Freedom талдаушылары Citigroup (C) акциялары бойынша «Сатып алу» ұсынымын және $157 мақсатты бағасын сақтап қалды. Бұл ағымдағы котировка $121,69 деңгейінен 29,02% өсу әлеуетін білдіреді. Сарапшылардың пікірінше, пайыздық кірістердің артуы, шығындарды бақылау және менеджмент болжамдарының жоғарылауы тоқсандық есептен кейін акциялар төмендегеніне қарамастан, бизнестің жақсарғанын растайды.
Компания туралы
Citigroup — корпоративтік, инвестициялық-банктік және бөлшек қызметтер көрсететін жаһандық қаржы тобы. Негізгі бағыттарына есеп айырысуларға қызмет көрсету және клиент активтерін сақтау, қаржы нарықтарындағы операциялар, банктік қаржыландыру, әл-ауқатты басқару және АҚШ-тағы кредиттік карталар кіреді.
Негізгі уәж — капиталдың кірістілігін арттыру мүмкіндігі
Инвестициялық идеяның өзегі — Citigroup-тың АҚШ-тың өзге ірі банктерінен рентабельділік бойынша артта қалуын қысқарту қабілеті. Талдаушылар III тоқсан нәтижелері осы бағыттағы ілгерілеуді растайды деп санайды: банк негізгі кіріс көздерін ұлғайтып, тиімділікті жақсартып, табыстылық мақсаттарына жақындап келеді.
Сонымен бірге сарапшылар күтілімнен асып түсу құрамының екіұшты екенін атап өтеді. Түсім олардың болжамынан төмен болды, алайда оны операциялық шығындардың және кредиттік шығындар бойынша резервтерге аударымдардың төмен болуы өтеді.
Citigroup акциялары есеп жарияланған күні 5,6% арзандады. Freedom бағалауынша, төмендеу ішінара қағаздардың озыңқы өсуінен кейін пайданы бекітуді, сондай-ақ болашақ нәтижелерге қатысты күтулердің қайта қаралуын көрсетуі мүмкін. Сарапшылар тоқсандық есепті банктің іргелі бағасын неғұрлым сақтықпен бағалауға негіз деп есептемейді.
Пайда өсті, бірақ динамиканың бір бөлігі өткен жылғы есептен шығарумен түсіндіріледі
2026 жылдың III тоқсанында Citigroup түсімі артты жылдық мәнде 8%-ға, $22 090 млн-нан $23 845 млн-ға дейін. Бұл үшінші тоқсан үшін соңғы онжылдықтағы ең үздік нәтиже. Алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда түсім 4%-ға төмендеді.
Таза пайда 40%-ға өсіп, $3 752 млн-нан $5 245 млн-ға жетті. Бір акцияға шаққандағы пайда 53%-ға артып, $1,86-дан $2,85-ке дейін көтеріліп, FactSet консенсусынан 7,5%-ға жоғары болды. Өткен жылмен салыстыруды сол кезде салықтан кейінгі пайданы $714 млн-ға азайтқан Banamex гудвилін есептен шығару болмауы жақсартты. Гудвилл — сатып алынған бизнестің құны оның таза активтерінің құнынан асатын бөлігі; есептен шығару оның бағасының төмендегенін көрсетеді. Бұл факторды өткен жылғы базадан алып тастағанда, бір акцияға шаққандағы пайда 27%-ға өсті. Көрсеткішке қосымша қолдау акцияларды кері сатып алу берді.
Кредиттеудің өсуі пайыздық кірістерді қолдайды
Citigroup кредиттік портфелі жетіп $819,7 млрд болды және жылдық мәнде 12%-ға, алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 3%-ға өсті. Freedom деректеріне сүйенсек, көрсеткіш консенсустан 2,5%-ға жоғары. Корпоративтік кредиттер 20%-ға өсіп, $401,3 млрд-қа, тұтынушылық кредиттер 5%-ға өсіп, $418,4 млрд-қа жетті.
Тоқсан соңындағы депозиттер $1,505 трлн болып, бір жылда 9%-ға артты. Әсіресе Services бөлімшесіндегі орташа қалдықтар айтарлықтай өсті — бұл бағыт есеп айырысуларды, төлемдерді және клиент активтерін сақтауды қамтамасыз етеді. Таза пайыздық кіріс жылдық мәнде 14%-ға өсіп, $16,98 млрд-қа жетті. Ол банктің пайыздық кірістері мен қаражат тартуға жұмсалатын шығындарының айырмасын көрсетеді. Markets сауда бөлімшесін есепке алмағанда, көрсеткіш 7%-ға өсіп, $13,71 млрд болды.
Менеджмент 2026 жылға арналған Markets-ті есепке алмағанда таза пайыздық кірістің өсу болжамын көтерді: бұрын 5–6% болса, енді 6–7% диапазонының орта немесе жоғарғы бөлігінде нәтиже күтіледі. Осы ретте жалпы таза пайыздық маржа алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 11 базистік тармаққа төмендеп, 2,43% болды. Талдаушылар мұны активтер құрылымының өзгеруімен, сауда позицияларының кірістілігімен және қаржы тарту құнымен байланыстырады.
