Инвестициялық шолу №357. Көшбасшыны ауыстыру

Telecom Armenia акцияларының динамикасы (IPO-дан кейін)

ACBA BANK акцияларының динамикасы, 1 жыл

USD/AMD динамикасы, 1 жыл

Үш жылдық корпоративтік облигациялар индексі (драм), жаңартылған сәттен бастап

19 қазан мен 2 қараша аралығында ACBA Bank (ACBA) акциялары 1%-ға өсті, ал Telecom Armenia (AMTL) акцияларының бағамы 0,2%-ға көтерілді. Жыл басынан бергі кірістілік сәйкесінше 34% және 7,5% болды.

Соңғы екі аптада үш жылдық корпоративтік облигациялардың баға индексі 0,2%-ға өсті, ал армян драмы АҚШ долларына қатысты 0,5%-ға нығайды.

Жаңалықтар ағынына негізінен макроэкономикалық көрсеткіштер мен Орталық банктің шешімдері әсер етті.

Экономика жаңалықтары

2026 жылғы қыркүйекте Армениядағы экономикалық белсенділік жыл сайын 5,0 пайызға және ай сайын 9,1 пайызға өсті. Құрылыс саласы жылдық есеппен 25,9%-ға (+8,5% ай сайын) өсті, қызмет көрсету саласының өсімі жылдық есеппен 15,1%-ды (+1,3% ай сайын) құрады, ал өнеркәсіп өндірісі жылдық есеппен 4,5%-ға (+4,2% ай сайын) төмендеді. Осы уақытта ішкі сауда айналымы жыл сайын өзгеріссіз қалды, айына 1,4 пайызға төмендеді.

Орталық банк басқармасы қыркүйектегі отырысында рефинанслау мөлшерлемесін 0,25 пайыздық пунктке көтеріп, 7 пайызға жеткізді. Регулятор төрағасы Мартин Галстянның айтуынша, әрі қарай инфляциялық қысым күшейуі ықтимал. Аталған негізгі тәуекелдерге ішкі сұраныстың шектен тыс артуы мен сыртқы сұраныстың өсуі, жоғары энергия бағалары және жаһандық азық-түлік бағасының қарқынды өсуі жатады. Сондай-ақ, Еуразиялық даму банкі (ЕДБ) осы жылдың соңына қарай Армения Орталық банкінің мөлшерлемесін 7 пайыз деңгейінде болжайтынын атап өткен жөн. Сонымен қатар, Орталық банк банктер үшін контрциклдық капитал буферін 2,25 пайызға дейін көтеріп, жылжымайтын мүлік нарығында қайта қызып кету белгілері бар екенін ескертті. Ресми статистикаға сәйкес, Ереванда пәтер бағасы жыл сайын 20,3 пайызға өсті. Тамыз айына қарай құрылыс саласындағы несие көлемі 1 триллион драмадан асты. Біздің ойымызша, бұл инвестициялық сұраныстың жылжымайтын мүлікке ауысқанын растап, банктік несиелеудің өсуін тежеуі мүмкін.

Қазан айында Арменияда инфляция болжамдардан төмен болды. Тұтыну бағасының инфляциясы, өткен айдағыдай, жылдық есеппен 4,3 пайызды құрады, ал консенсус болжам 4,5 пайыз болған. Индекс қыркүйекпен салыстырғанда 0,3 пайызға өсті. Бұл көрсеткіш Орталық банктің мақсатты ауқымының жоғарғы шегінен (3 пайыз ±1 пайыздық пункт) жоғары қалуда. Азық-түлік пен сусындар бағасы жылдық есеппен 5,6 пайызға өсті (қыркүйек: +6,2 пайыз), ал тұрғын үй мен коммуналдық қызмет тарифтері 3,5 пайызға артты (қыркүйек: +2,1 пайыз). Бұл баға қысымының құрылымындағы өзгерісті көрсетеді, ал жалпы инфляция өзгеріссіз қалды.

Қаржы министрі Ваге Ховханисян Арменияның ЖІӨ-сіне болжам жасады. Ол 2026 жылы өсім 5,6 пайызға, ал 2027 жылы 5,8 пайызға жетеді деп болжайды. Ағымдағы жылға арналған болжам Халықаралық валюта қорының (+5,5 пайыз) және Еуразиялық даму банкінің (+6 пайыз) бағалауының аралығында орналасқан.

Компаниялар жаңалықтары

IDBank алғаш рет АҚШ долларымен номиналданған өмір бойы купон төлейтін облигацияларды шығарып отыр, жалпы сомасы 30 миллион АҚШ долларын құрайды. Эмиссия 2 қарашада басталып, 2026 жылғы 30 желтоқсанға дейін жалғасады. Алғашқы 36 айда тұрақты купон жылына 8,25 % болады, одан кейін SOFR + 4,35 % формуласы бойынша есептеледі, шегі 6,25–9,25 % аралығында белгіленген. Төлемдер әр алты ай сайын жүргізіледі.

Алдағы екі аптаға күтілімдер

Жергілікті нарық қатысушылары бұрын жарияланған макроэкономикалық деректерге, Орталық банк өкілдерінің мәлімдемелеріне және сыртқы ортадағы өзгерістерге – атап айтқанда, реттеуші негізгі тәуекелдер деп таныған энергия мен азық-түлік бағаларына – реакция жасауды жалғастырады. Осы бағалардың өзгеруі инфляциялық күтілімдерге және, демек, қайта қаржыландыру мөлшерлемесіне қатысты болжамдарға әсер етуі мүмкін.