Инвестициялық шолу №327. ФРЖ жұмсақ күші

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

Актив	мәні 12.08.2025	мәні 26.08.2025	Өзгеру
TSMI Index	650,35	676,65	4,04%
URTS	4 250,00	4 260,00	0,24%
UZTL	5 313,01	5 600,00	5,40%
HMKB	30,00	29,99	-0,03%
UZMK	3 979,00	3 960,00	-0,48%
QZSM	999,99	1 000,00	0,00%
CBSK	2,20	2,20	0,00%
UNVB	6 591,00	8 997,00	36,50%

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

Tashkent Stock Market Index (TSMI) индексі соңғы екі апта ішінде алдыңғы шығындардың бір бөлігін өтеп, 4,04% -ға көтеріліп, 676,65 пунктке дейін жетті, сол сәтте 695,94 белгісіне жетті. Бұл ретте сауда айналымы тамыздың бірінші жартысындағы деңгейге қарағанда 86,42% -ға қысқарып, 1,98 млрд сомды құрады.

Ұзақ уақыт құлдырау кезеңінде көшбасшылар қатарына Универсалбанк (UNVB) шықты, оның акциялары 36,5% көтерілді. Сауда-саттық барысында акция ұзақ уақыт бойы қолдау деңгейі ретінде қызмет еткен, бірақ көңіл-күйінің өзгеруіне байланысты әзірге мүмкін болмай отырған 10 мың сомаға жуық белгіні бекітуге әрекет жасады.

Ұзтелекомның (UZTL) қағаздары айдың басында 5,4% қосып, 5600 сомға жетті. Сауда-саттық барысында 5988 белгісіндегі жергілікті ең жоғарғы көрсеткіш тіркелді - соңғы бір жарым жылда бір рет қана наурызда бағаның күрт көтерілуі кезінде байқалған деңгей. Бұл жолы баға белгілеу ең жоғарғы бес сауда күніне жақын ұсталды.

Есепті кезеңде бенчмарк құрамдас бөліктерінің арасында күрт шөгу тіркелген жоқ. Бірқалыпты төмендеуді Үзметкомбинат (UZMK: -0,48%) көрсетті, Хамкорбанк (HMKB: -0,03%) баға белгілеулерінің динамикасы нөлге жақын болды.

Сатып алуды ұсынамыз

Акциялар

• Тауар биржасының (URTS) акциялары - таргет: 4 311 сом
• Хамкорбанк (HMKB) акциялары - таргет: 38,7 сом
• Узпромстройбанк (SQBN) акциялары - таргет: 12,71 сом

Облигациялар

• Agat Credit (ACMT1B) облигациялары жылдық кірістілігі 29%

Экономика жаңалықтары

• Өзбекстан Президенті Шавкат Мирзиёев 20 тамызда кәсіпкерлермен бесінші ашық диалог өткізді. Кездесуде қызмет көрсету саласы мен туристік индустрияны белсенді дамыту бойынша бастамалар ұсынылды. Атап айтқанда, қонақүйлерді жалдау ақысы жоқ жерлерде салуға рұқсат етіледі, жеңілдікті несиелер мен субсидиялар қарастырылған. Бизнес мемлекеттік активтерді бес жылға жалға ала алады. Жеке меншік балабақшалар, мектептер мен клиникалар үшін жағдайлар жаңартылып, медициналық кластерлерге қосымша қолдау көрсетілетін болады. Жоспарда жылына $1 млрд тарту үшін инвестициялық платформа құру, стартаптарды қолдау бағдарламасы ($100 млн) және «ашық банкинг» енгізілді. Шағын және орта кәсіпкерлік үшін салық ережелері жеңілдетіледі, жүктеме төмендетіледі және есептілік бойынша жеңілдіктер енгізіледі. 2026 жылдан бастап «15 минутта бизнес бастау» қағидаты қолданыла бастайды, ал тауарларды сертификаттау сәйкестікті декларациялаумен алмастырылады.
• 2025 жылғы қаңтар-шілдеде Өзбекстанның сыртқы сауда айналымы ж/ж 19,9% -ға өсіп, $44,4 млрд-қа жетті. Экспорт $20,1 млрд (+ 34,9%), импорт - $24,3 млрд (+ 9,9%), сальдо $4,2 млрд деңгейінде теріс қалыптасты, Елдің негізгі сауда серіктестері Қытай (18,2%), Ресей (16,1%), Қазақстан (5,9%), Түркия (3,6%) және Корея Республикасы (2,2%) болып отыр. Жеміс-көкөніс өнімдерінің экспорты $1,07 млрд-қа дейін өсті (+ 35,2%), бұл ретте жеткізу көлемі 5,2% -ға ұлғайды. Сонымен қатар тоқыма экспорты 17,1% -ға, $1,47 млрд дейін қысқарды. Қызмет көрсету экспорты жылына 30,2% -ға артып, $4,85 млрд-қа жетті. Импорт негізінен машиналар мен көлік жабдықтары (33,3%), өнеркәсіп тауарлары (16%) және химия өнімдері (12,8%) есебінен қалыптастырылады. Шетелден жеткізілімдердің үштен екісінен астамын Қытай, Ресей, Қазақстан, Түркия, Корея Республикасы, Германия және Үндістан қамтамасыз етеді.
• Өзбекстанда «реттегіш құмсалғыш» режимінде инвестициялық форматтың жаңа форматы іске қосылуда. Президент Шавкат Мирзиёев мақұлдаған бұл жоба 2025 жылдың 1 қазанынан бастап 2026 жылдың 1 қазанына дейін жүзеге асырылады. Перспективалы жобалардың ұлттық агенттігі операторлардың қызметін реттейді және рұқсат береді. Резиденттер де, бейрезиденттер де, бірақ ел ішінде жүзеге асырылып жатқан жобаларға ғана инвестициялай алады. Барлық салымдар кәсіпкерлердің мемлекеттік тізіліміне автоматты түрде енетін электрондық инвестициялық келісімдермен бекітілетін болады. Инвесторлар салымдар туралы цифрлық куәліктерді алады, ал ынтымақтастық шарттарын смарт-келісімшарттар арқылы реттеуге болады. Заң инвесторлардың құқықтарын қорғауға кепілдік береді: қаражат кепіл болып саналмайды, алып қоюға немесе мақсатқа сай пайдаланбауға болмайды, ал олардың қайтарылуы мен тиімділігі үшін жауапкершілік жобалардың бастамашыларына жүктеледі.

