Freedom: LVMH акцияларының дисконты люксқа сұраныстың әлсіздігі тәуекелдерін жоймайды

LVMH акциялары Inditex қағаздарымен салыстырғанда баға/ күтілетін пайда коэффициенті бойынша шамамен 30% арзан бағаланып отыр. Алайда инвесторлар люкс холдингінің қағаздарын сатып алуға асығар емес: төмен бағалау болашақ сұранысқа қатысты алаңдаушылықты өтемейді, дейді Freedom жетекші талдаушысы Наталья Мильчакова.

LVMH Louis Vuitton, Dior, Bulgari және басқа да люкс санатындағы брендтерді біріктіреді. Inditex иелік етеді Zara-ға және негізінен қолжетімді баға сегментінде жұмыс істейді. 

Неліктен төмен бағалау сатып алушыларды тартпайды

Салыстыру P/E коэффициентіне — акция бағасының бір акцияға шаққандағы пайдаға қатынасына негізделген. 30% дисконт дегеніміз, күтілетін пайданың бір бірлігі үшін инвесторлар LVMH бойынша Inditex-тегі ұқсас көрсеткішке қарағанда аз төлейді. Мұндай алшақтықтың өзі котировкалардың өсуіне кепілдік бермейді: бағалау бизнес перспективаларына да тәуелді.

Мильчакованың пікірінше, сақтықтың басты себебі — Қытайда және Азияның бірқатар басқа елдерінде қымбат тауарларға сұраныстың төмендеуі. Бұл люкс үйлерін сату жоспарларын анағұрлым пессимистік бағытта қайта қарауға және бағаларды төмендетуге мәжбүрлейді. Бұл болашақ қаржылық нәтижелерді нашарлатуы мүмкін және қазірдің өзінде жаһандық инвестбанктердің бағалауларына әсер етуде.

Қосымша қысым сатып алушылар мінез-құлқының өзгеруінен туындайды. Тұтынушылардың бір бөлігі қолжетімді брендтерді немесе қолданыста болған люкс тауарларын таңдайды. Осы фонда инвесторлар саланың бұрынғы өсу қарқынына қайта орала алатынына күмәнданады. 

LVMH есептілігі нені көрсетеді

Сонымен бірге топтың соңғы нәтижелері белгілі бір жақсаруды аңғартады. 2026 жылдың бірінші жартыжылдығы бойынша LVMH есебіне сәйкес, түсім €38,6 млрд болды. Валюта бағамдарының әсері мен бизнес құрамындағы өзгерістерді алып тастайтын органикалық өсім 2%-ға жетіп, екінші тоқсанда 3%-ға дейін жеделдеді.

Алайда негізгі — сән және былғары бұйымдары бөлімшесінде жартыжылдық түсім органикалық түрде 1%-ға қысқарды. Демек, жалпы нәтижелердің жақсаруы әзірге негізгі сән бизнесінің сенімді қалпына келуін білдірмейді. 

Сатылым әлсіздігі бірінші жыл емес

Бұған дейін Freedom Broker LVMH-тың тоқсандық сатылымдарының төмендеуі туралы хабарлаған болатын. 2025 жылдың бірінші тоқсанында топтың сатылымы 3%-ға, ал сән және былғары бұйымдары бөлімшесінің сатылымы 5%-ға қысқарды. Сол кезде-ақ сатып алушылардың сақтығы аясында нәтижелер күткеннен әлсіз шыққан. Қазіргі дисконт нарықтың сұраныстың созылыңқы қалпына келу тәуекелін әлі де ескеретінін көрсетеді. 

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.