Wells Fargo & Company (WFC) — один из крупнейших банков США с широкой диверсификацией бизнеса. Wells Fargo занимает ведущие позиции по объему активов и депозитов среди крупнейших банков США, а также входит в «большую четвёрку» наряду с JPMorgan Chase, Bank of America и Citigroup. В последние годы банк сталкивался с регуляторными ограничениями, сдерживавшими его рост, и демонстрировал более умеренные темпы роста и показатели эффективности по сравнению с крупнейшими конкурентами, однако последовательное улучшение операционной эффективности и возможное снятие регуляторных ограничений открывают перспективы для усиления позиций банка.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Ожидаемое снятие лимита на объем активов. Wells Fargo находится на завершающей стадии проверки со стороны регуляторов, и соответствующее решение может быть принято в первом полугодии 2025 года. В случае его реализации банк сможет активнее наращивать кредитный портфель и усиливать позиции на рынке, что станет значительным драйвером роста.
• Расширение чистой процентной маржи (NII). В условиях снижения процентных ставок ожидается улучшение структуры доходов за счет более быстрого падения стоимости фондирования по сравнению со ставками по выданным кредитам. Банки традиционно привлекают средства на ближнем участке кривой доходности, а кредитуют на более длинном ее участке. Соответственно, принятие кривой доходности более наклонной формы создаст дополнительные возможности для увеличения маржинальности, так как разница между доходами от кредитования и стоимостью привлеченных средств будет расти.
• Потенциальное положительное влияние снижения процентных ставок на управление активами и инвестбанкинг. В прошлом году сегменты управления активами и инвестбанкинга были одними из ключевых драйверов роста для крупнейших банков. Смягчение макроэкономической среды будет способствовать росту активов под управлением и активности на рынках капитала. По итогам последнего отчетного квартала был зафиксирован опережающий рост комиссионных доходов относительно активов под управлением, что, вероятно, связано с репрайсингом тарифов и позитивно скажется на общей рентабельности бизнеса. В сегменте инвестбанкинга банк усиливает свои позиции путем инвестиций в расширение штата.
Целевая цена по акциям WFC – $90.