Инвестициялық шолу №331. Нөлдік деңгейде

Акциялар динамикасы және ЖДҚ

Актив	мәні 07.10.2025	мәні 21.10.2025	Өзгеру
Индекс KASE	7 117,77	6 971,51	-2,1%
Air Astana (GDR)	6,10	6,42	5,2%
Kcell (KASE)	3 324,84	3 399,99	2,3%
Халык Банк (GDR)	26,70	27,10	1,5%
Air Astana (KASE)	807,60	813,97	0,8%
KEGOC (KASE)	1 481,70	1 485,00	0,2%
Казмунайгаз (KASE)	21 948,00	21 960,67	0,1%
Казахтелеком (KASE)	39 592,00	39 324,99	-0,7%
Казатомпром (KASE)	28 801,76	28 593,00	-0,7%
Казтрансойл (KASE)	866,80	860,01	-0,8%
Халык Банк (KASE)	364,48	356,69	-2,1%
Kaspi (ADS)	76,85	74,09	-3,6%
Казатомпром (GDR)	53,20	50,70	-4,7%
Банк ЦентрКредит (KASE)	5 000,00	4 693,06	-6,1%
Kaspi (KASE)	44 900,00	42 100,00	-6,2%

 

KASE Индексі динамикасы, 1 жыл

USD/KZT динамикасы, 1 жыл

Соңғы екі апта Қазақстанның қор нарығы үшін оңай болмады. KASE 2,1% түзетіліп, қалыптасқан бүйірлік арнадан төмен шықты. Осындай жолмен жағдай кем дегенде үш рет дамыды. Мысалы, 14-24 қаңтарда индекстің төмендеуімен алмасқан шоғырлану жиынтығында 4% -ды құрады. Сонымен қатар, 2023 жылғы 3-26 мамыр аралығында 2,6% -ға төмендегеннен кейін оның баға белгілеулері тез қалпына келді. 19 мамырдан бастап 2021 жылғы шілденің соңына дейін индекс 8,6% -ға төмендеді, бірақ кейін шығынның орнын толтыра алды. Соңғы түзетудің айқын себептерінің бірі Ұлттық банктің мөлшерлемені 18% -ға дейін көтеруі және оның инфляцияны тежеу үшін ЖБП-ны одан әрі қатайтуға дайындығы туралы белгісі болды. Алайда акциялары соңғы екі аптада құлдыраған нақты эмитенттердің динамикасын талдау проблеманың жүйелі сипатта болмайтынын көрсетеді.

Қаралып отырған кезеңде неғұрлым айқын көрінген сату Kaspi.kz, Қазатомөнеркәсіп және Орталық кредит банкінің (БЦК) қағаздарында болды. Ұзақ уақыт бойы байқалып келе жатқан Kaspi баға белгіленімдерінің төмендеуін біз бір ортақ триггермен - компанияның жаңа нарыққа шығуымен байланыстырамыз, бұл белгісіздік тудырады, бірақ ол анық көрінетін жағымсыз не жағымды ұзақ мерзімді фактор болып табылмайды. БЦК акцияларының динамикасы белсенді және әрдайым айқын драйверлермен бекітілмеген өсуден кейінгі табиғи түзетумен түсіндіріледі. Банктің баға белгілеуімен көрсетілген 18,6% төмендеу өсіп келе жатқан тренд аясындағы тереңнің бірі болды. Осыған ұқсас жағдайда, 2023 жылғы желтоқсанда акциялар бағасы 17,8% жоғалтты. Дегенмен, олар осындай құлдыраулардан кейін қалпына келуге бейім. Қазатомөнеркәсіптің бағалы қағаздары басқа уран компанияларымен бірге түсініксіз жағдайларда төмен қарай жылжыды. Мүмкін, негізгі себеп — австралиялық нарықтағы тұрақсыздық, онда көптеген радиоактивті металл өндіруші компаниялар саудаланады. Сондай-ақ секторға АҚШ-тағы есеп беру маусымынан және олардың Қытаймен жалғасып жатқан сауда қақтығысынан келеңсіз күтулер де қысым көрсетуде.

