Наши комментарии и ожидания
Внешний фон. S&P 500 вчера открылся в минусовой зоне, однако затем смог показать рост, закрывшись с результатом +0,4%. В фокусе внимания были макроэкономические данные — индекс цен производителей США неожиданно снизился на 0,5% в апреле, что стало самым большим падением за пять лет и в значительной степени отразило спад маржи производителей. Фабричное производство снизилось впервые за шесть месяцев, а розничные продажи едва выросли, что говорит о некотором снижении потребительских расходов. Джейми Даймон из JP Morgan заявил, что рецессия остаётся возможной, поскольку последствия тарифов продолжают сказываться на мировой экономике. Джером Пауэлл отметил, что политики рассматривают возможность внесения изменений в рамки, регулирующие решения по денежно-кредитной политике — в том числе в подход к дефициту занятости в США и целевому уровню инфляции. Wells Fargo опубликовал новый прогноз по индексу S&P 500 на 2026 год, ожидая, что к концу года индекс акций США вырастет до 6400–6600 пунктов. Прогноз на конец 2025 года — 5900–6100 пунктов. В Европе индексы показали прирост на 0,6–0,7%, фьючерсы показывают рост ещё на 0,3–0,4%. Экономика Великобритании показала самый сильный квартальный рост за год, увеличившись на 0,7% за первые три месяца 2025 года. Экономика еврозоны выросла на 0,3%, что немного меньше, чем первоначально сообщалось. В Азии с утра ведущие индексы торгуются в околонулевой зоне. Нефть снизилась до отметки $64,2 после того, как Дональд Трамп заявил, что США и Иран приближаются к соглашению по ядерной программе Тегерана.
Облигации. Доходности 10-леток США отступили вниз от трёхмесячных максимумов после выхода экономических данных. Корпоративные облигации показали рост на 0,2–0,3%.
Индекс KASE. Индекс KASE снижается третью сессию подряд, но медленными темпами. Пока что преодоление уровня сопротивления в 5700 пунктов откладывается.
Акции индекса. Вчера на 1–1,1% снизились акции Air Astana и БЦК. К слову, AIRA может завершить локальную волну роста после семи плюсовых сессий подряд. БЦК же всё ещё находится в боковой консолидации. Наибольший рост показал «Казахтелеком» — на 1,3%. Мы видим большой шквал вопросов по поводу покупки акций под дивиденды со стороны клиентов сейчас и считаем, что это может стать «сделкой в ноль», поскольку после фиксации реестра акции могут упасть на размер дивиденда. Помимо этого, мы оценили последний отчёт Kaspi.kz, который вызвал снижение акций на 6–7%. Результаты можно охарактеризовать как умеренно негативные — на фоне квартального снижения чистой прибыли и ухудшения прогнозов руководства на 2025 год. Тем не менее мы не увидели большого влияния включения показателей Hepsiburada в отчёт и несколько улучшили прогнозы по процентным доходам и кредитному портфелю. В итоге рекомендация по бумагам осталась на уровне «Покупать», но мы снизили целевую цену с $126 до $104 за ADS.
Валюта. Вчера доллар вырос до отметки 510 тенге. Сегодня с утра больших изменений не замечено — USDKZT остаётся чуть выше своей 50-дневной скользящей средней.