Компания жаңалықтары

• TBC Bank Group еліміздің ең ірі онлайн-алаңдарының бірі OLX Uzbekistan акцияларының бақылау пакетін сатып алады. Мәміле Titan Investments компаниясымен бірлесіп жүргізіледі, нәтижесінде TBC мажоритарлық үлесті (50% + 1 акция), ал серіктес қалған бөлігін алады. OLX Өзбекстан, 5,4 млн белсенді пайдаланушысы бар және 2,2 млн хабарландыруы бар елдегі алтыншы сайт, өз брендін сақтай отырып, TBC Uzbekistan экожүйесінің бір бөлігі болады. Платформада цифрлық банктік сервистерді енгізу жоспарлануда. Компанияда атап өткендей, мәміле соңғы 30 жылда Өзбекстандағы ең ірі M&A қатарына енді және финтех-секторды дамыту үшін маңызды қадам болады. CEO TBC Uzbekistan Ника Курдиани OLX сатып алу банктің әртараптандыру жөніндегі стратегиясына сәйкес келетінін және клиенттердің жаңа сегменттерін тартуға мүмкіндік беретінін атап өтті.
• Навои тау-кен металлургия комбинаты (НТКМК) Ташкент пен Лондонның қор алаңдарында қосарланған IPO дайындайды. Алдын ала бағалаулар бойынша, қарызды есептегенде НТКМК құны $20 млрд-қа жуық болуы мүмкін, бұл алдағы уақытта Өзбекстан тарихындағы ең ірі орналасуға айналады. Биржаға шығуды ұйымдастырушылар Citigroup, Morgan Stanley және JPMorgan, ал кеңес беретін Rothschild&Co. Лондон қор биржасында жаһандық депозитарлық қолхаттарды (ЖДҚ) шығару жоспарлануда. Президент қаулысына сәйкес орналастыру қыркүйек айының соңына дейін өтуі тиіс, бұл ретте компания акцияларының 5% -ы нарыққа шығарылады.
• Өзбекстанда Сурхандарья облысындағы Байсун кен орнын игерумен айналысатын «Бойсункумир» көмір компаниясының 100% жекешелендіру басталды. Бірінші кезеңде үміткерлер тіркеу деректері, акционерлер туралы мәліметтер және үш жыл ішіндегі есептілігі бар өтінімдер беруі тиіс. Мемлекеттiк компаниялар мен фирмалар санкциялармен қатысуға жiберiлмейдi. Өтінімдерді қабылдау 20 қыркүйекке дейін ашық, содан кейін инвесторлар жарияламау туралы келісімге қол қояды, егжей-тегжейлі есептілікке қол жеткізеді және баға ұсынысы бар кепілдік төлемін енгізе алады.