Freedom Broker талдаушыларынан күннің инвестидеясы: CNX Resources

Freedom Broker талдаушылары америкалық газ өндіруші CNX Resources (CNX) компаниясының акцияларын «Сатып алуды» ұсынып, 2026 жылғы 30 қарашаға дейінгі көкжиекте мақсатты бағаны $37 деңгейінде белгілейді. Ағымдағы баға $33,89 болғанда, өсу әлеуеті шамамен 9,2% құрайды. Сарапшылар газға сұраныстың маусымдық артуын күтеді, ал қосымша дәлел ретінде бизнестің салыстырмалы түрде төмен бағалануы мен акцияларды кері сатып алуды атайды. 

CNX Resources дегеніміз не

CNX Resources — АҚШ-тың Аппалач бассейніндегі Marcellus және Utica тақтатас кен орындарында жұмыс істейтін тәуелсіз газ өндіруші компания. Оның штаб-пәтері Пенсильвания штаты, Канонсберг қаласында орналасқан.

2025 жылдың қорытындысы бойынша табиғи газ көмірсутектерді сатудан түсетін түсімнің шамамен 91%-ын, ал сұйытылған көмірсутекті газдар — шамамен 9%-ын қамтамасыз етті. Сондықтан газға сұраныс пен оның құны бизнес үшін негізгі факторлар болып қала береді.

Жылыту маусымы котировкаларды қолдауы мүмкін

Freedom Broker күздің екінші жартысында АҚШ-тағы газ бағасы миллион британдық жылу бірлігіне $3,75 деңгейіне дейін көтерілуі мүмкін деп күтеді — бұл АҚШ газ нарығындағы стандартты өлшем бірлігі. Бұл шолуда пайдаланылған 29 қыркүйектегі NYMEX қараша фьючерсінің жабылу бағасынан 24,5% жоғары.

Талдаушылар келтірген АҚШ Энергетика министрлігінің болжамына сәйкес, газға сұраныс 2026 жылдың IV тоқсанында тоқсаннан тоқсанға 10,6%-ға, ал 2027 жылдың I тоқсанында тағы 14%-ға өседі. Қосымша қолдауды сұйытылған табиғи газ экспорты қамтамасыз етуі тиіс: оның өсімі тиісінше 7,8% және 4,5% деңгейінде күтіледі. Сарапшылардың пікірінше, газ нарығының маусымдық қалпына келуі инвесторлардың CNX акцияларына деген көзқарасын жақсарта алады. 

Хеджирлеу баға құбылмалылығына тәуелділікті төмендетеді

Компания 2026 жылы күтілетін газ өндіру көлемінің шамамен 81%-ы үшін бағаларды қаржылық келісімшарттар арқылы алдын ала бекітті. Мұндай тәсіл нарықтық баға төмендеген жағдайда ақша ағынын қорғайды, бірақ сонымен бірге баға өскендегі тікелей пайданың бір бөлігін шектейді.

Сонымен бірге, Freedom Broker талдаушылары атап өткендей, өңірлік түзетулерді ескере отырып 2027 жылға бекітілген бағалар 2026 жылғы деңгейлерден 21% жоғары. Бұл келесі жылы қаржылық нәтижелердің жақсаруына алғышарт жасайды.

Бизнесті бағалау және акцияларды кері сатып алу — қосымша дәлелдер

Шолу дайындалған сәтте CNX акциялары бағасының пайдаға қатынасы, яғни P/E, 2026 жылға 10х және 2027 жылға 7,6х болды. Бизнестің құнын пайыздар, салықтар және амортизацияға дейінгі пайдамен салыстыратын EV/EBITDA коэффициенті тиісінше 5,5х және 4,9х деңгейінде болды. Freedom Broker бұл бағалауларды салыстырмалы түрде төмен деп санайды.

Компания 2026 жылға шамамен $525 млн еркін ақша ағынын болжап отыр. Шолуда бұл сома CNX нарықтық капиталдандыруының 11,4%-ына тең болды — көрсеткіш материал дайындалған күнгі котировкалар бойынша есептелген.

Қолдаудың тағы бір факторы — акцияларды кері сатып алу. Шолуға сәйкес, 2025 жылдың басынан бері CNX $781 млн-ға шамамен 24 млн акцияны қайта сатып алып, конвертацияланатын облигацияларды өтеу үшін шығарылған шамамен 22 млн акцияны өтеді. Оларды өтеу аяқталғаннан кейінгі әрі қарайғы кері сатып алулар айналымдағы акциялар санын тікелей азайтуы тиіс.

Маусым айының соңында кері сатып алу бағдарламасының пайдаланылмаған көлемі $2,17 млрд құрады. Бұл — компания өз акцияларын сатып алу үшін пайдалана алатын бекітілген лимит. CNX_Invest Idea

CNX-тің соңғы нәтижелері

2026 жылдың екінші тоқсанында CNX $138 млн еркін ақша ағынын алды. Көрсеткіш қатарынан 26-тоқсан оң болып қалды, ал оның 2020 жылы жетіжылдық жоспар іске асырылғаннан бергі жинақталған көлемі шамамен $3,1 млрд-қа жетті.

Тоқсан ішінде компания $199 млн-ға шамамен 5,6 млн акцияны кері сатып алды. Ол аяқталғаннан кейін және шілдедегі материалдар жарияланғанға дейін тағы $40 млн-ға 1,2 млн қағаз сатып алды.

Басшылық шілде айының ортасындағы газдың нарықтық бағаларына негізделген, жылдық еркін ақша ағыны бойынша шамамен $525 млн болжамын сақтап қалды. Акцияларды кері сатып алудың арқасында бұл көрсеткіштің бір акцияға шаққандағы болжамы $3,41-ден $3,55-ке көтерілді. Компания сондай-ақ тоқсандық өндіру көлемі IV тоқсанда ең жоғары деңгейге жетеді деп күтті. 

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.