Банк ЦентрКредит отчитался за второй квартал 2025 года. Квартальные процентные доходы обновили рекорды, а чистая прибыль показала значительный годовой рост. Отметим полное погашение госпомощи, что открывает возможности для выплаты дивидендов в будущем. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, снизили количество акций после обратного выкупа и увеличили стоимость собственного капитала. Также ожидаем более высокую чистую прибыль. В результате целевая цена одной акции БЦК составила 4 100 тенге, с переоцененностью в -10% от текущего уровня. Рекомендация – «Держать».
(+) Рекордные процентные доходы. Во 2-м квартале процентные доходы обновили рекорд, составив 226 млрд тенге, увеличившись на 29% г/г и на 5,3% к/к. Основной вклад обеспечил рост доходов от предоставленных ссуд: +5,8% к/к и +30% г/г. Прочие статьи также показали положительную динамику, кроме доходов от вкладов в других банках. В то же время процентные расходы показали более высокие темпы роста (+39% г/г и +12% к/к). За квартал чистый кредитный портфель увеличился на 3,5% к/к, а за год — на 20% г/г.
(+) Чистая прибыль показала сильный годовой рост. Квартальная чистая комиссионная прибыль выросла на 21% к/к и 16% г/г, достигнув рекордных 12,1 млрд тенге. Чистые непроцентные доходы составили 33,5 млрд тенге (-28% к/к и +147% г/г). Рост в основном обеспечен доходами от операций с иностранной валютой (+87% г/г). Квартальное снижение произошло из-за колебаний прибыли от финансовых активов и формирования резервов по прочим операциям. Операционные расходы выросли на 15% г/г и 11% к/к. В результате БЦК зафиксировал квартальную чистую прибыль в 64,6 млрд тенге (+57% г/г и -21% к/к), или 367 тенге на акцию (+66% г/г). При этом собираемость процентных доходов наличными снизилась с 97% до 94%, а уровень ликвидных активов к обязательствам немного вырос за квартал — с 43% до 44%.
Наше мнение и изменения в модели оценки. Финансовый отчёт БЦК можно назвать умеренно позитивным на фоне роста процентных доходов и чистой прибыли. К тому же отметим полное погашение госпомощи, что дает возможность выплатить дивиденды в будущем, но многое будет зависеть от уровня капитала, который довольно небольшой. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, увеличили стоимость собственного капитала и снизили количество акций после выкупа. В итоге новая целевая цена акции БЦК составила 4100 тенге с переоцененностью в -10%. Рекомендация – «Держать».