Наши комментарии и ожидания
Внешний фон. Вчерашняя сессия оказалась противоположной пятничной — инвесторы активно откупали просадку, и S&P 500 вырос на 1,5%. Из большой тройки индексов больше всего прибавил Nasdaq — на 1,95%, поскольку техногиганты показывали преимущество над остальными секторами. Экономически чувствительный индекс компаний малой капитализации Russell 2000 подскочил на 2,2% на фоне роста ожиданий снижения ставок. Мэри Дейли из ФРБ Сан-Франциско заявила, что приближается время снижения ставок, учитывая растущее количество свидетельств ослабления рынка труда и отсутствие признаков устойчивой инфляции, вызванной тарифами. По данным Bloomberg, прибыль компаний из индекса S&P 500 во втором квартале превзошла ожидания — рост составил 9,1%, что в три раза выше предсезонного прогноза и является самым высоким показателем с 2021 года. На тарифном фронте Трамп заявил, что «существенно повысит» пошлины на индийский экспорт в США в связи с закупками этой страной российской нефти. В Европе индексы выросли на 0,7–1,4%. С утра на азиатских рынках растут Hang Seng и Nikkei 225 на 0,6%, а Kospi прибавляет 1,5%. Нефть перестала снижаться после трёх сессий падения, где негативным фактором служил рост добычи со стороны ОПЕК. Теперь инвесторы оценивают возможное влияние на поставки нефти из России после намерения Трампа «наказать» Индию за её покупки. С утра котировки Brent находятся на уровне $68,8.
Облигации. Доходность гособлигаций США достигла 4,2% вчера. На этой неделе инвесторы готовятся к аукциону новых трёх-, десяти- и 30-летних облигаций на сумму 125 миллиардов долларов. Облигации развивающихся рынков вышли на максимумы с октября 2024 года.
Индекс KASE. Индекс снизился третью сессию подряд, в общей сложности потеряв 1,7% от исторических максимумов, достигнутых 28 июля. Сегодня мы ожидаем отыгрыша части позиций на фоне мощного роста ADS Kaspi на американской бирже.
Акции индекса. Отчёт Kaspi вчера оказался в центре внимания. В целом его можно охарактеризовать как нейтральный: доходы компании продолжают расти, но чистая прибыль увеличилась незначительно. Процентные доходы во втором квартале 2025 года составили рекордные 381 млрд тенге, увеличившись на 53% в годовом и на 16% в квартальном выражении. Наибольший рост вновь показал сегмент Marketplace — его доходы выросли на 172% год к году, во многом благодаря включению в структуру компании турецкого маркетплейса Hepsiburada. В итоге квартальная чистая прибыль Kaspi.kz составила 259 млрд тенге, увеличившись на 6,6% в годовом и на 1,8% в квартальном выражении. С другой стороны, компания исполняет свои прогнозы и в некоторых сегментах даже их перевыполняет — в частности, в направлениях платежей и транзакций, а число активных пользователей выросло на 6,8% год к году. Суммарная квартальная стоимость проданных товаров превысила прогноз на 15–20%. Вчера лидером роста на местном рынке стал Kaspi, а наибольшее снижение показали акции Народного банка. Тем не менее снижение пока некритично — котировки формируют локальный треугольник.
Валюта. Налоговый период уже начал позитивно влиять на тенге, который сегодня укрепляется до 537 за доллар. Как мы и ожидали, август приносит большую стабильность для нацвалюты.