Рынок США: обзор и прогноз на 25 июня. Чипмейкеры вернули инвесторам аппетит к риску

Мы ожидаем

Предстоящая сессия пройдет под влиянием двух разнонаправленных факторов. Во-первых, это публикация майских данных PCE, который является главным индикатором инфляции для Федрезерва. Во-вторых, это уверенный разворот вверх в технологическом секторе после блестящей отчетности Micron Technology (MU), которая вернула спрос на бумаги производителей полупроводниковой продукции, в том числе чипов памяти. Дополнительный позитивный импульс сектору придали Qualcomm (QCOM), Sandisk (SNDK), Western Digital (WDC), Lam Research (LRCX), KLA (KLAC) и Applied Materials (AMAT).

Консенсус по общему майскому PCE предполагает его увеличение на 0,5% м/м (апрель: +0,4%), по базовому — повышение на 0,3% м/м и 3,4% г/г (апрель: +0,2% и +3,3%). В прогноз Freedom Broker заложен рост этих показателей на 0,37% и 0,26% м/м соответственно с расчетом на стабилизацию базового дефлятора в районе 0,2% м/м с июня. Устойчивые отклонения вверх от этого уровня дадут ФРС основания для повышения ставки, поскольку могут быть интерпретированы как прекращение дезинфляции. Результаты на уровне нашего прогноза и ниже ослабят риски, связанные с «ястребиным» настроем регулятора.

Кроме того, сегодня будут опубликованы данные доходов и расходов населения за май (консенсус: +0,4% и +0,6% м/м, апрель: 0% и +0,5% м/м соответственно). Прогноз Freedom Broker совпадает с рыночными ориентирами в обоих случаях. Более слабая динамика доходов будет воспринята как фактор, сдерживающий инфляцию. В то же время отклонение фактических расходов от прогноза, скорее всего, слабо повлияет на инфляционные ожидания, так как разовые скачки номинальных трат уже отражены в текущем отчете.

Также в этот четверг выйдут данные заказов на товары длительного пользования в мае (консенсус: -5%, апрель: +8%), финальная оценка ВВП за первый квартал (консенсус: +1,6%) и еженедельная статистика числа заявок на пособие по безработице (консенсус: 225 тыс. после 226 тыс. за предыдущий период). Реакция рынка на самый крупный за неделю блок макроданных будет определяться прежде всего тем, подтвердит ли PCE риск возобновления ужесточения монетарных условий, за которое по итогам июньского заседания FOMC высказалась половина членов комитета.

До открытия торгов квартальную отчетность представят BlackBerry (BB), McCormick & Co (MKC), Commercial Metals (CMC), Acuity (AYI), TD Synnex (SNX), Darden Restaurants (DRI) и Nano X Imaging (NNOX). После завершения основной сессии результаты опубликуют FedEx Freight Holding Company (FDXF) и WiseGroup (WSE).

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют уверенный рост. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как позитивный при повышенной волатильности. Разворот вверх котировок чипмейкеров при снижении нефтяных котировок и доходности трежерис способствуют усилению спроса на риск. Сдерживающим фактором может выступить релиз PCE с учетом «ястребиного» настроя ФРС. Пробой S&P 500 зоны поддержки около 7300 пунктов нейтрализует эффект отскока в бумагах производителей полупроводников и может запустить возобновление коррекции. Закрепление индекса широкого рынка выше 7430 пунктов подтвердит восстановление восходящего импульса и откроет путь к обновлению недавних максимумов.

Главное на премаркете

·       Акции Micron Technology (MU) растут более чем на 15% на фоне публикации квартальных результатов и прогнозов, значительно превысивших ожидания рынка. Выручка и скорректированная EPS корпорации составили $41,46 млрд и $25,11 соответственно при консенсусе $35,85 млрд и $20,78. Менеджмент объявил о заключении 16 соглашений сроком от трех до пяти лет с законтрактованным объемом около $22 млрд. Руководство рассчитывает, что выручка от их реализации будет составлять не менее половины совокупного дохода. Это усилило уверенность инвесторов в устойчивости спроса и предсказуемости бизнеса.

·       Котировки Qualcomm (QCOM) прибавляют около 12% после представленного на дне инвестора улучшенного долгосрочного прогноза. Компания удвоила целевой показатель выручки вне смартфонного сегмента до $40 млрд к 2029 финансовому году, в том числе более $15 млрд от решений для дата-центров. Партнерства с Meta Platforms (META) и Microsoft (MSFT) усилили уверенность инвесторов в способности Qualcomm диверсифицировать бизнес за пределами мобильных процессоров. Компания также сообщила о разработке специализированного чипа для китайского рынка.

