Инвестициялық шолу №339. Қорғанысқа ойнау

Қамтудағы қағаздар бойынша статистика

 

Tashkent Stock Market Index, 1 жыл

 

USD/UZS динамикасы, 1 жыл

 

 

Соңғы екі аптада Tashkent Stock Market Index (TSMI) 2,09%-ға өсіп, 1193,67 тармаққа жетті, бұл сауда белсенділігінің айтарлықтай артуымен қатар жүрді. Индекстің есептік базасына кіретін акциялармен жасалған мәмілелердің жиынтық көлемі екі еселеніп, 13 млрд сумға жетті. Осы ретте айналым құрылымы жоғары шоғырланумен сипатталды: жалпы сауда көлемінің 60,8%‑ы бір эмитенттің үлесіне тиді.

Өсім көшбасшысы Универсалбанк (UNVB) болды: оның акциялары 34,9%‑ға қымбаттап, 11,197 мың сумға дейін көтерілді. Алайда бұл қағаздардың индекстегі үлесі аз болғандықтан, TSMI динамикасына оның ықпалы шектеулі деңгейде қалды.Эмитент баға белгілеулері 2025 жылдың екінші жартысындағы түзетуден кейін қалпына келу фазасында, шілдедегі деңгейлерге қайта оралып, тарихи максимумдар аймағына жақындады. Бұл аймақта маңызды техникалық қарсылық орналасқан.

Узбектелеком (UZTL) акциялары 12,48%‑ға өсіп, 7200 сум деңгейінде абсолюттік рекорд орнатты. Баға белгілеулер тұрақты өрлеу траекториясын сақтап, сауда белсенділігінің кеңеюімен қатар жүрді, бұл сатып алу импульсының күшін растайды. Бағалы қағаз бойынша мәмілелердің жиынтық көлемі 7,9 млрд сумды құрап, индекс қоржынының жалпы айналымында айтарлықтай үлес қалыптастырды. Сауда құрылымы шоғырланған сипатта болды: көлемнің елеулі бөлігі 13 ақпанда орын алған екі ірі мәміле есебінен жасалды. Бұл мәмілелер бір уақыт аралығында жүргізілген және әрқайсысының көлемі шамамен 2 млрд сумды құрады.

Аутсайдерлер қатарында Узпромстройбанк (SQBN) болды: оның акциялары 3%‑ға төмендеп, 31,03 сум деңгейіне дейін түзелді. Дегенмен бұл оқшау құлдырауға қарамастан, қағаз жыл басынан бергі 182,86% табыстылықпен нарықтағы абсолютті көшбасшылығын сақтап тұр. Қаңтардағы қарқынды өсімнен кейінгі пайданы частичная фиксациялау түзетудің негізгі себебі болды.

Сатып алуды ұсынамыз

Облигациялар

•  Agat Credit (ACMT1B4) және Biznes Finans (BFMT2B5) қағаздары тиісінше 26% және 27% купондық кірістілік ұсынады.

