Банк ЦентрКредит отчитался за четвёртый квартал 2024 года. Квартальные процентные доходы обновили рекорд, тем не менее чистая прибыль выросла во многом за счёт единовременного непроцентного дохода. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, а также увеличили стоимость собственного капитала. В итоге оценочная стоимость одной акции БЦК составила 2 700 тенге, с переоценённостью текущей цены в 9%. Рекомендация – «Держать».
(+) Процентные доходы обновили рекорд. Процентные доходы в четвёртом квартале составили рекордные 207 млрд тенге, увеличившись на 34% г/г и на 5,8% к/к. Рост главным образом произошёл за счёт увеличения доходов от предоставленных ссуд на 6,5% к/к и на 37% г/г. Прочие статьи доходов выросли более чем на 15% г/г. Особенно отличились доходы по средствам в банках, увеличившись на 35% г/г. За четвёртый квартал чистый кредитный портфель банка вырос на 7,1% к/к, а за последний год портфель увеличился на 30,8% г/г.
(=) Единовременный непроцентный доход дал рост прибыли. Квартальная комиссионная прибыль выросла на 18% к/к и на 148% г/г, и тем не менее продолжает держаться на более низких квартальных уровнях относительно 2023 года. К тому же комиссионные доходы снизились на 20% к/к и 27% г/г. Чистые непроцентные доходы составили 37,5 млрд тенге (+44% к/к и +136% г/г). Тем не менее такой рост произошёл благодаря единовременному доходу от размещения облигации по более низкой ставке относительно рыночной. Также продолжается сильный рост доходов от операций с иностранной валютой (+388% г/г) за счёт дилинговых операций. Квартальные операционные расходы выросли на 56% г/г и на 32% к/к. В итоге БЦК показал чистую прибыль в размере 58 млрд тенге (+84% г/г и -0,1% к/к). Чистая прибыль на акцию за 2024 год составила 1 085 тенге (+15% к/к). За год собираемость процентных доходов наличными снизилась с 93,7% до 93,1%. Уровень ликвидных активов по отношению к обязательствам вырос с 43,1% в прошлом году до 44,6%.
Наше мнение и изменения в модели оценки. Финансовый отчёт БЦК можно назвать умеренно позитивным на фоне неплохих темпов роста кредитного портфеля и рекордных процентных доходов. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, а также увеличили стоимость собственного капитала. В итоге, после всех изменений, новая целевая цена акции БЦК составила 2 700 тенге с переоцененностью текущей цены в 9%. Рекомендация – «Держать».