DNOW (DNOW) — международный поставщик оборудования и решений для энергетического и промышленного секторов с более чем 160-летней историей. Компания специализируется на дистрибуции труб, клапанов, фитингов (PVF), насосов и сопутствующего оборудования, а также поставляет комплексные инженерные системы. Штаб-квартира расположена в Хьюстоне, США. DNOW ведет деятельность более чем в 20 странах и имеет развитую сеть филиалов в Северной Америке и других регионах.
Компания обслуживает широкий круг клиентов, включая предприятия нефтегазовой отрасли, переработки, химической промышленности, энергетики и инфраструктуры. Помимо поставок оборудования, DNOW предлагает решения по управлению цепочками поставок, проектирование и производство специализированных систем, а также цифровые сервисы на базе платформы DigitalNOW®. Эти инструменты позволяют клиентам оптимизировать закупки, повысить прозрачность операций и снизить издержки.
Факторы инвестиционной привлекательности:
· DNOW представляет интерес на фоне потенциальных ценовых шоков на энергетических рынках. Исторически рост цен на нефть может приводить к увеличению активности бурения и короткого цикла капрасходов с лагом в несколько месяцев, и DNOW, как крупный дистрибьютор труб, арматуры и решений для upstream/midstream, извлекает прямую выгоду из увеличения операций и спроса на MRO‑решения. При этом текущий уровень буровой активности в США скорее отражает плато с упором операторов на FCF, что оставляет апсайд в случае якорения ожиданий о высоких ценах по нефти и газу.
· Ключевым событием стало объединение с MRC Global в ноябре 2025 г., сформировавший крупного игрока с выручкой около 2,8 млрд долл. и расширенной сетью по всем четырем секторам: upstream, midstream, gas utilities и downstream/industrial. MRC усиливает позиции в газоснаюжении и downstream, сглаживая цикличность чисто бурового бизнеса, а менеджмент таргетирует 70 млн долл. кост‑синергий за три года, из которых 23 млн планируется реализовать уже в первый год — быстрее первоначального плана. ERP‑проблемы в US‑бизнесе MRC делают 2026 г. переходным, но компания активно подключает собственную ИТ‑команду и частично переводит проекты на системы DNOW, чтобы минимизировать потери выручки и качества сервиса.
· На 2026 год менеджмент сохраняет сдержанный тон: ориентир на околонулевую органическую выручку при улучшении маржинальности за счет синергий и нормализации цепочки поставок. Ожидания компании по направлениям на 20 февраля: upstream – околонулевой рост с риском снижения, с акцентом клиентов на поддержание добычи; midstream и газоснабжение – зона роста, подкрепленная модернизацией сетей и LNG‑инфраструктуры; downstream/industrial выигрывают от насыщенного цикла MRO в 2026 году.
Компания рассчитывает на здоровый операционный денежный поток и направляет приоритет свободного cash flow на интеграцию, снижение долга после сделки и выборочный байбэк, что создает для инвестора опцион на восстановление оценок по мере устранения ERP‑рисков и материализации синергий. После публикации отчета DNOW упал более чем на 30%, что, по нашему мнению, является хорошей точкой входа при реализации сценария флипа ожиданий по upstream сегменту.
Целевая цена: $16