Инвестициялық шолу №341. Айқын да таңғаларлық

DAX индексіндегі өсім көшбасшылары

 

DAX индексінің динамикасы, 1 жыл

 

 

EUR/USD динамикасы, 1 жыл

 

9-13 наурыз аралығында DAX бір апта бұрын басталған төмендеуді жалғастырды және 0,6% түзетілді. Жағымсыз динамиканың себебі Таяу Шығыстағы жағдай болды. Орташа теріс қорытынды нәтижеге қарамастан, қарастырылып отырған кезеңнің бірінші күнінде бенчмарк 10 айдан астам уақыт ішінде қысқа мерзімде минимумға дейін төмендеді. Иранның Ормуз бұғазын жабуына байланысты Brent маркалы мұнайдың бағасы барреліне $120 жетті. Ислам республикасының жаңа жоғарғы көшбасшысының тағайындалуын нарық қақтығыстың ұзаққа созылған сипаты туралы қолайсыз белгі ретінде бағалады. Дегенмен, DAX сейсенбі күні АҚШ президенті Дональд Трамптың соғыстың таяу аяқталуы туралы мәлімдемесіне кері реакция жасай отырып, өткен жылдың сәуірінен бергі ең күшті күндік өсімді көрсетті. Volkswagen акциялары маржаны қалпына келтіруді көздейтін есеп пен болжам жарияланғаннан кейін 2,6% қосылды. Неміс қор нарығы үшін орта сауда-саттығы 1,4% түзетумен аяқталды, бұл бірінші кезекте есептіліктің шығуы аясында Rheinmetall баға белгіленімдерінің 8% төмендеуіне байланысты болды. Оның маржа және еркін ақша ағыны жөніндегі басшылығының Гайденсі сарапшылардың бір бөлігін көңілінен шығарды. Халықаралық энергетикалық агенттіктің мұнайды стратегиялық резервтерден (400 млн баррель) ең ірі босату туралы шешімі оның бағасының өсуін тоқтата алмады, ол 2022 жылғы наурыздан бері алғаш рет барреліне $100 белгісін орнатты. Еуропаның банк секторының баға белгілеулері 3,5% -ға төмендеді. Энергия тасығыштар нарығындағы раллиді ескере отырып, консенсусқа ЕОБ ставкасын жыл соңына дейін бір рет көтеру енгізілген болатын, бұл ретте осындай қадамның қайталану ықтималдығы 75% бағаланады, бұл Таяу Шығыс қақтығысы басталғанға дейінгі болжамдардан түбегейлі ерекшеленеді. Қарастырылып отырған кезеңде өсу көшбасшылығына K+S (+15%) шықты, ол күтілгеннен жоғары пайдамен есеп берді және 2026 жылға оптимистік болжам берген Zalando (+9,5%).

16-20 наурыз аралығында DAX сақталып отырған геосаяси белгісіздік аясында 4,6% -ға төмендеді. Аптаның басында баға белгіленімдері Ормуз бұғазы арқылы жүк тасымалдауды қалпына келтіру үмітімен қысқа уақыт тұрақталды. Commerzbank акциялары компаниядағы өз үлесін ұлғайту туралы италиялық Unicredit ресми ұсынысынан кейін 9% -ға қосылды. Sartorius баға белгілеулері орта мерзімді өсу мақсаттары жарияланғаннан кейін 8,2% -ға өсті. Алайда аптаның ортасында Парс ирандық газ кен орнына соққы нарықтың жағымды көңіл-күйін түсірді. ЕОБ мөлшерлемесін өзгеріссіз сақтап қалған ЕОБ Таяу Шығыстағы қақтығыс басталғаннан бері алғаш рет инфляциялық тәуекелдердің күшеюі туралы ескертіп, мөлшерлеменің сәуір айында көтерілуі мүмкін екенін айқын көрсетті. Осының аясында DAX 2,8% түзетілді. Нарық консенсусына ЕОБ ставкасын жыл соңына дейін 25 б.п. екі көтеру енгізілді. ФРЖ мен Англия Банкі де инфляцияның өсуін болжай отырып, мөлшерлемелерді өзгеріссіз сақтап қалды. Тұтастай алғанда мұндай үрдіс әдетте капитал құнының ұлғаюынан қор нарықтарына теріс әсер етеді. Апта соңында сатуға Таяу Шығыста қосымша американдық әскерлердің орналасуы туралы хабар себеп болды. Қарастырылып отырған кезеңнің соңғы сауда күнінде Infineon баға белгілеулері J.P. Morgan-дан «жақсы нарыққа» (overweight) дейін ұсынымдар көтерілгеннен кейін 1,5% -ға көтерілді.