Өсім көшбасшыларында екі апта қатарынан Air Astana ЖДҚ акциялары да қалды. Бұл ретте, біз бұрын атап өткендей, үлестік қағаздың бағасы 840 теңге кедергінің маңызды деңгейінен өтпейінше, оның динамикасын қозғалыстың одан арғы бағытын айқындамайтын флуктуация деп есептеуге болады.

Валюта нарығында АҚШ пен Ресейдің Украинадағы қақтығысты реттеу жөніндегі келіссөздерінің жалғасуына күткен рубльден кейін теңге долларға қатысты нығайды. Бұл ретте USD/KZT баға белгілеулері маңызды трендтік желіні бір рет жалған сынап көрді, бірақ содан кейін бастапқы қалпына келді.

Басты жаңалықтар

• Ұлттық банк монетарлық шарттарды қатаңдатуда. Реттеуші өз мөлшерлемесін 16,5% -дан 18% -ға дейін көтерді, бұл күтілген шешім болды, бірақ нарыққа кері әсерін тигізді. Орталық банк басшысы Тимур Сүлейменов отырыстың қорытындысына түсініктеме бере отырып, оның кейбір қатысушылары мөлшерлемені бірден 6,5% -ға, 22% -ға дейін көтеруді ұсынғанын атап өтті. Қабылданған шешім монетарлық тұрақтылықты қамтамасыз етуге және инфляцияны ұстап тұруға бағытталған, ол сыртқы және ішкі факторлардың ықпалымен нысаналы деңгейден жоғары сақталады. Ұлттық банк басшылығының бағалауы бойынша инфляциялық тәуекелдер азық-түлік пен қызмет көрсету бағасының көтерілуіне, сондай-ақ бюджет шығыстары мен валюта бағамының динамикасына байланысты елеулі болып қалуда.
• Қазақстанның ЖІӨ тоғыз айдың қорытындысы бойынша 6,3% -ға өсті. Базалық көрсеткіштің динамикасы қаңтар-тамыздағы қарқынмен салыстырғанда біршама бәсеңдеді. Нақты секторда өсу 8,1% -ды құрады, қызмет көрсету саласында ең алдымен көлік, құрылыс және тау-кен өндіру секторының есебінен индикатор 5,3% -ға өсті. Сауда, өңдеу өнеркәсібі, ауыл шаруашылығы көрсеткіштері тиісінше 8,8%, 6,2% және 4,4% -ға өсті. Бұл ретте ЖІӨ-нің 70% өсуін өндірістік салалар, сауда және тасымал қамтамасыз етті.
• KEGOC акционерлері дивидендті бекітті. Кезектен тыс жалпы жиналыста компанияның қағаздарын ұстаушылар арасында бірінші жартыжылдықтағы таза пайдасының 65% -ын немесе 22,2 млрд теңгені бөлу туралы шешім қабылданды. Қарапайым акцияға дивиденд осылайша 80,90 теңгені құрайды. Акционерлердің төлемдерді алу тізілімі 28 қазанда сағат 00:00 жабылады.

Болжал және стратегия

KASE беретін жағымсыз техникалық сигналдарға қарамастан, жақын арада түзету баяулайды, ал сауда-саттық көлемі азаяды деп ойлаймыз. Қазатомөнеркәсіп қағаздарының құлдырауы пайданы бекіту сияқты көрінеді. Баға белгілеулер есепті жариялау күніне жақынырақ жоғарыға қарай өрістеуге қабілетті Kaspi.kz, оның үстіне NASDAQ-дағы финтех-компаниялардың ЖДҚ өсіп келе жатқан дивергенцияны қалыптастырды. БЦК акцияларының ықтимал қайтуын ұстау үшін жергілікті төмен түсетін трендтік желіні қадағалауды ұсынамыз, оның сынағы қалпына келуге дабыл бере алады.