Freedom BioMarin акциялары бойынша «Сатып алу» ұсынымын сақтап қалды, өсім әлеуеті 58%

Freedom сарапшылары BioMarin Pharmaceutical (BMRN) биотехнологиялық компаниясының акциялары бойынша 2026 жылдың екінші тоқсаны қорытындысы бойынша «Сатып алу» рейтингін растады. Мақсатты баға $110 деңгейінде сақталды. Жабылу бағасы $69,55 болғанда мұндай бағдар котировкалардың 58,16% өсу әлеуетін білдіреді.

Amicus интеграциясы BioMarin нәтижелерін қолдады

Екінші тоқсан нәтижелері Amicus интеграциясынан кейін BioMarin-ның қаржылық бейінінің жақсарғанын растады — бұл сирек генетикалық ауруларды емдеуге арналған препараттарға маманданған америкалық биотехнологиялық компания. Metabolic Conditions сегменті тұрақты сұранысты көрсетуді жалғастыруда: оның түсімі жыл/жыл 25%-ға өсіп, $695 млн-ға жетті және консенсусты 6,7%-ға асып түсті.

PALYNZIQ АҚШ-тағы тұрақты сұраныс пен тапсырыстардың қолайлы таймингі арқасында сатылымын 27%-ға арттырды. Amicus-пен мәміледен кейін портфельге енген жаңа препараттар да сенімді бастау көрсетті: GALAFOLD $106 млн түсім әкелді, ал POMBILITI + OPFOLDA — $30 млн. GALAFOLD-тың одан әрі өсуіне диагностиканың жақсаруы және географиялық экспансия, ал POMBILITI + OPFOLDA-ға — пациенттердің ауысуы және жаңа нарықтарға шығу ықпал етуі тиіс.

Сонымен бірге BioMarin 2026 жылға арналған Metabolic Conditions түсімі бойынша болжамын $2,725–2,775 млрд диапазонында сақтап қалды.

Табыстылық күткеннен айтарлықтай жоғары болды

Тоқсанның ең күшті нәтижелерінің бірі табыстылық болды. Non-GAAP жалпы маржа 80%-дан асты, ал түзетілген EBIT-маржа 36,4%-ға жетті. Соңғысы Freedom болжамындағы 26,2%-дан едәуір жоғары болды, бұл ретте зерттеу және әзірлеу шығындары 30%-ға, ал коммерциялық және әкімшілік шығындар 25%-ға өскеніне қарамастан.

Сарапшылар нәтижелерді Amicus интеграциясынан кейінгі күшті операциялық левередждің дәлелі деп санайды. Табыстылыққа қосымша қолдауды мәміледен түсетін үнем қамтамасыз етуі тиіс: 2028 жылға қарай BioMarin жыл сайын $220 млн non-GAAP синергия алуды жоспарлап отыр, әрі үнемнің 70%-дан астамы әкімшілік шығындарға тиесілі болады.

Осы аяда Freedom BioMarin-ның 2026–2028 жылдарға арналған акцияға шаққандағы пайда (EPS) болжамдарын көтерді. 2026 жылға сарапшылар енді түзетілген EPS-ті $5,05 деңгейінде, 2027 жылға — $6,59, ал 2028 жылға — $7,04 деп күтеді.

VOXZOGO күшейіп келе жатқан бәсекеге әзірге төтеп беруде

BioMarin-ның негізгі препараты VOXZOGO да сарапшылар күтімінен асып түсті. Оның екінші тоқсандағы сатылымы жыл/жыл 14%-ға өсті, ал терапия алатын пациенттер саны 20%-дан астамға артты.

Әсіресе препараттың кішкентай балалар арасындағы позициясы маңызды болып қала береді: АҚШ-тағы жаңа пациенттердің жартысынан көбі екі жасқа толмаған. Бұл жас санатында VOXZOGO әзірге мақұлданған жалғыз препарат болып отыр.

Күшті нәтижелер BioMarin-ға 2026 жылға арналған VOXZOGO сатылымы болжамын $975 млн–1,025 млрд-тан $1–1,05 млрд-қа дейін көтеруге мүмкіндік берді. Алайда Freedom сарапшылары әзірге гайденстің көтерілуін орта мерзімді болжамды жақсартуға негіз ретінде қарастырмайды, өйткені тоқсандық сатылымдарға халықаралық жеткізілімдер кестесі айтарлықтай әсер етеді — препарат сатылымының шамамен 75%-ы шетел нарықтарына тиесілі.

YUVIWEL VOXZOGO үшін басты тәуекел болып қала береді

Ascendis Pharma компаниясының YUVIWEL препараты тарапынан бәсекелестік қысым біртіндеп күшейіп келеді. Екінші тоқсанның соңына қарай АҚШ-та ахондроплазиясы бар 170-тен астам бала препаратпен терапияны бастады, олардың шамамен 60%-ы бұған дейін VOXZOGO алған. BioMarin бағалауынша, бәсекелес нарыққа шыққаннан кейін бес ай өткен соң компанияның америкалық пациенттерінің шамамен 10%-ы YUVIWEL-ге ауысқан.

