Наши комментарии и ожидания
Внешний фон. На внешних рынках вчера снова прошла волна распродаж. S&P 500 снизился на 1,66%, вновь отдалившись от своих исторических максимумов. Основной причиной такого ухода от рисков называют давление из-за переоценки шансов на декабрьское снижение ставки ФРС после ряда высказываний сомнения со стороны чиновников ФРС относительно дальнейшего снижения процентных ставок. В частности, вчера президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что чиновникам следует проявлять осторожность при дальнейшем снижении ставки, а его коллега из Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что не поддерживает последнее снижение ставки и пока не определился с оптимальным планом действий на декабрьском заседании. Дело усугубляется отсутствием макроданных за последний календарный месяц из-за шатдауна правительства. Трейдеры свопов заложили в цены около 50% вероятности снижения в декабре по сравнению с 72% неделю назад. В Европе, где индексы опережали американские аналоги, вчера показали отскок вниз на 0,6–1,4%. С утра на азиатских рынках происходит логическое продолжение вчерашней негативной картины. Hang Seng падает на 1,9%, CSI 300 — на 1,6%, а корейский Kospi — сразу на 3,8%. Фьючерсы S&P 500 перед пятничной сессией пока не слишком позитивные и снижаются на 0,35%. Нефть пытается отрасти после падения позавчера. В моменте марка Brent торгуется по $63,75.
Облигации. Со снижением ожиданий смягчения политики ФРС доходность облигаций выросла вчера и достигла 4,11%. Корпоративные облигации снизились.
Индекс KASE. Индекс KASE вчера пережил довольно вялую сессию. Объёмы торгов упали до минимумов с 30 июля. Большинство акций было в умеренно-минусовой зоне. Сегодня с открытия торгов потери немного выше, однако в общей черте картина повторяется, а сам индекс всё ещё остаётся выше уровней поддержки.
Акции индекса. Вчера наибольшие потери были за акциями Air Astana. Мы выпустили апдейт оценки и оценили последний квартальный отчёт компании как умеренно-негативный, учитывая заметный рост расходов на инженерно-техническое обслуживание из-за внеплановых снятий дефектных двигателей Pratt & Whitney. Это привело к резкому снижению чистой прибыли и маржи в отчёте о прибылях и убытках, однако не оказало такого же влияния на генерацию денежных средств. Кроме того, выручка, несмотря на дополнительный простой самолётов, показала неплохие темпы роста. Фундаментальная целевая цена была повышена до 1050 тенге. Вчера на LSE и сегодня на KASE котировки авиакомпании показывают рост. Вчера также отчитался Народный банк, на первый взгляд позитивно, хотя рынок с утра не показывает бурной реакции. Мы проанализируем и сделаем апдейт оценки компании.
Валюта. Доллар сегодня падает до 521,3 тенге. Мы ранее предупреждали, что в рамках формирования дивергенции и отскока доллара после начала налогового периода может быть ещё одна локальная волна снижения доллара. Мы всё ещё сохраняем прогноз об ослаблении тенге в третьей декаде текущего месяца.