Алдағы екі аптаның негізгі макропубликациялары. 30 наурызда Германияда наурыз айындағы инфляцияның алдын ала мәліметтері шығады (консенсус: +2,3% ж/ж, ақпан: +1,9%). 31 наурызда ақпан айындағы бөлшек сауда статистикасы (консенсус: +0,5% а/а, қаңтар: -0,9%), импорттық бағалар (консенсус: +0,5% а/а) жарияланады. Сондай-ақ наурыз айындағы еңбек нарығы бойынша есеп пайда болады, онда жұмыссыздық 1 сәуірде жұмысқа орналаспағандар санының 5 мың адамға ұлғаюымен 6,3% деңгейінде болжанып отыр, өндірістік PMI соңғы бағасы пайда болады, 7 сәуірде композиттік индекстің нақтыланған деректері (алдын ала нәтиже: 51,9 тармақ) және қызметтер секторы үшін көрсеткіш шығады. 8 сәуірде ақпан айында өнеркәсіптік тапсырыстардың статистикасы күтілуде (консенсус: +5,7% м/м, қаңтар: -11,1%). 9 сәуірде ақпан айындағы сауда балансының деректері (консенсус: 19,1 млрд еуро), сондай-ақ экспорт, импорт және өнеркәсіптік өндіріс бойынша есептер (консенсус: +0,2% м/м) шығады.

Маңызды жаңалықтар

• Германия Қаржы министрлігі мұнайшыларға үстеме пайда салығын енгізуді қарастыруда. Бұл шара Ирандағы соғыстан отын бағасының өсуін өтеу үшін қажет. Қаражат қызметкерлер үшін көліктік үстемақыны ұлғайтуға және табысы төмен отбасыларды қолдауға жұмсалуы мүмкін. Үкімет сондай-ақ ЖҚС бағасын күніне бір рет көтеруді шектейтін заң жобасын дайындауда.
• IW және Ifo институттарының есебі бойынша, соңғы жылы 500 млрд еуро көлеміндегі инфрақұрылымдық арнайы қордан 86% -дан 95% -ға дейін қаражат қосымша инвестицияларға емес, ағымдағы бюджеттік шығыстарды жабуға жұмсалды. Ifo мұны маңызды проблема деп есептейді, өйткені қордың міндеті ұзақ мерзімді экономикалық өсімді ынталандыру болып табылады.
• Германия Үкіметі 2030 жылға қарай дата-орталықтардың қуатын екі есе арттыруға және АИ үшін деректерді өңдеу көлемін төрт есе ұлғайтуға ниетті. Ұсынылған шаралардың ішінде: жер учаскелерін бөлу, реттеу рәсімдерін жеңілдету және муниципалдық салықтарды жаңа орталықтарды тартатын қалалардың пайдасына қайта бағыттау. Amazon, Microsoft және Alphabet неміс AI инфрақұрылымының ірі инвесторлары болып қалуда.

Күтулер мен стратегия

DAX 23 мың пункт деңгейіндегі маңызды көлденең қолдауды қысқа мерзім бойы жарып өтті және келесі «қорғаныс желісі» өтетін 21,9 мың пункт деңгейінен жоғары қарай секірді. Енді бенчмарк үшін 23 мыңнан жоғары орнығу маңызды: бұл жағдайда түзету жалған қолдау сынағы ретінде түсіндірілуі мүмкін. Дегенмен, нарықтағы одан арғы жағдай көбінесе Ормуз бұғазының құлпын ашу мерзіміне байланысты болады, ол биржалық баға белгілеуді өсудің күшті драйверімен қамтамасыз етеді.