Инвестициялық шолу №340. Жарылған бомба әсері

Costco

Costco (COST) америкалық ірі ритейлерлер арасында табыс өсісі бойынша көшбасшылығын сақтап келеді. Соңғы есептік тоқсан қорытындысы бойынша компанияның табысы жылдық есепте 9,1%-ға өсіп, $68,24 млрд болды, ал салыстырмалы негізде өсім  8,7%-ды құрады. Салыстырмалы сатылымдар АҚШ-та 5,9% ж/ж, Канадада —10,1% ж/ж, басқа халықаралық нарықтарда — на 13% ж/ж өсті. Операциялық пайда $2,6 млрд (+12% ж/ж) маржа — 3,8%. EPS $4,58 болды және консенсус-болжамнан жоғары нәтиже көрсетті. Costco есебіне нарықтың реакциясы бейтарап болды. P/E мультипликаторы 50-ден жоғары, бұл Amazon (AMZN) және Walmart (WMT) көрсеткіштерінен айтарлықтай жоғары.

Соңғы 4 тоқсандағы түсім динамикасы.
Дереккөз: FactSet

 

Zscaler, CrowdStrike 

Киберқауіпсіздік саласының жетекші компаниялары CrowdStrike (CRWD) және Zscaler (ZS) соңғы тоқсан бойынша консенсус-болжамнан жақсы есеп берді, бұл олардың бизнес-модельдерінің масштабталуын және тұрақтылығын дәлелдейді. Саланың құрылымдық өсуі киберқатерлердің күрделенуі және корпоративтік инфрақұрылымдардың жаһандық деңгейде Zero Trust архитектурасына көшуімен қолдау табуды жалғастыруда. Осындай жағдайда компаниялар ІТ-бюджеттерді оңтайландыруға ұмтылады және интеграцияланған қауіпсіздік платформаларына басымдық береді.

Автономды ИИ агенттерге қатысты ықтимал тәуекелдер туралы нарықтағы алаңдаушылық артқанымен, бұл үрдіс CrowdStrike және Zscaler бизнес-модельдері үшін керісінше сұраныс драйвері ретінде қызмет етеді. АИ қолданылған шабуылдардың көбеюі оларды дәл сондай деңгейде күрделі қорғаныс алгоритмдерін қажет етеді, сондықтан клиенттер осы компаниялардың платформаларын жедел енгізуге ұмтылады. АИ-бағдарланған киберқорғау саласындағы компаниялардың тұрақты көшбасшылығы сектор акцияларының ұзақ мерзімді инвестициялар үшін тартымдылығын қолдап отыр.

Тоқсандық түсімнің ($ млрд) және жылдық қайталанатын түсімнің (ARR) ($ млрд) нарық консенсусымен салыстыруы.
Дереккөз: FactSet

 

Dell Technologies

26 ақпанда Dell Technologies (DELL) мықты тоқсандық есеп жариялады: компанияның пайдасы да, табысы да нарықтың орташа күтулерінен айтарлықтай жоғары болды. Инфрақұрылымдық және клиенттік сегменттердің өсім қарқыны да болжамнан жоғары шықты. Компанияның ағымдағы тоқсанға және бүкіл 2026 қаржы жылына берген болжамы барлық деңгейлерде консенсудан оптимистік болды. Менеджмент АИ серверлерден түсетін кірістің белсенді өсіп жатқанын, сонымен қатар дәстүрлі серверлер, деректерді сақтау жүйелері және дербес компьютерлер бизнесінің маржиналдылығы жақсарғанын атап өтті. Нарық есепке өте позитивті реакция берді: релизден кейінгі келесі күні Dell акцияларының бағасы шамамен 22% өсті. Жалпы оптимизмге қарамастан, бизнес рентабельдігін арттыру перспективалары өте шектеулі болып қалып отыр, оның ішінде нарықтағы компоненттер тапшылығына байланысты. Бір апта өткен соң Morgan Stanley конференциясында компания $43 млрд көлеміндегі рекордтық тапсырыстар портфелімен жылға кіріп отырғанын және рекордтық сұраныс есебінен АИ серверлер бағытының ауқымын екі еселеуге үміттенетінін атап өтті.

 

Dell қаржылық көрсеткіштерінің динамикасы.
Дереккөз: FactSet, Dell, Freedom Broker

 

Eli Lilly, Novo Nordisk

Eli Lilly (LLY) әзірлеген GLP 1 негізіндегі ауызша қабылданатын препараттың III фаза зерттеуіндегі нәтижелері Novo Nordisk (NVO) компаниясының ұқсас препаратымен салыстырғанда гликирленген гемоглобин деңгейін және дене салмағын неғұрлым айқын төмендеткенін көрсетті. Алынған клиникалық деректер Eli Lilly дің GLP 1 негізіндегі дәрілер сегментіндегі көшбасшылық позицияларын одан әрі күшейтіп отыр.

Күтпеген жаңалық Hims & Hers Health (HIMS) пен Novo Nordisk арасындағы жаңа келісім туралы хабар болды, бұған дейін олар Hims & Hers платформасында пероральды Wegovy көшірмесін сатуды жоспарлағаны үшін соттасып келген еді. Жаңа шарттар Hims & Hers арналары арқылы Novo Nordisk-тің таблетка түріндегі GLP 1 препараттарын сатуды көздейді, ал Novo Nordisk барлық соттық талаптардан бас тартады. Біздің ойымызша, мәміле өзара пайдалы сипатқа ие. Hims & Hers үшін ол негізгі реттеушілік тәуекелді жояды, ал Novo Nordisk үшін Eli Lilly тарапынан күшейіп келе жатқан бәсекелестік аясында дистрибуцияның қосымша мүмкіндіктерін ашады.

HIMS, NVO, LLY акцияларының 20.02–10.03 аралығындағы графигі.
Дереккөз: FactSet

 

NVIDIA, Broadcom

Тоқсандық нәтижелер АИ-дата-орталықтары үшін чиптер мен желілік жабдықтардың екі негізгі жеткізушісі NVIDIA (NVDA) және Broadcom (AVGO) тарапынан күшті болды. Компаниялар сондай-ақ, инвесторларды оптимистік болжамдарымен қуантты және маржиналдылыққа қатысты пессимистік күтулерді ақтамады. NVIDIA балансының жағдайы жад чиптері мен өзге де компоненттер тапшылығының күшеюіне қарамастан, бизнестің одан әрі өсуіне дайын екенін көрсетеді. Компанияның қорлары мен жеткізу бойынша жиынтық міндеттемелері $120 млрд деңгейіне жақындап келеді, бұл жоғары жалпы маржаның сақталуына да кепіл болады. Broadcom және NVIDIA АИ-дата-орталықтары үшін чиптер мен желілік жабдықтарды әзірлеуде тікелей бәсекелеседі, сондықтан олардың котировкаларының өсуі мен инвесторлардың оптимизмі жаңа инфрақұрылымды салудың әсерлі ауқымын көрсетеді. Broadcom техникалық тұрғыдан желілік жабдықтар сегментінің көшбасшысы болып қалғанымен, бизнес ауқымы бойынша оның тікелей бәсекелесі айтарлықтай озып келеді. 16 наурызда басталатын NVIDIA GTC 2026 конференциясы NVDA акциялары үшін жаңа позитивті драйвер болуы мүмкін.

2025 жылғы дата орталықтар сегментінің түсімі, $ млрд.
Дереккөз: NVIDIA, Broadcom, FactSet, Freedom Broker