Рынок США: обзор и прогноз на 4 декабря. В центре внимания данные Минтруда
Ежедневные обзоры
4 декабря 2025, 15:26
Мы ожидаем
На фоне продолжающегося охлаждения рынка труда, подтвержденного вышедшими накануне слабыми данными от ADP, сегодня в фокусе будут еженедельная статистика первичных заявок на пособие по безработице (консенсус: 221 тыс. после 216 тыс. неделей ранее), а также данные количества увольнений от Challenger за ноябрь.
Оценка вероятности снижения ставки в декабре, по CME FedWatch, снизилась примерно до 89%, то есть полной уверенности в соответствующем решении ФРС у инвестсообщества пока нет. В этих условиях любая новая информация по занятости становится особенно значимой. Если данные окажутся вблизи прогнозов или слабее, это укрепит «голубиные» ожидания.
Комментарии члена совета управляющих ФРС Мишель Боуман о состоянии рынка труда и перспективах монетарной политики могут повысить ясность в отношении дальнейших шагов регулятора.
До открытия основной сессии квартальные результаты представят Dollar General (DG) и Kroger (KR). На постмаркете отчеты опубликуют DocuSign (DOCU), Rubrik (RBRK), SentinelOne (S), Ulta Beauty (ULTA), Samsara (IOT), ChargePoint Holdings (CHPT), Hewlett Packard Enterprise (HPE) и IDT (IDT).
Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Баланс рисков на предстоящие торги мы оцениваем как нейтральный при умеренной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6810–6885 пунктов (от -0,6% до +0,5% к уровню закрытия предыдущей сессии).
В поле зрения
· Акции Salesforce (CRM) растут примерно на 2% после публикации смешанных результатов за третий квартал, которая сопровождалась обнадеживающим гайденсом руководства по выручке. Скорректированная прибыль на акцию у компании составила $3,25 при консенсусе $2,86, а выручка немного недотянула до ожидавшихся $10,27 млрд, остановившись на отметке $10,26 млрд. Собственный ориентир по этому показателю по итогам года повышен до $41,45–41,55 млрд.
· Прибыль UiPath (PATH) на акцию за третий квартал составила $0,16, а выручка достигла $411 млн при консенсусе $0,15 и $393 млн соответственно, что подтвердило устойчивый спрос на программное обеспечение в области автоматизации бизнеса. Это привело к росту котировок компании примерно на 10% после закрытия основных торгов.
· Акции Five Below (FIVE) отреагировали на выход впечатляющих результатов за третий квартал скачком примерно на 4%, однако вскоре почти весь рост был растерян. Скорректированная прибыль компании на акцию в отчетном периоде составила $0,68 при консенсусе $0,24, а выручка достигла $1,04 млрд при среднерыночных ожиданиях на уровне $980 млн.
· Ценные бумаги C3.ai (AI) скорректировались более чем на 1% на фоне релиза квартального отчета. Ее скорректированный убыток на акцию оказался равен $0,25 при консенсусе $0,33, а выручка от подписки составила $70,2 млн с долей в общем результате 93%. Однако инвесторов разочаровала валовая маржа non-GAAP которая с 56,5% в среднем за прошлый год снизилась до 54%, и сохранение убыточности, несмотря на рост общей выручки до $75,1 млн (+7% кв/кв).
· Прогноз EPS Snowflake (SNOW) за третий квартал предполагает показатель в диапазоне $0,35–0,39 при среднерыночных ожиданиях $0,31. В гайденс по выручке закладывается ее рост на 29% г/г, до $1,21 млрд. Однако акции компании рухнули более чем на 8% на фоне ориентира по продуктовой выручке на уровне $1,19–1,20 млрд, что означает ее повышение лишь на 27% при консенсусе более 30%. Именно на этих ожиданиях акции SNOW подорожали на 72% с начала года.
Рынок накануне
Торги 3 декабря на американских фондовых площадках завершились в плюсе. В ходе сессии наблюдалась ротация капитала. По итогам дня S&P 500 прибавил 0,3%, NASDAQ 100 поднялся на 0,2%, Dow Jones вырос на 0,86%, а Russell 2000 повысился на 1,91%. В лидерах роста вновь оказался энергетический сектор (XLE: +1,87%), а в аутсайдерах остается сектор коммунальных услуг (XLU: -0,32%).
