пайда $0,75 болды, тұрақты валютада 13%-ға төмендеді. Түзетілген жалпы пайда жыл/жыл 5,3%-ға азайып, $1,46 млрд-қа жетті. Түзетілген жалпы маржа шикізат құнының өсуіне байланысты 90 базистік тармаққа төмендеп, 33,3% болды.

Бөлшек сегмент әлсіз буын болып қала береді

North America Retail (Солтүстік Америка) бөлімшесінің органикалық сатылымдары жыл/жыл 3%-ға төмендеді. Органикалық көлемдер 2 пайыздық тармаққа қысқарды, ал баға факторы 1 пайыздық тармақ мөлшерінде теріс әсер етті. Йогурт бизнесін сату есептік сатылымдарды тағы 4 пайыздық тармаққа төмендетті.

Сегменттің түсімі 7%-ға қысқарып, $2,4 млрд болды. Оның операциялық пайдасы көлемдердің төмендеуі және өндірістік шығындардың өсуі салдарынан 15%-ға азайып, $479 млн-ды құрады. Басқа бағыттарда серпін күштірек болды. North America Foodservice органикалық сатылымдары 4%-ға өсті, ал сегменттің операциялық пайдасы 12%-ға артып, $79 млн-ға жетті. Бөлімше барлық басым санаттарда нарық үлесін ұлғайтты немесе сақтап қалды.

Халықаралық бизнестің органикалық сатылымдары да 4%-ға артты. Сегменттің түсімі 4%-ға өсіп, $794 млн болды, ал операциялық пайда 14%-ға артып, $75 млн-ға жетті. Тұрақты валютада операциялық пайданың өсімі 15% болды.

North America Pet бөлімшесінің сатылымдары өткен жылғы деңгейде қалып, $613 млн-ды құрады. Операциялық пайда қымбат шикізат, көлемдердің төмендеуі және коммерциялық әрі әкімшілік шығындардың өсуі салдарынан 12%-ға қысқарып, $100 млн болды.

Үнемдеу инфляцияны өтеуі тиіс

General Mills басшылығы бірінші тоқсанда жеткізу тізбегіндегі инфляцияны 4% деп бағалады. 2027 қаржы жылының соңына қарай көрсеткіш жыл/жыл 6%-ға дейін жеделдеуі мүмкін. Компанияның негізгі жауабы — $3 млрд көлеміндегі тиімділікті арттыру бағдарламасы. Ағымдағы қаржы жылында General Mills $750 млн үнемдеуді жоспарлап отыр. Босаған қаражат қарызды азайтуға және өндіріске инвестициялауға бағытталуы мүмкін.

Freedom Broker талдаушылары өнімділіктің артуы мен бизнестің трансформациясы инфляциялық қысымды едәуір дәрежеде өтейді деп күтеді. Қосымша драйверлер ретінде инновациялар, өнімдерді жаңарту, цифрлық маркетинг және электрондық коммерция аталады.

General Mills болжамын сақтады

Компания 2027 қаржы жылына арналған болжамын растады. Органикалық сатылымдар өзгеруі 1,5%-ға төмендеуден 0,5%-ға өсімге дейінгі диапазонда болуы мүмкін. Түзетілген операциялық пайда, күтілгендей, тұрақты валютада 8–13%-ға азаяды. Бір акцияға шаққандағы түзетілген пайда $3,00–3,20 болады, бұл өткен қаржы жылындағы $3,55-пен салыстырғанда төмен. Түзетілген пайданың еркін ақша ағынына конверсиясы шамамен 95% деңгейінде болжанады.

Freedom Broker 2027 қаржы жылында General Mills түсімін $17,962 млрд, 2028 жылы — $18,169 млрд және 2029 жылы — $18,389 млрд деңгейінде күтеді. Бір акцияға шаққандағы түзетілген пайда тиісінше $3,07, $3,23 және $3,40 деңгейінде болжанады.

Дивидендтер инвестициялық тезисті қолдайды

2026 қаржы жылының төртінші тоқсанында General Mills $3,01 млрд таза шығынға ұшырады, немесе бір акцияға $3,74, активтерді қайта бағалау және есептен шығарулар салдарынан. Бір акцияға шаққандағы түзетілген пайда $0,95 болды, бұл өткен жылғы $0,74-пен салыстырғанда жоғары, ал түсім $4,56 млрд-тан $4,61 млрд-қа дейін өсті. Директорлар кеңесі бір акцияға $0,61 мөлшерінде тоқсандық дивиденд жариялады. 

Жеке инвестициялық ұсыным болып табылмайды.