·       Акции Trip.com Group (TCOM) теряют более 10% после публикации отчетности за первый квартал. Основное давление на котировки оказал осторожный прогноз: во втором квартале компания ожидает замедления роста выручки до 3–8% и соответствующего ухудшения маржинальности и итоговой прибыли.

·       Поддержку финансовому сектору оказали итоги ежегодного стресс-теста ФРС. Все 32 крупных банка, участвовавших в проверке, сохранили капитал выше минимальных требований, несмотря на почти $708 млрд смоделированных потерь при сценарии глубокой рецессии. Совокупный коэффициент достаточности базового капитала CET1 с 12,8% опустился до 11,2%, и это минимальное снижение за последние годы. Некоторые крупнейшие банки уже объявили о повышении дивидендов и новых программах обратного выкупа, что формирует умеренно позитивный фон для сектора.

·       Акции ARS Pharmaceuticals (SPRY) теряют около 24% после сообщения об отсутствии новых решений по включению препарата neffy в коммерческие страховые формуляры с 1 июля. Переговоры со страховщиками продолжатся, но компания уже снизила прогноз денежных операционных расходов на 2026 год до $248 млн, хотя подтвердила возможность достижения безубыточности денежного потока в 2027 году. Задержка с расширением страхового покрытия усилила опасения по поводу темпов коммерциализации препарата.

Рынок накануне

Торги 24 июня на американских фондовых площадках завершились разнонаправленно. S&P 500 снизился на 0,1%, NASDAQ 100 опустился на 0,43%, Dow Jones вырос на 0,35%, Russell 2000 прибавил 0,37%.

Ключевым драйвером торгов стал переток капитала из перегретых акций технологического сектора в циклические компании и сегменты, выигрывающие от восстановления экономики. На этом фоне акции представителей «Великолепной семерки» завершили сессию преимущественно в красной зоне. В лидеры роста вышли промышленный сектор (XLI: +1,16%) и поставщики циклических потребительских товаров (XLY: +1,15%), поддержанные спросом на бумаги машиностроителей, ретейлеров и авиаперевозчиков. Аутсайдерами из-за резкого падения цен на углеводородное сырье стали энергетики (XLE: -1,63%).

Продажи новых домов в США за май составили минимальные с января 580 тыс. при консенсусе 640 тыс.

Доходности казначейских облигаций на дальнем конце кривой снизились на 8–9 б.п., хотя аукцион по размещению пятилетних нот на $70 млрд прошел со слабым спросом (спред — 0,7 б.п.). Во фьючерсы закладывается повышение ставки ФРС примерно на 33 б.п. до конца текущего года, что остается фактором давления для рынков.

Цены на нефть марки WTI упали на 3,4%, пробив вниз поддержку на уровне $70, на фоне координации эвакуации танкеров из Ормузского пролива, что снизило премию за геополитический риск. Золото подешевело на 3,4%, оставшись чуть выше $4000 за унцию, серебро обвалилось на 6,4%.

Новости компаний

• Новым финдиректором сети ресторанов быстрого питания Wendy's (WEN: +25,7%) стал Стив Цирулис, бывший топ-менеджер Potbelly. Кроме того, акции эмитента были поддержаны мощной волной спекулятивного интереса со стороны розничных инвесторов на популярном форуме WallStreetBets.
• Sunrun (RUN: +12,5%) заключила соглашение о стратегическом партнерстве с Tesla (TSLA) и Renew Home (RNW), которым предусмотрены поставки более 16 гигаватт гибких энергетических мощностей для гиперскейлеров и коммунальных предприятий. Это позволит Sunrun заработать на растущем спросе дата-центров на ИИ-инфраструктуру.
• Hertz Global (HTZ: -41%) снизила прогноз скорректированной EBITDA на второй квартал до $50–80 млн из-за неожиданного ослабления спроса на подержанные автомобили, а также анонсировала дополнительное размещение обыкновенных акций на сумму $100 млн.
• KB Home (KBH: +16,7%) отчиталась за квартал прибылью ниже консенсуса и сокращением объема новых заказов. В то же время аналитики сохраняют оптимизм в отношении потенциального повышения маржинальности к 2027 году благодаря гибкой стратегии строительства под заказ (BTO) и высокому спросу в агломерации в районе залива Сан-Франциско.
• С целью расширения экосистемы в сфере искусственного интеллекта Qualcomm (QCOM: -3,3%) планирует покупку софтверного стартапа Modular за $3,9 млрд. Сделка, которая должна быть завершена во второй половине года, предполагает выпуск 19,2 млн новых акций QCOM, что создает риск размытия долей их нынешних держателей.