Services пен Wealth Markets-тегі біркелкі емес динамиканы өтейді
Services түсімі 15%-ға өсіп, $6,61 млрд болды — есеп айырысу қызметтері, активтерді сақтау және трансшекаралық төлемдер есебінен. Ауқатты клиенттерге қызмет көрсететін Wealth бағыты да түсімді 15%-ға ұлғайтып, $3,27 млрд-қа жеткізді. Инвестициялық активтердің таза ағыны шамамен $38 млрд болды, бұл комиссиялардың әрі қарай өсуіне негіз қалайды.
Markets түсімі жылдық мәнде 6%-ға өсіп, $6,11 млрд болды, алайда алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 13%-ға төмендеді. Шоғырландырылған пайыздық емес кірістер бір жылда 4%-ға қысқарып, $6,86 млрд болды және консенсустан 3,7%-ға төмен шықты.
Менеджмент IV тоқсанда Markets түсімі маусымдық түрде III тоқсанмен салыстырғанда шамамен 20%-ға немесе сәл көбірек төмендеуі мүмкін екенін ескертті. Талдаушылар мұны жақын мерзімдегі пайда күтулері үшін елеулі фактор деп санайды.
Шығындарды бақылау жылдық бағдарларды көтеруге мүмкіндік береді
Citigroup операциялық шығындары $13,95 млрд болды, жылдық мәнде 2%-ға төмендеді. Өткен жылғы Banamex есептен шығарылуын есепке алмағанда, олар 3%-ға өсті, бұл түсімнен едәуір баяу.
Тиімділік коэффициенті 58,5%-ға жетті. Ол түсімнің қандай үлесі операциялық шығындарға келетінің көрсетеді: төмендеу тиімділіктің артқанын білдіреді. Салыстырмалы негізде көрсеткіш бір жылда 290 базистік тармаққа жақсарды. Менеджмент енді 2026 жылдың қорытындысы бойынша коэффициент 60%-дан төмен болады деп күтеді.
Материалдық жай акциялар капиталының кірістілігі, яғни ROTCE, бір реттік есептен шығаруды есепке алмағанда өткен жылғы 9,7%-ға қарсы 11,5% болды. Тоғыз айдың қорытындысында көрсеткіш 12,6%-ға жетті. Басшылық жылдық бағдарды бұрынғы 10–11%-дан 11%-дан жоғары деңгейге көтерді, 2027–2028 жылдарға арналған 11–13% мақсатын және орта мерзімді 14–15% межесін сақтап қалды.
Кредит сапасы жақсарып келеді, бірақ тәуекелдер сақталады
Таза кредиттік шығындар $2,22 млрд болды және жылдық мәнде іс жүзінде өзгермей, алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 8%-ға төмендеді. АҚШ-тағы карточкалық бизнесте жылдық есептен шығару коэффициенті алдыңғы тоқсандағы 4,19%-дан 3,66%-ға дейін төмендеді. Осы фонда менеджмент 2026 жылға арналған АҚШ кредиттік карталары бойынша есептен шығару болжамын шамамен 4%-ға дейін нақтылады — бұрынғы 4,0–4,5% диапазонының төменгі шегі.
Freedom сарапшылары кредиттік динамиканы оң бағалайды, алайда болашақ шығындардың қарыз алушылардың ұзақ мерзімді жоғары мөлшерлемелер кезеңіне төзімділігіне тәуелді екенін атап өтеді. Өзге шектеулер қатарына депозиттер үшін бәсеке, сауда кірістерінің құбылмалылығы және бизнеске инвестицияларды жалғастыру қажеттілігі жатады.
III тоқсанда Citigroup акционерлерге $4,1 млрд қайтарды, оның ішінде $3,0 млрд — акцияларды кері сатып алу арқылы. CET1 базалық капиталының жеткіліктілік коэффициенті нормативтік минимум 11,6% болғанда 12,8% деңгейінде сақталды. Банк бизнес қажеттіліктері мен капитал талаптарын ескере отырып, $30 млрд көлеміндегі қолданыстағы рұқсат аясында кері сатып алуды жалғастыруды көздейді.
Бұған дейін Freedom Citigroup бизнесінің жақсарғанын атап өткен
Сәуір айында Freedom сарапшылары Citigroup-тың 2026 жылдың I тоқсанындағы күшті нәтижелерін атап өткен. Түсім $24,63 млрд-қа жетіп, болжамнан 4,5%-ға жоғары болды, ал бір акцияға шаққандағы пайда $3,06 — консенсустан 16%-ға жоғары. Өсімді Services, Markets және Wealth қоса алғанда, бизнестің негізгі бағыттары қамтамасыз етті. Ол кезде акциялардың мақсатты бағасы $135 еді.
Шілдеде талдаушылар сақтап қалды «Сатып алу» ұсынымын және II тоқсан есебінен кейін мақсатты бағасын $147-ден $157-ге дейін көтерді. Түсім жылдық мәнде 14%-ға өсіп, шамамен $24,77 млрд-қа жетті, таза пайда 45%-ға артып, $5,8 млрд болды, ал бір акцияға шаққандағы пайда $3,15-ке жетіп, нарық күтулерінен 15%-ға жоғары болды. Сарапшылар ұзақ уақыттық өсімнен кейінгі котировкалардың төмендеуін позицияға кіру мүмкіндігі ретінде қарастырды.
Жеке инвестициялық ұсыныс болып табылмайды.