Экономика жаңалықтары

• Жаңартылған «Өзбекстан–2030» стратегиясында, 16 ақпанда президент Шавкат Мирзиёев бекіткен құжатта, мемлекеттік банктерді жекешелендіру жоспары қайта қаралды. Жекешелендіру 2027 жылы басталуы тиіс, ал 2030 жылға қарай мемлекеттік қаржы ұйымдарының саны қазіргі тоғыздан төртке дейін қысқаруы көзделген. Құжатта жекешелендіруге жататын банктердің нақты тізімі көрсетілмеген. Осылайша, банк секторын реформалау стратегиялық күн тәртібінде сақталғанымен, оның практикалық іске асырылуы бұрын талқыланған жоспарлармен салыстырғанда бір жылға кейінге шегерілді.
• Қаңтарайындаинфляциялықкүтілімдер 0,3 п.п.қысқарып, 11,2% дейінқұрады, ал медиандық көрсеткіш көп айлық минимум деңгейіне 9,5% жетті. Неғұрлым жоғары көрсеткіштер дәстүрлі түрде Ташкентте (+12,7%), Ферғана облысы мен Қарақалпақстанда тіркелген.  Бағалауларға ықпал ететін факторлардың ішінде коммуналдық тарифтердің өсуі (48%), энергоресурстар бағасының қымбаттауы (47%) және көлік шығындарының артуы (30%) басымдыққа ие болды. Валюталық курстың құбылуы (24%) да алдыңғы кезеңдермен салыстырғанда сәл жиірек аталды. Бизнес қауымдастығының инфляциялық күтулері орта есеппен 10,8% деңгейінде қалыптасты (‑0,3 т.б.), ал медиандық көрсеткіш 9,8%‑ға дейін өсті. Кәсіпкерлер үшін басты фактор болып энергоносительдердің қымбаттауы (44%) танылды, ол ТКШ тарифтерінің артуын (43%) аздап басып озды.
• РФБ «Тошкент» шетелдік бағалы қағаздардың айналысына арналған мамандандырылған алаңдар құруды және шетел валютасында облигациялар шығаруға мүмкіндік беруді мақұлдады. Бұл шешім инвестициялық климатты жақсарту міндеттері аясында 20 ақпанда өткен акционерлердің кезектен тыс жиналысында қабылданды. Биржа сонымен бірге веб‑сайтты жаңартуды, сондай‑ақ сауда, клиринг және нарықтық қадағалау жүйелеріне арналған бағдарламалық қамтамасыз етуді жаңғыртуды жоспарлап отыр.Бұл бастама президент Шавкат Мирзиёевтің капитал нарығын дамыту жөніндегі тапсырмаларына сәйкес келеді және нарықтық инфрақұрылымды кеңейтуге бағытталған. Жобаның мақсаты — инвестициялық құралдардың санын көбейту, транспаренттілікті арттыру және ішкі нарыққа кемінде $1 млрд инвестиция тарту.

Компания жаңалықтары

• Centrum Holding IPO аясында шамамен $600 млн тартуды жоспарлап отыр. Компанияның болжамды бағалауы $2 млрд деңгейінде, бұл капиталдың шамамен 30% орналастырылатынын білдіреді. Андеррайтерлер ретінде Oppenheimer және Citibank қатысады. Бұл жоспарлар президент Шавкат Мирзиёевтің америкалық бизнес өкілдерімен кездесуінде жарияланды. Компания стратегиясы Өзбекстанды логистикалық хаб ретінде дамытуға және штаб‑пәтерін елде сақтай отырып, қызметін 100‑ден астам елге кеңейтуге бағытталған. Жоспарланып отырған IPO Орталық Азиядағы ең ірі орналастырулардың бірі болуы мүмкін, бұл жергілікті капитал нарығының инвестициялық тартымдылығын арттыруға ықпал етеді.UzAuto Motors Лондон қор биржасында (London Stock Exchange) бес жылдық еурооблигацияларды $350 млн көлемінде орналастырды. Қағаздар бойынша жылдық кірістілік 7,375%, өтеу мерзімі — 2030 жылдың қарашасы. Мәміленің ұйымдастырушылары Citigroup Global Capital Markets, J.P.
• Morgan Securities және Société Générale болды. 2021 жылы жүзеге асырылған дебюттік $300 млн көлеміндегі евробондтармен (кірістілік 4,85%) салыстырғанда, бұл жолғы қарыз алу құны айтарлықтай жоғары, бұл нарық конъюнктурасының және тәуекелдік премиялардың өзгеруін көрсетеді. Соған қарамастан, инвесторлардың сұранысы орналастыру көлемінен екі еседен астам жоғары болды, бұл компанияға жоспарланған соманы толық көлемде тартуға мүмкіндік берді. Тартылған қаражат айналым капиталын толықтыруға бағытталды, өйткені компанияның қаржылық нәтижелері әлсіреген еді. Атап айтқанда, автобрендтің 2025 жылдың бірінші жартыжылдығындағы таза пайдасы 27,5%‑ға азайса, табысы 9,5%‑ға төмендеді.