Банк ЦентрКредит отчитался за третий квартал 2025 года. Квартальные процентные доходы обновили рекорды, однако более сильный рост процентных расходов привёл к снижению чистого процентного дохода. И всё же чистая прибыль показала рост на фоне увеличения непроцентных доходов. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, увеличили объём кредитного портфеля, который неплохо вырос в третьем квартале, и снизили стоимость собственного капитала. В результате целевая цена одной акции БЦК составила 4 800 тенге, с потенциалом роста на 6% от текущего уровня. Рекомендация – «Держать».
(=) Снижение чистого процентного дохода. В 3-м квартале процентные доходы обновили рекорд, составив 243 млрд тенге, увеличившись на 24% г/г и 7,5% к/к. Основной вклад обеспечил рост доходов от предоставленных ссуд: +6,6% к/к и +23% г/г. Прочие статьи также показали положительную годовую динамику роста. В то же время процентные расходы показали более высокие темпы роста (+50% г/г и +18% к/к). В итоге чистый процентный доход снизился на 1,4% г/г. За квартал чистый кредитный портфель резко увеличился на 9,3%, а за год на 23%.
(+) Чистая прибыль продолжает расти. Квартальная чистая комиссионная прибыль выросла на 23% к/к и 80% г/г, достигнув рекордных 15 млрд тенге. Чистые непроцентные доходы составили 45 млрд тенге (+36% к/к и +74% г/г). Рост в основном обеспечен доходами от операций с иностранной валютой (+29% г/г) и многократным увеличением прочих доходов. Операционные расходы выросли на 2,2% г/г и снизились на 12% к/к. В результате БЦК зафиксировал квартальную чистую прибыль в 71 млрд тенге (+22% г/г и +9,8% к/к), или 404,4 тенге на акцию (+29% г/г). При этом собираемость процентных доходов наличными снизилась с 94% до 95%, а уровень ликвидных активов к обязательствам немного снизился за квартал — с 44% до 41,5%.
Наше мнение и изменения в модели оценки. Финансовый отчёт БЦК можно назвать нейтральным на фоне опережающего роста процентных расходов. К тому же рост чистой прибыли по большей части был обеспечен непроцентными доходами. Однако банк показал неплохой рост кредитного портфеля в 3-м квартале. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели и снизили стоимость собственного капитала. Отмечаем более высокие прогнозные показатели кредитного портфеля, а также обновление доходов и расходов на фоне роста базовой ставки. В итоге новая целевая цена акции БЦК составила 4 800 тенге с потенциалом роста на 6%. Рекомендация – «Держать».