Инвестициялық шолу №329. Тәуекелге баратын уақыт келді

aTyr Pharma

aTyr Pharma (ATYR) 15 қыркүйекте өкпе саркоидозы кезінде өзінің терапиясының EFZO-FIT (III фаза) зерттеуінің нәтижелерін ұсынды. Бастапқы түпкілікті нүктелерге (стероидтер дозасын төмендету) қол жеткізу мүмкін болмады, плацебоның шамалы айырмашылықтары ғана көрсетілген. Дегенмен, бірқатар қайталама көрсеткіштер бойынша өмір сүру сапасының жақсаруы (KSQ-Lung Score) және efzofitimod тобында стероидтерді қабылдауды толық тоқтатудың жоғары жиілігі сияқты статистикалық маңызды әсерлер тіркелді. Компания алынған нәтижелерді ескере отырып, бағдарламаны әзірлеуді жалғастыруға ниетті және FDA-мен келіссөздерге дайындалуда, оның қорытындысы бойынша efzofitimodтың одан арғы даму стратегиясы айқындалатын болады. Реттеушінің жағымды ұстанымы EFZO-FIT бағдарламасын жалғастыруға жол ашуы мүмкін, алайда жағымсыз сценарий бойынша оқиғалар өрбіген кезде оның салдары өте маңызды болуы мүмкін, компанияның жабылуы да мүмкін.

aTyr Pharma акцияларының бағасы 01.09 - 22.09 аралығында

Дереккөз: FactSet мәліметтері

CrowdStrike

CrowdStrike (CRWD) 18 қыркүйекте инвестор күнін өткізді, онда 2027 қаржы жылында таза жаңа рекуррентті түсімнің (net new ARR) 20% -ға және одан жоғары өсуін болжайтын жаңартылған гайденс ұсынылды, бұл жалпы AAR-дың шамамен 22% -ға өсуіне сәйкес келеді. 2026 ҚЖ өсуі 17% деңгейінде болжануда (консенсус: 14%). Компанияның мақсаты бұл көрсеткішті 2031 ҚЖ $10 млрд-қа дейін жеткізу, шамамен әр бес жыл сайын екі еселеу және 2036 ҚЖ-на $20 млрд-қа жету болып табылады. Ұсынылған бағдарлар 2026 ФГ-дан кейін бизнестің өсуінің баяулауына байланысты инвесторлардың алаңдаушылығын бәсеңдетті. Жоспарлы көрсеткіштерге Falcon Flex, платформаны кеңейту үшін АИ-шешімдерге (AgentWorks және SecOps үшін жаңа АИ-агенттер жиынтығы) және M&A (Onum, Pangea) жекелеген мәмілелеріне назар аудару есебінен қол жеткізілетін болады. ARR болжамдарының апгрейді компанияның күтулерін қайта бағалаудың және мультипликаторларын кеңейтудің қысқа мерзімді катализаторы болды. Әсерді бекіту үшін нарыққа жақын арадағы есеп беру кезеңдерінде net new ARR өсуінің жеделдеуін және Falcon Flex/AI-агенттерінің кросс-сатуларын іске асыруды растау талап етіледі.

Жылдық рекурренттік түсімнің динамикасы (ARR), млн $

Дереккөз: CrowdStrike Holdings, Inc. презентациясы

J.P. Morgan Chase

J.P. Morgan Chase (JPM) директорлар кеңесі тоқсандық дивидендті бір акцияға $1,5 дейін (+7,1%) арттыруды бекітті. Бұл шешім ФРЖ стресс-тестілері аяқталғаннан кейін шілде айында жарияланды, одан кейін басқа ірі банктер де дивидендтерді көтерді. Наурызда J.P. Morgan дивиденд түрінде бөлінетін пайданың мөлшерін 12% -ға ұлғайтты. Эмитенттің акциялары бойынша дивидендтік кірістілік шамамен 1,7% -ды құрайды және баға белгілеудің өсуіне байланысты тарихи диапазонның ең төменгі деңгейінде тұр.

Дивидендтердің артуы менеджменттің капиталға қойылатын талаптардың қатаңдатылуы мүмкіндігін, оның ішінде стресс-буфердің орташалануын ескере отырып, капиталдың орнықтылығына сенімділігін көрсетеді. Корпорация дәстүрлі түрде АҚШ-тың әмбебап банктері арасында ең ірі CET1 қорын сақтайды, бұл акционерлерге капиталды қайтару үшін кеңістік жасайды.

