Freedom Broker IAMGOLD бойынша қамтуды $23 нысаналы бағамен бастады

Freedom Broker сарапшылары канадалық алтын өндіруші IAMGOLD (IAG) компаниясы бойынша қамтуды «Сатып алу» ұсынымымен және $23 нысаналы бағамен бастады. Қазіргі баға $18,03 болғанда өсім әлеуеті шамамен 27,6% құрайды. Инвестициялық идея Côté Gold кенішіндегі өндірісті ұлғайту және шығындарды төмендету, қарыз жүктемесін қысқарту және канадалық кен орындарын дамытуға негізделген. Сарапшылардың пікірінше, компания қымбат құрылыс кезеңінен тұрақты ақша ағынын қалыптастыру кезеңіне өтуде. 

IAMGOLD дегеніміз не

IAMGOLD үш жұмыс істеп тұрған алтын өндіру активін игереді: Канаданың Онтарио провинциясындағы Côté Gold, Квебектегі Westwood және Буркина-Фасодағы Essakane. Компания Côté-тың 70%-ына, Westwood-тың 100%-ына және Essakane-нің 85%-ына ие. Бұдан бөлек, ол Квебектегі Nelligan кен орындары кешенін дамытып жатыр.

Freedom Broker сарапшылары канадалық активтер бизнесте барған сайын маңыздырақ рөл атқарады деп есептейді. Сонымен бірге Essakane инвестициялар мен акцияларды кері сатып алуды қаржыландырудың маңызды көзі болып қала береді.

Côté өндірісті арттырып, шығындарды төмендетуі тиіс

Өсімнің негізгі драйвері ретінде сарапшылар Côté Gold-ты атайды. Олардың болжамынша, IAMGOLD үлесін ескере отырып, компанияға тиесілі өндірістегі кеніштің үлесі 2026 жылы шамамен үштен бірінен 2027 жылы 40%-дан жоғары деңгейге дейін өседі.

Кәсіпорынның тұрақты жұмыс режиміне шығуы шығындарды өндіріс көлемінің ұлғаюына бөліп таратуға мүмкіндік береді. Freedom Broker өндіріс пен қолдау шығындарының жиынтық көрсеткіші — AISC — 2026 жылғы унциясына $2041 деңгейінен 2027 жылы $1645-ке дейін шамамен 19%-ға төмендейді деп күтеді.

Сарапшылардың бағалауынша, Côté-тың еркін ақша ағыны 2026 жылы $430 млн-нан 2027–2028 жылдары жыл сайын $800 млн-нан жоғары деңгейге дейін өсуі мүмкін. Бұл — операциялық шығындар мен капиталдық салымдардан кейін қалатын және бизнесті дамытуға немесе акционерлерге капиталды қайтаруға бағытталуы мүмкін қаражат. 

Қарыздың азаюы қаржылық мүмкіндіктерді кеңейтеді

IAMGOLD пайдасына тағы бір дәлел ретінде сарапшылар баланстың нығаюын атайды. Компанияның ұзақ мерзімді қарызы 2025 жылдың екінші тоқсанындағы $1,1 млрд-тан бір жыл өткен соң $449 млн-ға дейін қысқарды. Компания жаңартылатын кредиттік желі бойынша берешекті де толық өтеді.

Маусым айының соңында ақша қаражаты шамамен $501 млн болды, ал кредиттік желіні ескере отырып қолжетімді өтімділік — шамамен $1,35 млрд. Freedom Broker пікірінше, қарыз жүктемесінің төмендеуі қаржылық тәуекелдерді азайтып, болашақ ақша ағынының үлкен бөлігін инвестицияларға және акцияларды кері сатып алуға бағыттауға мүмкіндік береді. IAMGOLD тұрақты дивиденд төлемейді: акционерлерге капиталды қайтарудың негізгі тәсілі кері сатып алу болып қала береді.

