Freedom есептіліктен кейін Nike акцияларының мақсатты бағасын $54-ке дейін төмендетті

Nike (NKE) сатылымдарын біртіндеп қалпына келтіріп жатыр, алайда Қытайдағы әлсіз сұраныс компания нәтижелерін әлі де тежеп отыр. 2026 қаржы жылының IV тоқсаны бойынша есептіліктен кейін Freedom аналитиктері акциялардың мақсатты бағасын $60-тан $54-ке дейін төмендетіп, «Ұстау» ұсынымын сақтап қалды. Олардың бағалауынша, сатылымның өсімге қайта оралуы бұған дейін күтілгеннен баяуырақ болады.

2026 жылдың IV тоқсанында Nike кірісі күтілімнен жоғары болды

Nike-тің IV тоқсандағы кірісі $10,97 млрд болды, бұл жылдық мәнде 1%-ға төмен, алайда консенсус-болжам $10,85 млрд-тан жоғары. Валюта бағамдарының әсерін есептемегенде төмендеу 4%-ды құрады. Көтерме кіріс 4%-ға өсіп, $6,6 млрд-қа жетті, ал тікелей сатылымдар 7%-ға қысқарып, $4,1 млрд болды. 2026 қаржы жылының қорытындысы бойынша Nike $46,4 млрд кіріс алды – өткен жылмен шамалас.

Тоқсанда аяқ киім сатылымы жылдық мәнде 1,1%-ға төмендеді, ал киім сатылымы 1,5%-ға өсті. Неғұрлым айқын жақсару Солтүстік Америкада байқалды: аяқ киім сатылымы 4%-ға, киім – 1%-ға артты. Жыл қорытындысында өңірдегі аяқ киім сатылымы 5%-ға өсті.

Бұл аяқ киім бағытының қалпына келе бастағанының алғашқы белгілері туралы айтуға мүмкіндік береді, бірақ жақсару төмен салыстырмалы база аясында жүріп жатыр. Қосымша қолдауды жүгіруге арналған аяқ киім қамтамасыз етеді: бұл бизнес бес тоқсан қатарынан екі таңбалы өсім қарқынын көрсетіп, осы уақыт ішінде шамамен $1 млрд-қа ұлғайды.

Қытай Nike үшін ең әлсіз нарық болып қала береді

Тәуекелдің негізгі көзі – Қытай. IV тоқсанда Nike-тің өңірдегі сатылымы жылдық мәнде 12%-ға, ал тұрақты валютада 17%-ға төмендеді. Аяқ киім сатылымы 13%-ға, киім – 10%-ға қысқарды. Бүкіл қаржы жылы бойынша Қытайдағы кіріс 11%-ға төмендеп, $5,85 млрд болды.

Соңғы бес жылда Nike-тің Үлкен Қытайдағы сатылымы шамамен 30%-ға қысқарды, сондықтан толыққанды қалпына келу ұзақ уақыт алуы мүмкін. Сонымен бірге өңірдің компанияның жалпы сатылымындағы үлесі шамамен 14%-ға дейін азайды, бұл оның бизнестің жалпы динамикасына ықпалын шектейді.

Мәселелер EMEA – Еуропа, Таяу Шығыс және Африканы біріктіретін өңірде де байқалады. IV тоқсанда сатылым жылдық мәнде 1%-ға, ал валюта әсерін есептемегенде 6%-ға төмендеді. Тікелей сатылымдар 16%-ға, цифрлық сатылымдар 24%-ға қысқарды. Өңір көрсеткіштеріне, атап айтқанда, Таяу Шығыстағы жағдай әсер етті.

Nike баға бәсекесінің орнына премиум сегментке ставка жасайды

Nike стратегиясы да өзгеріп жатыр. Компания брендтің позициялануын премиум сегментке қарай ығыстырып, жеңілдіктерді қысқартады. Бір мезгілде Nike бөлшек сауда желісін жаңғыртып жатыр: жаңартылған дүкендер жақсы нәтижелер көрсетеді, ал тиімсіз нүктелерді оңтайландыру жоспарланған. Жылдың екінші жартысында Nike Sportswear аяқ киімнің оннан астам жаңа моделін ұсынуға ниетті.

Сонымен қатар компания төмен табысы бар сатып алушылар үшін арзанырақ ұсыныс арқылы белсенді бәсекеге түсуге ұмтылмайды. Бұл мұндай үй шаруашылықтарының бюджетіне қысым күшейіп, қолжетімді брендтер тарапынан бәсеке артқан жағдайда тәуекел тудырады. Аналитиктер Nike әлі де нарықтың бір бөлігін оларға беріп отырғанын және кәсіби спорт пен премиум позициялануға ставка жасайтынын атап өтеді.

