Двухнедельный обзор фондовых рынков №317. «Медвежий» капкан Трампа

Динамика DFM General Index, 1 год

Abu Dhabi Securities Exchange index, 1 год

Нефть марки Brent, 1 год

С 21 сентября по 5 октября основной индекс фондовой биржи Дубая DFMGI и ключевой бенчмарк рынка акций Абу-Даби ADXGI опустились на 0,9% каждый — до 5908 и 10,011 тыс. пунктов соответственно. При этом S&P 500 вырос на 0,1%, нефть марки Brent подешевела на 13,7%, до $100 за баррель, на фоне восстановления ближневосточного экспорта и высвобождения резервов странами G7.

В лидеры роста вышел энергетический сектор (+1,03%) при поддержке ADNOC Gas (+1,54%) и ADNOC Drilling (+0,7%). Сектор потребительских товаров и услуг прибавил 0,88%. Промышленная отрасль скорректировалась на символические 0,05%. Телекомы снизились на 0,72%. Индустрия недвижимости потеряла 0,87%, финансовый сектор упал на 0,9%. Наиболее слабую динамику показали производители товаров повседневного спроса (−4,08%).

Значительно лучше рынка выглядели Amanat Holdings (+5,74%), Abu Dhabi Aviation (+3,45%) и Aldar Properties (+2,13%). В аутсайдерах оказались Air Arabia (−6,31), Investcorp Capital (−5,73%), Phoenix Group (−4,92%).

Доходность прокси-облигаций ОАЭ повысилась на 89 б.п., до 6,51%, при росте показателя десятилетних трежерис на 33 б.п., до 5,4%. Спред между ними расширился на 56 б.п., до 111, что отражает более сильную переоценку риска для долговых инструментов ОАЭ относительно безрисковой ставки США.

Новости экономики

Деловая активность вне нефтяного сектора продолжает повышаться. Индекс PMI для Эмиратов в сентябре закрепился на 20-месячном максимуме 55,3 пункта. Аналогичный показатель для Дубая повысился с 54,1 до 54,5. При этом отпускные цены компаний ОАЭ росли максимальными темпами более чем за 15 лет из-за удорожания сырья и фрахта. Сильный спрос поддерживает рост экономики, но усиление ценового давления повышает риск сохранения жестких финансовых условий.

Абу-Даби продолжил укреплять статус центра управления капиталом. Temasek планирует в 2027 году открыть офис в эмирате после получения разрешений, а Pantheon запустил здесь первую площадку. Приток международных управляющих расширяет финансовую экосистему и потенциальную базу институционального спроса на локальные активы.

ADX присоединилась к сети SWIFT, улучшив инфраструктуру трансграничных расчетов и расширив доступ для международных инвесторов. Ранее биржа провела в Нью-Йорке роуд-шоу с участием 14 крупных эмитентов из сфер энергетики, финансов, недвижимости и телекоммуникаций.

Новости компаний

Aldar и Arada заключили соглашение о реализации проектов на сумму около $4,1 млрд, включающее совместную застройку до 1,5 млн кв. м в Сейх-Сдейре и продажу Arada трех участков на острове Яс. Партнерство ускоряет освоение земельного банка Aldar и позволяет разделить проектные риски.

e& UAE запустила первую в мире коммерческую мобильную сеть в верхней части диапазона 6 ГГц на базе действующей инфраструктуры 5.5G. Это создает основу для перехода к формату связи 6G и укрепляет технологическое лидерство оператора, хотя может потребовать дополнительных вложений в сеть.

ADNOC увеличила экспорт нафты в Азию в обход Ормузского пролива. В августе–сентябре по этим маршрутам к порту Сохар было перевезено около 1,5 млн тонн груза на 25 судах. Это решение уменьшает риски перебоев в поставках, хотя требует дополнительных расходов.

Ожидания на предстоящие две недели

Главным драйвером движения для рынка ОАЭ остается динамика нефтяных цен. Их рост сдерживает восстановление поставок с Ближнего Востока и сохранение ОПЕК+ квот на добычу на уровне 31,01 млн баррелей в сутки. Снижению нефтяных котировок препятствует сокращение запасов нефтепродуктов в США на 8 млн баррелей, а также неопределенность по поводу перевозок сырья морским путем. В случае устойчивого возобновления работы традиционных транспортных коридоров геополитическая премия в нефтяных котировках уменьшится. Новые проблемы с экспортом поддержат цены углеводородов и акции энергетических компаний, одновременно усилив риски для авиации и логистики. В этих условиях на локальном рынке предпочтительнее выглядят компании с устойчивой контрактной выручкой и низкой чувствительностью к процентным ставкам.