Nelligan — өсімнің келесі кезеңі

Сарапшылар ұзақ мерзімді әлеуетті Nelligan кешенімен байланыстырады. Ол бір-біріне жақын орналасқан бірнеше кен орнын біріктіреді, олар болашақта руданы өңдеудің ортақ инфрақұрылымын пайдалана алады.

Freedom Broker Nelligan-ды шамамен $1,6 млрд деп бағалап, нысаналы бағаны есептегенде осы соманы ескереді. Алайда кешен әзірге өндіру жүргізбейді: оны дамыту үшін қосымша зерттеулер, рұқсаттар және капиталдық салымдар қажет.

Жекелеген мүмкіндік Côté маңындағы Gosselin кен орнына байланысты. Сарапшылар әзірге одан түсетін қосымша өндіру көлемі мен ақша ағынын болжамдарға қоспайды. Көбірек ақпаратты 2026 жылдың IV тоқсанында жариялануы күтілетін Côté бойынша жаңартылған игеру жоспары беруі тиіс.

Нысаналы баға неге негізделген

Freedom Broker IAMGOLD түсімінің 2026 жылғы шамамен $3,76 млрд-тан 2027 жылы $4,26 млрд-қа дейін өсуін болжайды. GAAP бойынша акцияға шаққандағы пайда, сарапшылардың бағалауынша, $2,24-тен $2,97-ге дейін өседі. $23 мақсатты деңгейді есептеу үшін сарапшылар жұмыс істеп тұрған кеніштер мен Nelligan-ды бөлек бағалап, кейін ақша қаражатын, қарызды және жалдау міндеттемелерін ескерді. Жұмыс істеп тұрған активтердің бағасы 2027 жылға арналған болжамды түзетілген EBITDA шамамен $2,6 млрд және EV/EBITDA коэффициенті шамамен 4,6х — бизнестің құнының осы пайда көрсеткішіне қатынасы — негізінде есептелген.

Сарапшылардың пікірінше, өсім әлеуеті ең алдымен болжанған қаржылық нәтижелерге қол жеткізу және Nelligan ресурстары құнының танылуымен байланысты.

Қандай тәуекелдер болжамға кедергі келтіруі мүмкін

Инвестициялық идея алтын бағасына және кеніштердің жұмысына тәуелді. Freedom Broker есептеулерінде 2027 жылы алтын бағасы унциясына $4900 және ұзақ мерзімді перспективада $5000 деңгейі қарастырылған. Оның тұрақты төмендеуі компанияның пайдасы мен ақша ағынын айтарлықтай қысқартуы мүмкін. Басқа тәуекелдер — Côté-тың тұрақты өнімділікке шығуының кешігуі, отын мен материалдар құнының өсуі, сондай-ақ Буркина-Фасодағы жұмыс шарттарының өзгеруі. Nelligan үшін игеру мерзімдері, құны және рұқсаттарды алу бойынша белгісіздік сақталады.

Сарапшылар IAMGOLD акциялары алтын өндіру бизнесіне инвестициялауға мүмкіндік беретінін атап өтеді, алайда олардың нәтижелері тек металл құнына ғана емес, өндірістік шығындарға және компания жоспарларының орындалуына да тәуелді. 

Компанияның соңғы нәтижелері

2026 жылдың екінші тоқсанында IAMGOLD түсімді $856,9 млн-ға дейін ұлғайтты, бұл бір жыл бұрынғы $580,9 млн-мен салыстырғанда жоғары. Акционерлерге тиесілі таза пайда $78,7 млн-нан $230,5 млн-ға дейін, ал түзетілген EBITDA — $276,4 млн-нан $507,3 млн-ға дейін өсті.

Иелік үлестерін ескере отырып өндіру көлемі 188,1 мың унцияны құрады. Компания жылдық бағдарын 720–820 мың унция деңгейінде сақтап, Côté өндірісін екінші жартыжылдықта арттыруды күтеді.

Жеке инвестициялық ұсыным болып табылмайды.