Баждардың қайтарылуы Nike пайдасын күрт өсірді, бірақ әсері бір реттік

Тоқсанның қаржылық нәтижелері IEEPA аясында бұрын төленген баждардың қайтарылуы есебінен елеулі қолдау алды. Nike қайтарудан түскен кірісті $986 млн көлемінде таныды, оның $300 млн-нан астамы уже алынған, ал қалған сома дебиторлық берешек ретінде көрсетілген.

Осының есебінен IV тоқсанда жалпы маржа бірден 8,9 пайыздық тармаққа өсіп, 49,2%-ға жетті. Жалпы пайда 21%-ға артып, $5,39 млрд болды. Таза пайда $211 млн болған өткен жылмен салыстырғанда $1,07 млрд-қа жетті, ал сұйылтылған акцияға шаққандағы пайда $0,72 болды. Алайда баждардың қайтарылуы әсерін есептемегенде түзетілген EPS $0,20-ды құрады – бұл консенсус-болжам $0,12-ден жоғары, бірақ есепті көрсеткіштен едәуір төмен.

Сондықтан рентабельділіктің жақсаруы келесі тоқсандарға толық экстраполяцияланбайды: өсімнің едәуір бөлігі бір реттік фактор есебінен қамтамасыз етілді.

Nike 2027 қаржы жылына нақты болжам беріп отырған жоқ

2027 қаржы жылы төңірегіндегі белгісіздік те сақталып отыр. Компания ресми жылдық болжамды әзірге ұсынған жоқ. Ең жақын тоқсанға менеджмент валюта әсерін есептемегенде кірістің бірнеше пайыз шегінде төмендеуін және пайданы бейтарап динамикада болуын допускает. Келесі алты айда операциялық ортаның айтарлықтай жақсаруын басшылық күтпейді.

Есептілік шыққаннан кейін инвесторлардың реакциясы екіұдай болды: котировкалардың шамамен 3,3%-ға бастапқы төмендеуі келесі сауда сессиясында өсіммен алмасты. Бұл ретте акциялар ұзақ мерзімді қатты қысымда қалып отыр: маусымның соңында олар 2014 жылдан бергі минимумға дейін түсті, ал 2022 жылғы тарихи максимумнан шамамен 78% жоғалтты.

Неліктен Nike акцияларының мақсатты бағасы $54

Аналитиктер Nike сатылымдарының өсім траекториясына баяу қайта оралуын күтеді. Позитив факторлардың қатарында – аяқ киімге сұраныстың қалпына келуі, жүгіру сегментіндегі мықты позициялар, брендтің премиумдануы, жеңілдіктердің қысқаруы және компанияның күшті қаржылық позициясының сақталуы.

Алайда тез қалпына келуге Қытайдағы сатылымның жалғасып жатқан төмендеуі, EMEA нарығының әлсіздігі, жоғары бәсеке, арзанырақ брендтер тарапынан қысым және менеджменттің 2027 қаржы жылына нақты бағдарларының болмауы кедергі келтіруі мүмкін. Негізгі тәуекелдер қатарына Қытайдағы макроэкономикалық жағдай, валюта тербелістері және кедендік баждар да жатады.

Осы факторларды ескере отырып, Nike акцияларының мақсатты бағасы $54 деңгейінде белгіленді, ұсыным – «Ұстау». Бағалау FCFF әдісін қолданатын бес жылдық DCF-моделіне негізделген.

Nike бәсекенің күшеюі аясында позицияларын қалпына келтіруге тырысып жатыр

Маусымның соңында Freedom Nike акцияларының 11 жылдағы ең төмен деңгейге түсуі туралы жазған. Котировкаларға Қытай нарығындағы мәселелер және Adidas пен On Holding-ті қоса алғанда, жас спорт брендтері тарапынан бәсекенің күшеюі қысым жасады.

Сонымен қатар Nike бизнесті қайта құрылымдап, сатылымды өсімге қайтаруға тырысып жатыр. Компания операциялық модельді оңтайландырады, процестерді автоматтандырады және шығындарды қысқартады. Win Now стратегиясы аясында Nike сондай-ақ ассортиментті жаңартып, кәсіби спорттағы бренд позицияларын күшейтеді. 

Сәуірде компания УЕФА-мен 2027 жылдан бастап ерлер клубтық турнирлері үшін ресми доптарды жеткізу туралы келіссөздер жүргізді. Келісім жасалған жағдайда Nike алмастыра алады Adidas-ты, ол Еуропаның ірі клубтық турнирлерімен шамамен 25 жыл бойы ынтымақтасып келеді.

Тамыздың басында Freedom сондай-ақ Nike-тің ұзақ мерзімді қаржылық перспективаларын талдаған. Онда құлдыраудан кейін кірістің біртіндеп қалпына келуі және 2030 жылға қарай рентабельділіктің жақсаруы болжанған.

Жеке инвестициялық ұсыным болып табылмайды.