Дивидендтерден басқа, J.P. Morgan 2025 жылдың шілдесінен бастап ірі банктер арасындағы ең үлкен $50 млрд көлеміндегі өз пайдасын buy back бағдарламасы бойынша бөлуде. Кері сатып алуды белсенді жүргізу EPS өсімін жеделдетеді және акционерлердің кірістілігін арттырады.

Дивиденд және J.P. Morgan кірістілік мөлшерінің динамикасы

Дереккөз: FactSet мәліметтері, Freedom Broker есептеулері

NVIDIA

18 қыркүйекте NVIDIA (NVDA) Intel (INTC) акцияларына $5 млрд салу туралы жариялады, бұл соңғысының капиталының 4% -дан астамына баламалы. Корпорациялар сондай-ақ дата-орталықтар мен ДК үшін чиптер мен компоненттерді әзірлеуде стратегиялық серіктестік туралы келісім жасасты. NVIDIA компаниясының соңғы жылдардағы ең ірі инвестициясы компанияға жеткізу тізбегінің тік интеграциясын нығайтуға көмектеседі. Келісім шарттары бойынша Intel дата-орталықтар мен ДК шешімдерінде NVIDIA GPU-мен біріктірілетін CPU әзірлеумен айналысады. NVIDIA Intel фабрикаларында чиптер өндіруге тапсырыс беруге міндеттенген жоқ, бірақ олардың қаптамасы (advanced packaging) бойынша оның қуатын пайдалануды жоспарлап отыр. Intel үшін мәміле ірі капиталды тартуды ғана емес, сонымен қатар оның жартылай өткізгіш саладағы болашақтағы рөлін растауды, сондай-ақ осы онжылдықта сектордың басты жария компаниясының өнімдерімен өз шешімдерін тығыз платформалық интеграциялауды білдіреді.  NVIDIA Intel технологияларымен оның GPU-өнімдерін интеграциялау AMD мен индустрияның басқа да ірі ойыншыларының алдындағы бәсекелестік артықшылықтарды күшейтуге мүмкіндік береді. Серіктестіктің алғашқы қорытындыларын 2026 жылдан ерте күтуге болмайды. Бұл мәміленің АҚШ-та жартылай өткізгіш өнеркәсіптің дамуын ынталандыру түріндегі саяси уәжі де болуы мүмкін. Келісім жарияланғаннан кейін INTC акциялары 23% -ға өсті, NVDA акциялары 3,5% -ға қосылды.

Intel Corp. Соңғы айларда (INTC)

Дереккөз: компания мәліметтері, FactSet, Freedom Broker

Oracle

2026 ФГ бірінші тоқсанындағы Oracle (ORCL) нәтижелері аралас болып шықты. Алайда, OpenAI, xAI, NVIDIA, AMD және басқа да келісімшарттардың арқасында келісімшарттар портфелінің (RPO) 359% ж/жа, $455 млрд-қа дейін ұлғаюы олардың шығарылуының басты жағымды сәті болды. Менеджмент RPO алдағы айларда $500 млрд-тан асады деп болжап отыр. Компания бұлтты бизнестің даму қарқынына (OCI) қатысты алдын ала бағдарларды ұсынды. Егжей-тегжейлі гайденс инвестордың қазан айына жоспарланған түбінде ашылады. Көп бұлтты интеграциялардан (AWS, Azure, GCP) Oracle кірістері есепті кезеңде 1529% ж/ж ұлғайды. Дәстүрлі БҚ дивизионы тоқырауда, бірақ бұлтты бизнес (IaaS+SaaS) өсуді жеделдетті, ал компанияның операциялық маржасы нарық күтетіннен асып түсті. Менеджмент CAPEX-ті одан әрі арттыруды жоспарлап отыр. Инвесторлардың назары алдағы тоқсандардың нәтижелерінен перспективада төрт-бес жыл ішінде OCI өсу әлеуетіне ауысты. 10 қыркүйектегі сауда сессиясының қорытындысы бойынша ORCL акциялары 36% -ға қымбаттады.

Америкалық бигтехтердің келісімшарттар портфелінің көлемі, $ млрд

Дереккөз: компания мәліметтері, Freedom Broker