Александр Осин: Инфляционные тренды оставляют ЦБ возможность для смягчения политики

Комментируя решение понизить ставку, Банк России в числе причин замедления роста потребительских цен особо отметил «временные дезинфляционные факторы», включая «эффект высокой базы в динамике цен на основные виды моторного топлива». Действительно, цены на бензин в РФ к концу мая повысились лишь на 2,48% в годовом выражении при росте широкого ИПЦ на 5,13% (г/г). Умеренное удорожание бензина остается статистическим сдерживающим фактором для динамики инфляции и процентных ставок, несмотря на начавшееся традиционное для начала летнего сезона ускорение роста цен на топливо. Для Банка России с точки зрения ближайших перспектив это, очевидно, сигнал не в пользу снижения ставок. Однако, по нашим оценкам, умеренный рост цен на бензин, характерный для начала года, и ряд других факторов, связанных с замедлением экономики, продолжит сдерживать инфляцию. Это может позволить ЦБР продолжить цикл снижения ставок ближе к концу года.