Freedom сарапшылары: vVARDIS IPO кезінде $214 млн тартуды жоспарлап отыр

Кариесті ерте сатысында емдеуге арналған құралдарды әзірлейтін швейцариялық vVARDIS Holding AG VVVV тикерімен Нью-Йорк қор биржасына шығуға дайындалып жатыр. Компания $21–24 бағамен шамамен 9,52 млн акция ұсынады. Орналастыру бағасы диапазонның ортасына сәйкес келсе, IPO көлемі $214,3 млн болады, ал компанияның бағалануы — шамамен $1,3 млрд. Сауданың басталуы 13 қарашаға күтіледі.

vVARDIS 2020 жылы стоматолог-әпкелі-сіңлілі Хейли мен Голи Абиварди тарапынан құрылған. Компания Curodont желісін дамытады — оның сипаттауынша, пептидтерге негізделген бұл құралдар ерте кариестің дамуын тоқтатуға және зақымданған эмальді қалпына келтіруге көмектеседі. Өнім стоматология кабинетінде қолданылады: процедура бес минутқа дейін созылады және бұрғылау да, инъекция да қажет етпейді.

Орналастыру шарттары

vVARDIS ұсынысының параметрлерін 6 қарашадағы жаңартылған проспектте ашып көрсетті. Акция бағасы $22,50 болғанда компания андеррайтерлер комиссиялары мен орналастыру шығындарынан кейін шамамен $191,1 млн алуды көздейді. Қаражатты айналым капиталына, ағымдағы шығындарға және капиталдық салымдарға бағыттау жоспарланған.

Баға диапазонының ортасына сәйкес бизнестің шамамен $1,3 млрд бағаланатынын Renaissance Capital келтіреді. Егер акциялар жоғарғы шек — $24 бойынша орналастырылса, базалық ұсыныс көлемі шамамен $228,6 млн-ға жетеді.

IPO ұйымдастырушылары ретінде Goldman Sachs, J.P. Morgan, William Blair, UBS Investment Bank және Deutsche Bank Securities қатысады. NYSE-дегі сауданың басталуы 13 қарашаға жоспарланған.

Негізгі нарық — АҚШ стоматологиялық клиникалары

vVARDIS кірісінің басым бөлігін АҚШ-та сатылатын Curodont Repair Fluoride Plus қамтамасыз етеді. Компания АҚШ нарығына 2024 жылғы қаңтарда шықты. 2026 жылдың маусым айының соңына қарай оның өнімдерін елдегі жалпы бейіндегі шамамен 110 мың стоматологиялық клиниканың ішіндегі 20 мыңнан астамы сатып алған.

vVARDIS-тің өз бағалауынша, осы уақытқа дейін оның құралдары 3,5 млн-нан астам тісті емдеуде қолданылған. АҚШ-қа жеткізілім тек Henry Schein дистрибьюторы арқылы жүзеге асады, ал ілгерілетуді компанияның өз сату командасы атқарады.

АҚШ-тағы өнім FDA монографиясы — талаптарға сай құралдарды нарыққа жеке алдын ала мақұлдаусыз шығаруға мүмкіндік беретін ережелер — аясында рецептсіз берілетін препарат ретінде сатылады. Бұл FDA-ның Curodont Repair Fluoride Plus қауіпсіздігі мен тиімділігін жеке түрде растағанын білдірмейді.

Фторсыз нұсқасын — Curodont Repair — компания Ұлыбританияда және кейбір еуропалық елдерде медициналық бұйым ретінде сатады. Өнімдер кариестің ерте сатыларына арналған; компания оларды дәстүрлі стоматологиялық емдеудің барлық түріне толық алмастыру ретінде позицияламайды.

Түсім өсіп келеді, компания залалды болып қалып отыр

2026 жылдың бірінші жартыжылдығында vVARDIS-тің таза түсімі үш еседен астам өсті — $9,1 млн-нан $28,6 млн-ға дейін. Жалпы маржа 51,4%-дан 86,4%-ға дейін артты.

Алайда компания әлі таза пайдаға шыққан жоқ. Жартыжылдықтағы шығын $27,8 млн болды, бұл бір жыл бұрынғы $32,1 млн-мен салыстырғанда төмен. Сатылымның жоғары өсу қарқыны бизнесті дамытуға кететін жалғасып жатқан шығындармен қатар жүр.

2026 жылғы маусымға дейінгі 12 айда түсім шамамен $49,7 млн-ға, таза шығын — $52,2 млн-ға жетті.

Инвесторлар үшін не маңызды

vVARDIS перспективасы Curodont-тың стоматологтар арасында одан әрі таралуына және клиникалардың қайталама тапсырыстарына байланысты. Сонымен бірге бизнес негізінен бір өнімге және АҚШ нарығына шоғырланған, онда сатылым жалғыз дистрибьюторға тәуелді.

Жеке фактор — басқару құрылымы. Проспектке сәйкес, IPO-дан кейін құрылтайшылар екі классты акциялардың арқасында дауыс берудің шамамен 87%-ын сақтап қалады. Бұл оларға компания биржаға шыққаннан кейін де негізгі корпоративтік шешімдерді айқындауға мүмкіндік береді.

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.