Динамику котировок обусловила слабая статистика занятости, воспринятая рынком как аргумент в пользу снижения ставки ФРС в декабре. Это обусловило переток капитала в акции компаний малой капитализации. При этом котировки «Великолепной семерки» преимущественно снижались. Microsoft (MSFT: -2,5%) оказалась под давлением сообщений о трудностях с продажами ИИ-продуктов. Котировки NVIDIA (NVDA: -1%) негативно отреагировали на слова ее главы Дженсена Хуанга, который выразил сомнение в том, что Китай будет закупать чипы H200, даже если США ослабят ограничения.
Министр финансов Скотт Бессент заявил, что текущие параметры импортных пошлин будут сохранены даже в случае негативного вердикта Верховного суда. Глава Минфина ссылается на имеющиеся у президента полномочия в соответствии с законом о торговле 1962 года.
Макроэкономический фон в целом подтверждает сценарий «мягкой посадки» экономики. Число новых рабочих мест в ноябре, по данным ADP, сократилось на 32 тыс., хотя консенсус предполагал их увеличение на 10 тыс. В основном этот результат был обеспечен предприятиями малого бизнеса: средние и крупные компании продолжили набирать персонал. В то же время индекс ISM Services за ноябрь достиг 52,6 пункта (консенсус: 51,8 пункта, октябрь: 52,4), а его субиндексы показали улучшение ситуации с занятостью и снижение ценового давления. Аналогичный показатель от S&P Global Services PMI, согласно финальной оценке, составил 54,1 пункта после предварительных 55 пунктов, но уверенно держится в зоне роста. Комбинация умеренного повышения бизнес-активности без скачка цен соответствует базовому «бычьему» сценарию.
Новости компаний
· Рекордные продажи перед Хэллоуином и успешная реализация мультиценовой стратегии помогли Dollar Tree (DLTR: +3,6%) нарастить прибыль на акцию до $1,21 при прогнозе $1,09 и получить выручку в объеме $4,75 млрд при консенсусе $4,70 млрд. Валовая маржа ретейлера выросла на 40 б.п., до 35%. Успешные продажи на старте праздничного сезона стали основанием для повышения годового гайденса по скорректированной прибыли на акцию до $5,6–5,8.
· Прибыль Asana (ASAN: +7,8%) на акцию за третий квартал оказалась на отметке $0,07, выручка выросла на 9% г/г, до $201 млн. Менеджмент дал оптимистичный прогноз, отметив улучшение показателя удержания чистой выручки (NRR) до 96% с положительной динамикой по всем направлениям, а также потенциал роста продаж благодаря AI Studio и AI Teammates.
· Прогноз прибыли на акцию на текущий квартал в диапазоне $1,35–1,55 при консенсусе $1,58 оказал давление на котировки Macy's (M: -1,1%), которая продемонстрировала самый высокий за 13 кварталов рост сопоставимых продаж (+2,5%) и повысила гайденс на год. Тем не менее инвесторы сфокусировались на ожидаемых сложностях в праздничный сезон.
· Очередное снижение прогноза по EBITDA на 2025 год на 7% (до $601–611 млн) из-за роста резервов под профессиональную и общую ответственность (PLGL) обвалило акции Acadia Healthcare (ACHC: -10,9%).
· Презентация планов по созданию сети аэротакси в Майами для соединения ключевых деловых центров региона вызвала взлет котировок Archer Aviation (ACHR: +9,2%). Инвесторы позитивно оценили расширение географии присутствия и конкретизацию стратегии коммерциализации городской воздушной мобильности.
Техническая картина
S&P 500 с начала недели консолидируется в очень узком диапазоне 6800-6860 пунктов. Тем не менее бенчмарк может начать новую волну роста вслед за вчерашним позитивным движением Russell 2000. В последние дни расширяется ралли в NASDAQ 100, несмотря на слабость отдельных бигтехов. Индикатор RSI подтверждает наличие пространства для восходящего движения по S&P 500. Главной целью «быков» выступает исторический максимум 6920. Поддержки для индекса широкого рынка расположены на отметках 6660 и 6770. Технический баланс рисков станет негативным лишь в случае ухода бенчмарка ниже 100-дневной скользящей средней на уровне 6570 пунктов.