Мы ожидаем
Американские фьючерсы снижаются, реагируя на неоднозначную отчетность крупнейших технологических компаний. На момент написания текста контракты на Nasdaq-100 и S&P 500 теряют около 1,6% и 0,9% соответственно. Результаты техногигантов не убедили инвесторов в устойчивости недавнего восстановления акций, связанных с искусственным интеллектом. Tesla (TSLA) дешевеет на 4–5% из-за пересмотра вниз плана капитальных затрат на 2026 год с более чем $25 млрд до примерно $20 млрд. Финансовый директор корпорации объяснил это решение более эффективным распределением инвестиций, а ее глава Илон Маск отметил, что существенное увеличение расходов на расширение производства Cybercab придется на 2027–2028 годы. Таким образом, снижение годового ориентира не обязательно означает отказ от каких-либо стратегических планов, однако отсутствие подробной разбивки затрат не устраивает инвесторов.
Котировки Meta Platforms (META) первоначально отыграли сильные показатели продаж скачком примерно на 7%, но общий неблагоприятный фон на рынке позже увел акции в красную зону. При этом компания повысила нижнюю границу годового ориентира по капзатратам с $130 млрд до $135 млрд. В то же время свободный денежный поток эмитента оказался отрицательным и составил $2,1 млрд.
Акции Lam Research (LRCX) падают, несмотря на рекордную выручку, так как инвесторы ждали более уверенного прогноза, чем почти совпадающий с консенсусом ориентир на следующий квартал.
Реакция рынка показывает, насколько сложным стал баланс между объемами ИИ-инвестиций и их ожидаемой отдачей.
Второй источник давления — возобновление роста нефтяных цен на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. Brent поднимается выше $110 за баррель после атак хуситов на гражданские объекты и нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии. США распорядились вывести из страны часть дипломатического персонала и его семьи. Достоверных подтверждений масштабного сокращения добычи пока нет, но риски перебоев в поставках вновь увеличивают геополитическую премию в ценах на нефть. В сочетании с устойчивой инфляцией это не позволяет смягчать прогнозы в отношении дальнейшего курса ФРС и сдерживает спрос на акции «роста».
Коррекция в бумагах технологических лидеров пока не вызвала сопоставимой реакции у рынка в целом. За последние 20 сессий равновзвешенный RSP опередил SPY на 1,83 п.п., а доля компонентов S&P 500, торгуемых выше 50-дневных средних, с 21% в начале месяца расширилась до 55%.
В этот четверг выйдет традиционная еженедельная статистика числа первичных обращений за пособием по безработице (консенсус: 200 тыс. против 199 тыс. неделей ранее). Также будут опубликованы индексы опережающих индикаторов за сентябрь (консенсус: −0,1%) и промышленной активности ФРБ Канзас-Сити за октябрь (консенсус: 12 пунктов после 14 месяцем ранее).
До начала основных торгов отчитаются Valero Energy (VLO), Procter & Gamble (PG), American Airlines (AAL), Spotify (SPOT), Comcast (CMCSA), Union Pacific (UNP) и Lockheed Martin (LMT). После закрытия результаты представят Bloom Energy (BE), Western Digital (WDC), Newmont (NEM), MaxLinear (MXL), Deckers Outdoor (DECK) и VeriSign (VRSN).
Оцениваем баланс рисков на предстоящую сессию как умеренно негативный и ожидаем повышенной волатильности. Стабилизация нефтяных котировок и спроса на производителей полупроводников могла бы ограничить снижение, однако новые продажи в ИИ-сегменте способны быстро перевесить поддержку со стороны более устойчивых секторов.
Главное на премаркете
· Tesla (TSLA) теряет около 4–5%, хотя ее квартальная выручка, составившая $28,05 млрд, превысила консенсус, а скорректированная EPS достигла $0,48 при средних прогнозах $0,45. Операционная прибыль упала на 56% г/г. Свободный денежный поток в размере $1,53 млрд был в значительной степени обеспечен сокращением капзатрат: за квартал они составили $4,7 млрд при плане в пределах $7,5 млрд. Ориентир для годового показателя уменьшен примерно до $20 млрд.
· Акции Meta Platforms (META), как было упомянуто выше, растеряли первоначальный положительный импульс. Выручка компании за третий квартал увеличилась на 26% г/г, до $64,6 млрд, в гайденс на октябрь – декабрь закладываются продажи в диапазоне $73–76 млрд. Менеджмент повысил нижнюю границу годового плана капитальных затрат до $135 млрд при сохранении верхней на отметке $145 млрд. На прибыль за отчетный период повлияли крупные судебные расходы. Сильный рекламный бизнес поддерживает вложения в ИИ.
· Lam Research (LRCX) дешевеет на 7–9%, несмотря на рекордную квартальную выручку $8,22 млрд (+54% г/г) и скорректированную прибыль в размере $2,2 на акцию. Собственный прогноз выручки на следующий квартал предполагает результат около $8,6 млрд, что лишь немного превышает консенсус на уровне $8,54 млрд. Инвесторов также беспокоят экспортные ограничения и зависимость от китайского рынка, на который приходится около 35% продаж.
Рынок накануне
Торги 21 октября на американских фондовых площадках завершились на положительной территории. S&P 500 прибавил 0,58%, Nasdaq-100 поднялся на 1,13%, Dow Jones вырос на 0,69%, Russell 2000 — на 0,27%. В лидеры роста вышел технологический сектор (XLK: +1,67%). Динамика остальных акций была сдержаннее. Доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась около 5,12%. Возобновление покупок в крупнейших технологических компаниях позволило бенчмаркам восстановиться после распродажи, но не сняло сомнений относительно финансирования ИИ-инфраструктуры.
20-дневный разрыв между фондом ценового импульса MTUM и фондом акций минимальной волатильности USMV составил −9,3 п.п. Этот результат находится в нижних 4% наблюдений за год, указывая на относительно более высокий спрос на низкорискованные акции. Медианный сектор остается на 6,7% ниже своего годового пика против 0,8% у SPY. Это расхождение выше, чем в 96% случаев за последние пять лет, что не позволяет говорить о равномерном восстановлении всех сегментов.
Технологической отрасли поддержку оказала NVIDIA (NVDA: +2,5%), представившая модульную архитектуру DSX POD для центров обработки данных. По оценке компании, готовые модули могут сократить развертывание вычислительной инфраструктуры на заранее подготовленной площадке с шести месяцев до 14 дней. При этом необходимость обеспечить объект электроэнергией, охлаждением и сетевыми подключениями сохраняется. Palantir Technologies (PLTR) подорожала на 4,7% на новости о совместном с Knox Systems внедрении защищенного программного обеспечения для федеральных ведомств США.
Global X Cybersecurity ETF (BUG), инвестирующий в акции сектора кибербезопасности, вырос на 3,8% на фоне сообщений о двух критических уязвимостях языка программирования PHP. Разработчики выпустили срочные обновления безопасности. Некоторые государственные сайты в Европе были временно отключены в качестве меры предосторожности. История усилила внимание к защите информационных систем и рискам автоматизированного поиска уязвимостей с помощью ИИ, хотя прямой эффект для выручки поставщиков решений против киберугроз пока не определен.
В нефтяных котировках сохраняется повышенная геополитическая премия. Цена на WTI оставалась вблизи $100 за баррель на фоне неопределенности по поводу поставок сырья с Ближнего Востока. Сигналы о готовности Ирана продолжать дипломатические контакты пока не уменьшили опасения инвесторов относительно безопасности нефтяной инфраструктуры и судоходства.