КазМунайГаз: итоги за 2-й квартал 2024 года. Рекомендация: Buy

КазМунайГаз опубликовал финансовую отчётность за второй квартал 2024 года.

Несмотря на то, что выручка в основном снизилась из-за ремонтных работ на НПЗ в Румынии и небольшого снижения нефтедобычи на некоторых месторождениях, операционные расходы также уменьшились. Кроме того, КазМунайГаз получила значительно больше дивидендов от совместных компаний. Всё это привело к росту скорректированной EBITDA и значительному увеличению маржи. На этом фоне существенно вырос свободный денежный поток, что в итоге привело к увеличению денежных средств и финансовых активов на счетах компании. В результате чистый долг значительно снизился, и долговая нагрузка упала до многолетних минимумов. В модели оценки мы обновили основные финансовые показатели, а также пересмотрели отдельные модели оценки КТК и Мангистаумунайгаз, по которым появились новые финансовые отчёты. Ослабление тенге и небольшое снижение долларовой части стоимости капитала привело к увеличению оценки. В итоге обновлённая целевая цена одной акции КазМунайГаз составляет 17 500 тенге, что подразумевает потенциал роста в 24% от последней рыночной цены. Рекомендация – «Покупать».