First Solar Inc. (FSLR) – американский представитель отрасли солнечной энергетики, который занимается проектированием, производством и продажей модулей солнечных панелей. Компания является крупнейшим производителем солнечных модулей в Северной Америке.
Факторы инвестиционной привлекательности:
· Принятие законопроекта OBBBA укрепляет стратегические позиции First Solar на внутреннем рынке. Принятый в июле законопроект Трампа «One Big Beautiful Bill Act» (OBBBA) отменяет налоговый кредит на для проектов солнечной энергетики, если начало их строительства будет позднее июля 2026 года, но одновременно с этим усложняет получение субсидий для иностранных производителей, в частности китайских производителей панелей. Кроме того, в этом году вступили в силу антидемпинговые пошлины для некоторых азиатских стран на импорт солнечных панелей. Все эти изменения способствуют росут выручки First Solar, производство которой в значительной части сосредоточено в США. С одной стороны, операторы проектов солнечной энергетики могут поспешить с строительством новых проектов, чтобы успеть до отмены налоговых кредитов (льгот). С другой стороны, ограничения против китайских производителей устраняют ценовое преимущество иностранных конкурентов First Solar.
· Предварительные заказы First Solar снова вернулись к росту, компания также планирует к 2026 году значительно увеличить свои производственные мощности в США. Во втором квартале объем предварительных заказов компании вернулся к росту после снижения в начале года. Сейчас до 2030 года общий объем предварительных заказов составляет 64,0 ГВт до 2030 года при при текущих максимальных объемах производства около 4,5 ГВт в квартал. В этом году компания ввела в эксплуатацию производственную площадку в Алабаме, что к IV кварталу может обеспечить дополнительные 4,0 ГВт мощностей. Еще одна площадка в Луизиане мощностью в 4,0 ГВт может начать свою работу в 2026 году. Таким образом, в 2026 году объемы производства компании могут увеличиться с текущих 17–18 ГВт до 26 ГВт.
· Оценка акций FSLR по форвардному мультипликатору EV/EBITDA’2025 соответствует значению 8,7х, тогда как за последние 10 лет медианная оценка компании по мультипликатору EV/EBITDA составляла 11х. Полагаем, что в ближайшие 12 месяцев мы можем увидеть возврат оценки ближе к среднеисторическим значениям, что соответствует цене акции на уровне $230. Лидирующее положение компании на рынке США, относительная защищенность компании от новых торговых и законодательных ограничений и возможный рост производственной базы могут способствовать росту интереса участников рынка к бумагам FSLR.
Целевая цена: $230.