Мы установили нашу целевую цену на уровне $7,5 за одну акцию Solidcore Resources PLC (далее — «Компания»), что предполагает потенциал роста на 36% от текущей рыночной цены. Мы присваиваем акциям Solidcore рейтинг «Покупать».
Акции Solidcore демонстрируют заметную недооцененность относительно нашей оценки по модели DCF, что отражает наш взгляд на: (1) стабильное многолетнее производство с сильной ресурсной базой, (2) строительство собственного гидрометаллургического комбината (ГМК), и (3) положительную динамику мировых цен на золото.
Опытный производитель золота с сильными активами. Solidcore Resources является вторым крупнейшим производителем золота в Казахстане с годовым объемом добычи около полумиллиона унций. Компания владеет двумя основными золоторудными проектами, стабильно работающими на протяжении нескольких лет. Главный актив — проект Кызыл, с доказанными и вероятными запасами золота почти 10 млн унций и относительно низкой себестоимостью добычи. Второй ключевой актив — Варваринский хаб, включающий несколько месторождений с совокупными запасами свыше 2 млн унций золота и около 47 тыс. тонн меди. Компания также владеет долей в проекте Сырымбет, где в будущем планируется производство олова.
Строительство собственного ГМК. Ранее упорные золотосодержащие руды с проекта Кызыл перерабатывались на Амурском ГМК в России в рамках прежних производственных связей. Для минимизации санкционных рисков Компания начала строительство собственного «Ертис гидрометаллургического комбината» (ЕГМК) в Павлодарской области. Новый комбинат будет использовать технологию автоклавного окисления, обеспечивающую эффективную и экологичную переработку концентрата с Кызыла. Проектная мощность ЕГМК составит до 300 тыс. тонн концентрата в год, что позволит выпускать около 15 тонн сплава Доре с содержанием золота 96–98%.
Рост цен на золото и инвестиционная привлекательность. В 2025 году мировые цены на золото продолжили рост на фоне замедления глобальной экономики и ожиданий снижения процентных ставок ведущими центробанками. Согласно прогнозам ряда инвестиционных банков, золото может продолжить рост и в 2026 году. На этом фоне акции Solidcore Resources представляют собой привлекательную инвестиционную возможность, учитывая текущую рыночную недооцененность. Наша DCF модель и сравнительный анализ подтверждают существенный потенциал роста бумаг Компании.
Ру