YUVIWEL артықшылықтарының бірі — VOXZOGO-ның күнделікті инъекцияларына қарсы аптасына бір рет енгізу режимі. Әзірге бәсекенің әсері шектеулі, соның ішінде АҚШ VOXZOGO сатылымының небәрі 25%-ын ғана қамтамасыз ететініне байланысты. Алайда 2026 жылдың соңында YUVIWEL-дің Еуропада мақұлдануы күтіліп отырғандықтан, қысым күшеюі мүмкін. Сондықтан Freedom 2027 жылы VOXZOGO сатылымы өсімінің 5%-ға дейін баяулауын болжайды.

Жаңа көрсетілім VOXZOGO нарығын кеңейтуі мүмкін

Бәсекенің күшеюін BioMarin VOXZOGO көрсетілімдерін гипохондроплазияға кеңейту есебінен өтеуді көздейді. III фаза зерттеуінде препарат терапияның 52 аптасынан кейін плацебомен салыстырғанда жылдық өсу жылдамдығын 2,3 см-ге статистикалық мәнді арттыруды қамтамасыз етті.

Мақұлданған жағдайда VOXZOGO гипохондроплазиясы бар балаларды емдеуге арналған алғашқы препаратқа айналуы мүмкін. BioMarin бағалауынша, тек АҚШ-та мұндай пациенттердің әлеуетті популяциясы шамамен 14 мың адамды құрайды. Жаңа көрсетілім бойынша ықтимал іске қосу 2027 жылы күтіледі және сатылымның қосымша драйвері болуы мүмкін.

Неліктен Freedom BioMarin акцияларын сатып алуды ұсынады

Сарапшылар Metabolic Conditions сегментінде пациенттер санының өсуі, табыстылықтың жақсаруы және өнім портфелінің прогресі арқасында BMRN бойынша позитивті көзқарасын сақтап отыр. Freedom болжамы бойынша, BioMarin түсімі 2025 жылғы $3,22 млрд-тан 2026 жылы $3,9 млрд-қа, 2027 жылы $4,45 млрд-қа және 2028 жылы $4,7 млрд-қа дейін өседі. Осы кезеңде түзетілген операциялық пайда $750 млн-тан $1,79 млрд-қа дейін ұлғаюы мүмкін.

Басты тәуекел — одан әрі өсімнің VOXZOGO-ға тәуелділігі және бәсекенің күшеюі. Қосымша тәуекелдер ретінде сарапшылар Metabolic Conditions препараттарына сұраныстың әлсіреу мүмкіндігін, сондай-ақ пайплайнды дамытудағы сәтсіздіктерді немесе кідірістерді атайды.

Осы факторларға қарамастан, Freedom «Сатып алу» рейтингін және BMRN бойынша $110 мақсатты бағасын сақтап қалды. $69,55 бағасынан бұл 58,16% әлеуетті кірістілікке сәйкес келеді.

Басқа биотехнологиялық компанияларда не болып жатыр

Бұған дейін Freedom акциялар бойынша инвестициялық идеяны ұсынған болатын Upstream Bio (UPB), ол тыныс алу жолдарының ауыр қабыну ауруларын емдеуге арналған препараттарды әзірлейді. Сарапшылар қағаздардың бағасы шамамен $7,30 болғанда $11 мақсатты бағаны белгілеп, бұл 50,7% өсім әлеуетіне сәйкес келген. Компания үшін негізгі драйвер болып ауыр демікпе мен созылмалы риносинуситті емдеуге арналған Verekitug препараты қала береді: Freedom оны ықтимал жылдық сатылымы $1 млрд-тан асады деп бағалайды. Акциялардың одан арғы динамикасы көп жағынан клиникалық бағдарламаны ілгерілетуге және болашақ тіркеу зерттеулері бойынша америкалық реттеушімен консультацияларға байланысты. 

Сонымен бірге биотехнологиялық және медициналық сектордағы барлық компаниялар дәл осындай позитивті перспективаларды көрсете бермейді. Акциялары BioMérieux (BIOX) француз зертханалық диагностика шешімдерін өндірушісі 2027–2028 жылдарға арналған болжамын нашарлатқаннан кейін төмендеді. Компания орта мерзімді перспективада операциялық пайда бұрынғы болжамдардан 4–9%-ға төмен болады деп күтеді. Freedom сарапшысы Владимир Черновтың бағалауынша, бұл бизнестің негізгі бағыттарында, ең алдымен молекулалық диагностикада өсімнің баяулағанын көрсетеді. Сәуірден бері BioMérieux акциялары жаңалық жарияланған сәтке қарай шамамен 20% жоғалтқан еді. 

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.