Freedom Broker сарапшылары: ЖИ-ді монетизациялау Tencent акцияларын қолдайды

 Freedom Broker талдаушылары қытайлық технологиялық Tencent Holdings (TCEHY) компаниясының бағалы қағаздарын «Сатып алу» деп ұсынып, бір америкалық депозитарлық қолхатқа мақсатты бағаны $70 деңгейінде белгіледі. Қазіргі котировка $54 болғанда бұл 29,6% өсу әлеуетін білдіреді. Жасанды интеллектті жарнамада қолдану және ақылы ЖИ-қызметтерін дамыту компанияның пайдасын қолдауы мүмкін, алайда есептеу инфрақұрылымына өсіп жатқан инвестициялар әзірге ақша ағынына қысым жасап отыр.

WeChat иесі және ойын әзірлеуші

Tencent WeChat және QQ мессенджерлерін басқарады, бейнеойындарды, цифрлық жарнаманы, төлем және бұлтты сервистерді дамытады. 2026 жылғы маусымның соңына қарай Weixin және WeChat-тың жиынтық айлық белсенді аудиториясы 1,439 млрд пайдаланушыға жетіп, жылдық салыстыруда 2% өсті.

ЖИ жарнамалық түсімді арттырады

Tencent пайдасына негізгі дәлел ретінде сарапшылар ЖИ-ді монетизациялау перспективаларының жақсаруын атайды. Компания жарнаманың тиімділігін арттыру үшін өз әзірлемелерін қазірдің өзінде пайдаланады: екінші тоқсанда осы бағыттағы түсім 22% жылдық салыстыруда өсіп, 43,6 млрд юаньға ($6,50 млрд) жетті.

Өсім ұсынымдарды жетілдіру, жарнамалық науқандарды басқаруды автоматтандыру және Weixin ішіндегі сауда сервистерімен жарнаманы интеграциялау есебінен қамтамасыз етілді. Талдаушылардың пікірінше, бұл нәтижелер жаңа қолданбалар тұрақты рентабельділікке шықпай тұрып-ақ, ЖИ негізгі бизнестің табысын қолдай алатынын көрсетеді.

Қосымша өсім көзі қыркүйектегі WorkBuddy жаңартуы болуы мүмкін. Сервис Tencent-тің бұлтты инфрақұрылымында қолданбалар жасауға мүмкіндік береді және жазылымдар мен тұтынылған ресурстар үшін төлемді қарастырады. Мұндай құралдарды коммерциялық қолданудың кеңеюі бұлтты түсімді арттырып, ЖИ-инвестицияларының өтелімділігіне қатысты нарық күтулерін жақсартуы мүмкін.

Түсім 11%-ға өсті

2026 жылдың екінші тоқсанында Tencent түсімі жылдық салыстыруда 11%-ға өсіп, 204,8 млрд юаньға ($30,50) жетті. Жалпы пайда 13%-ға өсіп, 118,4 млрд юаньға ($17,66)/ болды. IFRS стандарттары бойынша операциялық пайда 67,3 млрд юаньға ($10,04 млрд) жетіп, 12% қосып, ал операциялық маржа 33% деңгейінде сақталды.

Таза пайда 3%-ға өсіп, 58 млрд юаньға ($8,65 млрд) жетті. Компания акционерлеріне тиесілі пайда 0,7%-ға өсіп, 56 млрд юаньға ($8,35 млрд) болды. Түзетілген негізде акционерлерге тиесілі пайда 68,4 млрд юаньды ($10,20 млрд) құрады, бұл өткен жылғы нәтижеден 9% жоғары.

Қытайдағы ойындардан түскен түсім 17%-ға өсіп, 47,3 млрд юаньға ($7,05 млрд) жетті. Халықаралық ойын түсімі валюта бағамдарының құбылуына байланысты 0,8%-ға төмендеп, 18,6 млрд юаньға ($2,77 млрд) түсті.

