Ford-тен Дүниежүзілік банкке дейін: Freedom теңгерімді облигациялар портфелін құрастырды

Freedom сарапшылары долларлық облигациялардың 20 шығарылымынан тұратын теңгерімді модельдік портфель қалыптастырды. Инвестициялық деңгейдегі қағаздарға салымдардың 70%-ы, инвестициялық деңгейден төмен шығарылымдарға — 30%-ы тиесілі. Портфель корпоративтік облигацияларды, мемлекеттік қарызды және халықаралық даму банктерінің қағаздарын үйлестіреді. Салымдардың төрттен бірі өзгермелі купоны бар құралдарға тиесілі. 

Салымдар қалай бөлінген

Freedom сарапшылары компаниялар, мемлекеттер және халықаралық даму банктерінің долларлық облигацияларының 20 шығарылымынан тұратын теңгерімді модельдік портфель шығарды. Инвестициялық деңгейдегі қағаздарға салымдардың 70%-ы, кредиттік тәуекелі жоғарырақ шығарылымдарға — 30%-ы тиесілі. Инвестициялық бөлікті BBB−-тен AAA-ға дейінгі рейтингтері бар шығарылымдар құрайды. Олардың қатарында Citigroup (C), Deutsche Bank (DB), AT&T (T) және Nasdaq (NDAQ) облигациялары бар. Мұндай рейтинг қарыз алушының міндеттемелерін орындау қабілетіне салыстырмалы түрде жоғары бағаны көрсетеді.

Азия даму банкі мен Дүниежүзілік банк тобына кіретін ХҚДБ қағаздарына 5%-дан бөлінді. Екі шығарылым да AAA рейтингіне ие және 2035 жылы өтеледі. Тағы 5%-дан АҚШ пен Әбу-Дабидің мемлекеттік облигациялары алады. 2028–2031 жылдары өтелетін шығарылымдарға портфельдің 60%-ы, 2032–2033 жылдары — 10%-ы, 2034 жылдан бастап — 30%-ы тиесілі. Ең ірі салалық сегмент — банктер, үлесі 20%.

Портфельдердің айырмашылығы

Freedom-тің консервативті портфелі бекітілген купондары бар және 2027–2030 жылдары өтелетін инвестициялық деңгейдегі корпоративтік долларлық облигациялардың 20 шығарылымынан тұрады. Қарыз алушылардың қатарында Citigroup, Marriott, McDonald’s, Starbucks және басқа да ірі компаниялар бар.

Теңгерімді портфель де 20 шығарылымды қамтиды, бірақ корпоративтік облигацияларды, АҚШ пен Әбу-Дабидің мемлекеттік қарызын және халықаралық даму банктерінің қағаздарын біріктіреді. Инвестициялық деңгейге салымдардың 70%-ы, одан төмен шығарылымдарға — 30%-ы тиесілі. Өтелу мерзімдері 2028–2036 жылдарды қамтиды.

Портфельдегі үш компания

Теңгерімді портфельде ең жоғары купондардың бірін Ford, Ithaca Energy және LATAM Airlines облигациялары ұсынады. Үш шығарылым да инвестициялық деңгейден төмен санатқа жатады, сондықтан жоғары төлемдер жоғарырақ кредиттік тәуекелмен қатар жүреді.

Ford Motor (F) жеңіл және коммерциялық автокөліктер шығарады, электромобильдер бағытын, автонесиелеу мен лизингті дамытады. 2026 жылдың бірінші жартыжылдығында ІЖҚ бар автокөліктер мен гибридтер түсімнің 55%-ын, Ford Pro коммерциялық бизнесі — 36%-ын қамтамасыз етті. Таңдалған шығарылымның купоны 9,625%, рейтингі BB+ және 2030 жылдың сәуірінде өтеледі.

LATAM Airlines Group (LTM) — Латын Америкасындағы ең ірі әуе тобы. II тоқсанда түсім 27,2%-ға өсіп, $4,12 млрд-қа жетті, таза пайда $118 млн болды. Соңғы 12 айдағы таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы — 1,4. Шығарылым купоны — 7,875%, рейтингі — BB+, өтелуі — 2030 жылдың сәуірі.

Ithaca Energy Солтүстік теңізде мұнай мен газ өндіреді. Бірінші жартыжылдықта EBITDA $1,12 млрд-қа жетті, операциялық ақша ағыны — шамамен $955 млн. Сарапшылар жоғары салық жүктемесі мен ауқымды инвестициялық бағдарлама тәуекелдерін атап өтеді. Шығарылым купоны — 8,125%, рейтингі — B+, өтелуі — 2029 жылдың қазаны.

Тәуекел қалай бағаланды

Портфельдің жылдық VaR көрсеткіші 95% сенімділік ықтималдығында 4,8%, ал CVaR — 6,5%. Бірінші көрсеткіш модель сценарийлердің 5%-ында асып кетуге жол беретін шығын шегін белгілейді, екіншісі — осы шектен кейінгі орташа шығынды көрсетеді. Бұл ықтимал шығындардың шегі емес. Купондар да сатып алу бағасына тәуелді өтеуге дейінгі кірістілікке тең емес.

Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.