CF Industries (CF) — американский производитель азотных удобрений, включая аммиак, карбамид и жидкие азотные смеси. Аналитики Freedom рекомендуют «Покупать» акции: низкая себестоимость производства, дефицит удобрений на мировом рынке и сильный денежный поток поддерживают инвестиционную идею.
Факторы инвестиционной идеи:
- Доступный газ поддерживает прибыльность. Природный газ — ключевое сырье для производства аммиака. В III квартале средняя стоимость газа для CF составила $2,88 за миллион британских тепловых единиц. Европейские конкуренты сталкиваются с более высокими затратами: по оценке менеджмента, в октябре около 37% аммиачных мощностей региона простаивали или работали с ограничениями. Это поддерживает конкурентные позиции CF и цены на удобрения.
- Дефицит предложения может сохраниться до 2027 года. По оценке руководства, с начала конфликта на Ближнем Востоке мировой рынок недополучил около 9 млн тонн карбамида. Даже при прекращении боевых действий восстановление экспортных потоков из Персидского залива может занять четыре–шесть месяцев. Низкие запасы и закупки перед весенней посевной способны поддержать цены в первой половине 2027 года.
- Финансовые результаты подтверждают устойчивость бизнеса. В III квартале выручка CF выросла на 12% год к году, до $1,86 млрд, скорректированная EBITDA — на 25%, до $833 млн. Свободный денежный поток за последние 12 месяцев составил $2,03 млрд. Это позволяет компании инвестировать в производство и возвращать средства акционерам.
- Восстановление Yazoo City увеличит доступные мощности. После аварии часть комплекса в Миссисипи остается остановленной. Поэтапный запуск запланирован на конец первого полугодия 2027 года. Он должен сократить закупки аммиака у сторонних производителей и дополнительные расходы. Хотя восстановление выходит за двухмесячный горизонт идеи, подтверждение сроков может поддержать ожидания инвесторов.
- Оценка акций и обратный выкуп создают дополнительную поддержку. Соотношение стоимости бизнеса к прогнозной EBITDA составляет около 6,5 против двухлетней медианы 7,6. Аналитики считают, что рынок недостаточно учитывает устойчивость рентабельности CF. В III квартале компания выкупила акции на $367 млн, а за последние 12 месяцев сократила их количество примерно на 6%.
Целевая цена: $134