Двухнедельный обзор фондовых рынков №321
Аңсар Әбуев
қаржылық талдау департаментінің талдаушысы
Қазақстан нарығы. Тыныштық режимі
Дивидендтік төлемдер маусымы KASE-ні 5700 тармақтан жоғары бекітуден ұстап қалады
Акциялар динамикасы және ЖДҚ
KASE 5700 нүкте деңгейін тағы да сынап көрді, бірақ индекстен жоғары тұру әзірге мүмкін емес. Тұтастай алғанда, қаңтар айында басталған ауқымды бүйірлік трендтің дамуы жалғасуда. Біздің бағалауымыз бойынша, диапазонның жоғарғы шегі 5700 тармақтан сәл жоғары, ал төменгі шегі 5480 ауданда өтеді.
Аутсайдерлердің тізімін акциялары дивидендтерді (дивидендтік бөліктерді) төлеу үшін акционерлердің тізілімдері тіркелгеннен кейін құрып кеткен компаниялар басқарды. Қазақтелеком едәуір төмендеді. Тізілім жабылған күні оның баға белгіленімі шамамен 30% құлады, содан кейін биржа сауда-саттықты тоқтатты. Содан кейін қағаздар тағы 11% -ға төмендеді. Жалпы алғанда, түзету тереңдігі біздің болжамдарымызға сәйкес келді. Естеріңізге сала кетсек, Алтел мен Теле2 сату есебінен акционерлер 2096 жылдан кейін бір акцияға 26,664 мың теңге көлемінде рекордтық дивиденд бекітті. Екі оператор да негізгі компанияға тұрақты кіріс әкелгенін ескере отырып, біз KZTK бойынша ұсынысты «сатып алудан» «ұстап тұруға» дейін төмендеттік.
30 мамырда өткен кесуден кейін Air Astana ЖДҚ төмендеді, алайда тізілім 24 маусымда жабылатын жай акциялар бұл түзетуге жауап берген жоқ.
Дивидендтер салдарынан Қазтрансойл мен KEGOC акциялары қысымға түсті.
Қазмұнайгаздың баға белгілеулері дивидендтік гэптен кейін тез қалпына келді, алайда шолу жазған сәтте компания дивидендтер туралы ресми шешімді әлі жариялай қойған жоқ.
Өсім көшбасшысы 22-28 мамыр аралығында акциялары қатарынан төрт рет жабылып, тарихи максимумдарын жаңартқан Орталық несие банкі болды.
USD/KZT жұбы 507,5 дейін түзетілді, бірақ содан кейін ағымдағы бүйірлік шоғырландыру шеңберінде қарсылық деңгейі орналасқан 512-ге оралды. Ұлттық банк маусым айында $700-800 млн сату жоспарын жариялады, бұл осы маусымға тән. Осылайша, 2023 жылғы маусымда сату көлемі өткен үш айдың көлеміне қарағанда 22% -ға төмендеді, ал 2024 жылы 52% -ға қысқарды, бұл жаздың басындағы белсенділіктің төмендеуіне байланысты болуы мүмкін. Ұлттық банк алтын сатып алуды айналау операцияларын жүргізуге қосымша $417 млн бағыттауды және БЖЗҚ үшін $250 млн сатып алуды көздеп отыр. Осылайша, доллардың таза сатылымы $860-960 млн. құрайды. Сондай-ақ, реттеуші биыл мөлшерлеменің көтерілуін жоққа шығармайтынын атап өтті.
Важные новости
Қазақстандағы жылдық инфляция сәуірдегі 10,7% -дан мамырда 11,3% -ға дейін өсті. Бағаның ең көп өсуі ақылы қызметтерге (16%), азық-түлік тауарларына (9,6%) және азық-түлікке жатпайтын тауарларға (9%) тіркелді. Әсіресе коммуналдық қызметтер: суық су — 97,6%, су бұру — 25,1%, жылыту — 19,2% қымбаттады.
Air Astana дивидендтерді көбірек төлейтін болады. Air Astana авиакомпаниясы акционерлерінің жылдық жалпы жиналысында дивидендтік саясатты өзгерту, атап айтқанда дивидендтер коэффициентін жылдық шоғырландырылған пайдадан 20-дан 30-50% -ға дейін арттыру туралы шешім қабылданды.
ҚазТрансОйл: 2025 жылдың 1 тоқсанының қорытындысы. «ҚазТрансОйл» қаржылық есебін біркелкі теріс деп атауға болады. Тоқсандық кіріс шамалы өсті, ал мұнай тасымалдау көлемінің қысқаруы аясында өткен тоқсанмен салыстырғанда тіпті төмендеді. Оның үстiне өзiндiк құн мен әкiмшiлiк шығыстардың неғұрлым жылдам өсуiнен маржиналдық төмендедi. Дегенмен, еркін ақша ағыны төмен болса да, компания таза пайданың жақсы деңгейін сақтап отыр. Есепті талдау нәтижесінде біз соңғы нарықтық бағаның 30% өсу әлеуетімен «ҚазТрансОйл» акциясының мақсатты бағасын 1 040 теңгеге дейін төмендеттік. «Сатып алуды» ұсынамыз.
Болжал және стратегия
Дивидендтік бөліктерден өткеннен кейін бірқатар акцияларды түзету және маңызды техникалық өсу драйверлері болмағандықтан, біз жергілікті нарықтың барлық қағаздары бойынша «ұстап тұру» туралы жергілікті ұсыныс жасадық. Бұрынғысынша ГДР кестесіндегі 50 күндік жылжымалы орташа тесттен кейін Халық банкі акцияларының оң динамикасына үміттенеміз. Қазатомөнеркәсіптің ЖДҚ бойынша $39,4 деңгейінің бұзылуы жағдайында олардың инвестициялық тартымдылығы айтарлықтай артады. Сонымен қатар, құлағаннан кейін Қазақтелекомның акцияларын сатып алу күтілетін пайда әкелмеуі мүмкін деп есептейміз. Сондай-ақ, Орталық несие банкінің баға белгілеу кестесінде төмендеу дивергенциясын қалыптастыру мүмкіндігін атап өтеміз. Kaspi.kz қағаздарына келсек, олар әзірге сатып алуға да, сатуға да айқын белгі бермейді.