Healthpeak Properties (DOC) – является инвестиционным фондом и девелопером недвижимости в сегменте здравоохранения. На конец 2024 года компания владеет, управляет и развивает недвижимость в трех ключевых сегментах: амбулаторные медицинские центры, лаборатории, жилье для пожилых. Выручка компании распределяется следующим образом: 46% – приходится на амбулаторные медицинские центры, 33% – на лаборатории, а оставшиеся 21% – на жилье для пожилых людей. Такое соотношение отражает стратегический фокус компании на развитие медицинской инфраструктуры и объектов для пожилого населения.
Факторы инвестиционной привлекательности:
• Привлекательность рынка здравоохранения. Спрос на амбулаторные медицинские центры в США растет благодаря старению населения, технологическим инновациям и увеличению расходов на здравоохранение. Согласно данным JLL население старше 80 лет увеличится на 36% за 10 лет, что усилит потребность в амбулаторных клиниках, реабилитационных центрах и объектах долгосрочного ухода. В текущих условиях рыночной турбулентности и неопределённости амбулаторные медицинские объекты считаются наименее цикличными, поскольку спрос на медицинские услуги остаётся стабильным, являясь жизненно необходимым и не зависящим от экономических колебаний.
• Привлекательные мультипликаторы. Компания предлагает привлекательную дивидендную доходность в 5,9%, что превышает средний уровень по сектору. Implied Cap Rate в 7% является в особенности конкурентным в сравнении с другими сегментами недвижимости, а форвардный мультипликатор P/FFO на уровне 10,8х выглядит привлекательно с учетом оценки конкурентов по форвардному P/FFO на уровне 15,5х.
• Оптимизация портфеля. Healthpeak Properties (DOC) провела масштабную реорганизацию своего портфеля недвижимости, продав непрофильные объекты на сумму $1.3 млрд. Эта стратегия позволила компании повысить рентабельность, укрепить баланс и сфокусироваться на ключевых направлениях. Полученные средства были частично направлены на выкуп акций, что демонстрирует уверенность руководства в перспективах компании и ее недооцененность на рынке. Значительная часть вырученных средств была инвестирована в ключевые рынки: Сан-Диего, Бостон и Даллас.
• Высокая заполняемость. Большая доля объектов приходится на амбулаторные медицинские центры – 524 объекта из 697 объектов. DOC показывает умеренную заполняемость 92% относительно конкурентов в сегменте амбулаторных медицинских центров, что в свою очередь обеспечивает стабильный денежный поток от аренды. В 2024 году компания достигла рекордных объемов аренды и высокого уровня продления договоров, что поддерживает рост доходов. Спрос на амбулаторные услуги продолжает расти, поскольку здравоохранение смещается в сторону менее затратных и более удобных для пациентов форматов обслуживания.
Целевая цена DOC – $24.