Сезон отчетов стартует с результатов крупнейших банков. К чему готовятся инвесторы?

Сезон отчетов за второй квартал начнется сегодня с опубликования результатов деятельности Citigroup (C, NYSE) — одного из крупнейших финансовых конгломератов, входящих в четверку главных банков США.Цикл отчетности уже начали 24 участника S&P 500. В целом, на этой неделе более 140 компаний сообщат о своих финансовых результатах за второй квартал, в том числе 57 членов S&P 500, такие как Microsoft (MSFT) и Netflix (NFLX). Доминирующими будут банки и компании финансового сектора. JPMorgan (JPM) и Wells Fargo (WFC)-самый последний катализатор для группы, отчитываются во вторник, 16 июля.В последнее время банковские акции показали себя достаточно хорошо, вопреки общему восприятию их как наиболее подверженным прогнозам ФРС. По большинству ключевых показателей операционной деятельности показатели банков в последние кварталы были очень высокими, и инвесторы ожидают аналогичные результаты и в этом сезоне. В конце июня "стресс-тест" ФРС (официально называемый Всесторонним анализом и анализом капитала, или CCAR) позволил банкам возвратить акционерам значительные накопившиеся суммы в виде дивидендов и выкупа акций. JPMorgan в настоящее время приносит 3,2% в виде выплат по дивидендам. Индустрия крупных банков представляет собой самую большую часть финансового сектора, на которую приходится почти 45% от его общей прибыли.Общая прибыль за второй квартал для отрасли, по данным Zacks Major Banks, в которую входят Citi, JPMorgan, Wells Fargo и другие крупные представители отрасли, должна снизиться на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда она увеличилась на 0,2%. Это будет следовать за ростом прибыли на 2% и ростом выручки этих компаний на 1,8% в первом квартале.Банки — это циклические предприятия, занимающиеся кредитованием и другими видами деятельности, такими как инвестиционно-банковская деятельность, управление капиталом и торговля, которые всегда зависят от экономического цикла. Банки испытывают не только низкий спрос на свои услуги в периоды экономического спада, но и качество существующих активов (кредитный портфель) также снижается по мере ослабления кредитных профилей клиентов.Поскольку ожидания роста прибыли в первом квартале 2019 года уже находились на отрицательной территории, оценки на второй квартал 2019 года также движутся в этом направлении. Однако финансовые показатели в первом квартале года был обусловлен невыигрышными сравнениями с тем же периодом 2018 года, когда прибыль значительно выросла благодаря законодательству о снижении налогов.В целом, отчеты банков за второй квартал не принесут сюрпризов. Более интересным может оказаться следующий отчетный период, в котором ожидается, что ФРС снизит ставки в июле, а прогнозы о дальнейшем снижении окажут давление на долгосрочные ставки, стимулируя активность по рефинансированию кредитов и увеличивая доход от банковских комиссий. Однако более низкие ставки также приведут к неблагоприятной переоценке коммерческих кредитов, что компенсирует некоторую повышенную доходность.В этом отчетном сезоне, по данным, собранным Factset, предполагается, что крупные банки США сообщат о следующих изменениях в прибыли на акцию (EPS) за второй квартал по сравнению со вторым кварталом 2018 года.По сравнению с другими секторами, сталкивающимися с последствиями торговых войн или снижением цен на нефть, банковские акции остаются привлекательными. Несмотря на то, что они не получили наибольшей отдачи и отстали от S&P 500, сектор, похоже, вполне способен выдержать потенциальные штормы с более низкими ставками.