Финтех және бизнес-қызметтер 60,3 млрд юань ($8,99 млрд) әкелді, бұл бір жыл бұрынғыдан 9% көп. Өсімді коммерциялық төлемдер, капиталды басқару, тұтынушылық кредит беру және бұлтты сервистер қолдады. Бұлт бағытында компания ЖИ-шешімдеріне сұраныстың артуын, халықаралық экспансияны және неғұрлым қолайлы баға деңгейін атап өтеді.

Жаңа ЖИ-өнімдер рентабельділікті тежейді

Tencent-тің түзетілген операциялық пайдасы 9%-ға өсіп, 75,6 млрд юаньға ($11,28 млрд) жетті, алайда рентабельділік 38%-дан 37%-ға төмендеді. Жаңа ЖИ-өнімдерін есепке алмағанда, түзетілген негіздегі операциялық пайда 19%-ға өсіп, 86,1 млрд юаньға ($12,84 млрд) жетті, ал маржа 39%-дан 42%-ға көтерілді. Айырмашылық жаңа сервистерді дамыту әлі де елеулі шығындарды талап ететінін, қолданыстағы бизнестің нәтижелері жақсарғанына қарамастан, көрсетеді. Екінші тоқсанда күрделі шығындар 176%-ға өсіп, 52,8 млрд юаньға ($7,88 млрд) жетті, өйткені Tencent өз модельдері үшін есептеу инфрақұрылымын кеңейтіп жатыр.

Еркін ақша ағыны теріс болды

Тоқсан қорытындысы бойынша еркін ақша ағыны 13,8 млрд юаньды ($2,06 млрд) құрады. 52,7 млрд юань ($7,86 млрд) көлеміндегі операциялық ақша ағыны күрделі шығындар, медиаконтент және жалға алу бойынша төлемдерді жаппады.

Нәтижеге есептеу инфрақұрылымы үшін ірі аванстық төлемдер де әсер етті. Tencent есебі бойынша, осы аванстарды есепке алмағанда еркін ақша ағыны 37,6 млрд юаньды ($5,61 млрд) құрар еді.

Ақша қаражатының жалпы көлемі жылдық салыстыруда 9%-ға өсіп, 511,2 млрд юаньға ($76,25 млрд) жетті. Бұл ретте таза ақшалай позиция 22%-ға қысқарып, 58,2 млрд юаньға ($8,68 млрд) түсті. Компания акционерлерге капитал қайтаруды жалғастырды: тоқсан ішінде ол шамамен 37,4 млн акцияны 16,9 млрд гонконг долларына ($2,15 млрд) кері сатып алды.

Тұтынуды қолдау өсімді күшейтуі мүмкін

Талдаушылар қосымша фактор ретінде Қытайда сұранысты ынталандырудың ықтимал шараларын атап өтеді. Тамызда бөлшек сауда сатылымдары жылдық салыстыруда небәрі 0,4% өсті. Ескі тауарларды жаңасына айырбастау бағдарламаларын және тұтынушылық кредиттеуді қолдауды кеңейту Weixin Pay арқылы төлем айналымын және сатушылардың жарнамалық қызметтерге сұранысын арттыруы мүмкін.

Инвесторлар ЖИ-ден қайтарым күтеді

Наурызда Tencent және Alibaba Group (BABA) акциялары ЖИ-ге салынатын инвестициялардың өсуі және оларды монетизациялау тетіктерінің жеткілікті айқын болмауына қатысты алаңдаушылықтар салдарынан қысымға түсті. Екі компанияның жиынтық нарықтық капитализациясының бір тәуліктегі жоғалтулары шамамен $66 млрд болды.

Tencent өз экожүйесі ішінде ЖИ қолдануын кеңейтуді жалғастырып келеді. Шілдеде компания Hy3 моделінің өндірістік нұсқасын шығарды, сондай-ақ Weixin ішінде Xiaowei агентін тестілеуді бастады. Бұл ретте екінші тоқсанда Weixin Video Accounts көру уақыты жылдық салыстыруда 20%-дан астам өсті. 

Жеке инвестициялық ұсыныс емес.